来源：证券时报

在美联储议息会议前发布的任何经济数据都在引发市场的关注。今日美国发布的周度初请失业金人数下降，表明就业情况并未恶化。虽然机构普遍预期，美联储12月降息的概率非常大，但也有机构认为，美联储仍有机会暂停降息。

失业数据好于预期

美国劳工部周三公布的数据显示，截至11月22日当周，初请失业金人数经季节调整后减少6000人，至21.6万人。经济学家此前预计，上周初请失业金人数为22.5万人。

美国初请失业金人数（百万人）、续请失业金人数（百万人）和基准利率走势

初请失业金是美国衡量劳动力市场状况的核心指标，特指统计周期内首次申请失业保险救济金的人数，由美国劳工部每周四定期发布。该指标通过追踪新失业者申领救济的动态，直接反映企业裁员趋势和就业市场短期波动，被视为经济周期的先行指标。由于本周四是感恩节假期，该报告提前一天发布。

此外，续请失业金人数（衡量正在领取失业金人数的指标）则在前一周微升至196万人。自9月以来，续请失业金人数总体呈上升趋势，目前仍接近疫情后劳动力市场复苏时期的水平。

分析认为，特朗普激进的贸易和移民政策创造了一个企业不愿裁员或雇佣更多工人的环境，导致了他们和政策制定者所说的“不雇不炒”的劳动力市场。但由于人工智能的盛行，包括亚马逊在内的大型企业正在加大裁员力度。经济学家预计，这些裁员可能会体现在明年的初请失业金数据中，不过过去申请失业金的人数并不总是随着宣布裁员而增加。

美联储降息概率提高

德国商业银行报告指出，周三公布的美国周度初请失业金数据因其他劳动力市场数据缺失而获得额外关注。但由于市场已基本消化12月降息预期，该数据不太可能引发美元大幅波动。

事实上，近期的就业数据没有恶化迹象。但市场普遍认为美联储12月降息的概率极大。芝加哥市场交易所美联储观察（FedWatch）工具显示，市场预计美联储有近85%的概率会降息2.5个百分点。

高盛最新预计，美联储将在12月的会议上实施连续第三次降息。该行认为，通胀放缓以及劳动力市场降温，为政策制定者进一步放松货币政策提供了空间。“明年的风险倾向于进行更多次降息，因为核心通胀方面的消息一直有利，而就业市场的恶化可能难以通过我们预期的温和的周期性增长加速来遏制。”高盛还预计，美联储2026年将再降息两次，分别在3月和6月，最终将联邦基金利率降至3.00%—3.25%的区间。

但也有机构认为，美联储降息并非板上钉钉。

摩根大通就认为，美联储下月会议的决策“极为接近”，比去年9月的情况更难判断。此前的经济数据为鹰派和鸽派都提供了充足的辩论材料，无论最终决定如何都可能出现多位委员投反对票。

该行认为，美联储主席鲍威尔和会议纪要此前已暗示委员会希望放缓降息节奏，9月就业报告为暂停降息提供了理由。但摩根大通也提醒，可能低估了决策中的政治因素，且判断可能过度依赖鹰派非投票委员的言论。

摩根大通称，按照修正后的预测路径，美联储将在12月暂停降息，随后在明年1月和5月分别降息，然后进入观望期。