本报（chinatimes.net.cn）记者帅可聪 北京报道

2025年11月14日，A股三大指数集体下挫，上证指数盘中续创十年新高后收跌近1%，失守4000点大关，创业板指大跌2.8%，全市场逾3300只个股飘绿。

因美联储降息预期骤降，隔夜美股大幅下跌，道指狂泻近800点，纳指大跌逾2%。随后，亚太主要股市纷纷重挫，日本日经225指数收盘大跌1.8%，韩国综合指数更是暴跌3.81%，创下8月以来最大跌幅。

知名私募星石投资相关人士向《华夏时报》记者表示，美联储官员的鹰派表态，对全球流动性预期产生影响。短期来看，A股市场成交相对稳定，板块分化和跷跷板现象明显，可能意味着当前资金缺少共识、博弈性增强，预计后续市场整体或保持震荡。在此过程中，市场筹码充分交换，将夯实基础，为后续股市表现蓄势。

尾盘跳水失守4000点

11月14日，A股三大指数集体低开，上证指数随后震荡回升，盘中短暂翻红，续创逾十年新高。然而，三大指数午后压力明显增大，尾盘更是出现跳水行情，最终集体创下10月17日以来最大单日跌幅。

截至收盘，上证指数跌0.97%，报3990.49点；深证成指跌1.93%，报13216.03点；创业板指大跌2.82%，报3111.51点。此外，沪深300指数收跌1.57%，北证50指数跌1.01%，科创50指数跌2.72%。

A股全天成交额约1.98万亿元，较前一日小幅缩量逾850亿元，单日成交额再度回落至2万亿元下方。

盘面上，行业板块多数下跌，燃气、医药商业、石油行业板块领涨，分别上涨3.45%、2.72%、1.89%；半导体、非金属材料、电子化学品板块领跌，分别下跌2.56%、2.38%、2.3%。

从主力资金流向来看，净流入前三的板块为化学制药、中药、燃气，分别净流入6.65亿元、5.95亿元、5.09亿元；净流出前三的板块为半导体、化学制品、电子元件，分别净流出114.24亿元、53.11亿元、52.75亿元。

个股层面，全市场个股多数飘绿，收盘时3323只个股下跌，其中9只个股跌停；1961只个股上涨，其中89只个股涨停。

值得一提的是，平潭发展2连板，过去一个月累计大涨逾220%；安泰集团4连板，同时也是过去22个交易日以来的第13个涨停；孚日股份7连板，本月以来成功翻倍；人民同泰本周5个交易日均收获涨停板，单周暴涨逾60%。

美联储降息预期降温

“昨日A股在刷新十年新高、继续站稳4000点整数关口后，未能延续上涨势头，受美股隔夜下跌及亚太市场集体走弱的外部冲击，指数呈现震荡走低以及尾盘跳水态势。”巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣分析表示。

当地时间11月13日，因美联储降息预期突然降温，美国股市周四大幅下跌，三大指数集体创下10月10日以来最大跌幅，其中科技股主导的纳指大跌2.3%。

多位美联储官员的鹰派发言，令投资者减少了对美联储12月降息的押注。克利夫兰联储行长哈马克周四表示，由于目前美国通胀顽固，除非经济出现重大变化，否则她不支持进一步降息。此外，旧金山联储主席戴利称，现在判断美联储是否应在12月会议上降息还为时过早。

根据芝商所FedWatch工具，交易员目前预计12月降息25个基点的概率约为47%，较上周的大约70%明显下降。美联储降息预期大幅下降，令全球市场风险偏好快速回落，亚太、欧洲主要股市随后纷纷下跌。

“海外市场波动引发短期避险情绪扩散，而A股自身处于4000点关键点位的获利盘兑现压力下，量能未能有效跟进。”郭一鸣认为，市场未能乘胜追击，核心原因在于外部风险偏好传导与内部资金博弈的双重影响。

市场风格再平衡或延续

近期以来，上证指数围绕4000点关口反复拉锯，市场波动性有所放大。

“总的来说，市场在这个位置震荡是较为合理的。”星石投资相关人士分析认为，一方面，市场需要等待前期涨幅较大的高位股业绩兑现来消化估值；另一方面，当前低位股基本面相对较弱，需要等待新的政策预期升温。今年人工智能这条主线，从下游的互联网公司，到上游电力，其实AI行情是一直在扩散的，产业链内部结构一直在变化。

星石投资预期，从中期角度看，国内内生动能正在修复，全市场有望进入业绩释放期，股市主要驱动因素有望由估值端转为业绩端，叠加A股整体的股债比价仍处于历史中高水平，A股仍处于“慢牛”驱动中。

在郭一鸣看来，4000点后的A股正进入风格再平衡的关键阶段，价值板块的估值修复与周期板块的景气改善将成为市场核心驱动力，而成长板块的结构性机会仍将延续。在这一市场环境下，投资者需顺应风格变化，在均衡配置的基础上侧重价值标的，同时保持对政策与资金动向的敏感度。

中原证券分析师张刚表示，当前A股市场正处于一个重要的转换时点，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现。

他认为，操作上宜均衡配置，投资者可采取“顺周期+科技成长”的均衡配置策略，把握结构性机会。预计短期市场以稳步震荡上行为主，建议投资者保持合理仓位，避免追涨杀跌，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向，及时调整投资策略。