来源：中国经营报

就在网飞（Netflix，NYSE：NFLX）宣布收购华纳兄弟探索（NASDAQ：WBD）旗下的影视与流媒体业务资产后不久，在这场收购战中失利的派拉蒙—天空之舞传媒（以下简称“派拉蒙天舞”）发起了反击。

据新华社报道，在12月8日晚间，派拉蒙天舞对华纳兄弟探索发起了全现金收购要约，愿以30美元/股的价格以现金收购后者全部资产，收购总额或将高达1084亿美元。派拉蒙天舞表示，拟议交易涵盖华纳兄弟探索的全部业务。

据此前网飞宣布的交易条款，计划以27.75美元/股的现金和部分网飞股票收购标的资产，总价约为827亿美元。且该收购的前提条件是，华纳兄弟探索需剥离旗下CNN、TBS和TNT等有线电视资产。

那么，这场牵涉好莱坞、科技资本、流媒体等多方势力的好莱坞世纪收购案将何去何从？天空之舞是什么来头，为何对华纳兄弟探索势在必得？

焦点竟是衰退业务

“这个价格就离谱。”从事电影制片的金妍向《中国经营报》记者表示，“即使华纳兄弟的规模在好莱坞六大制片厂里排名数一数二，但一千多亿美元的价格也确实太贵了。”

公开资料显示，华纳兄弟探索主要业务包括华纳兄弟影业、流媒体业务HBO MAX以及有线电视资产。

“像华纳兄弟影业这样的影视资产，积累了大量的IP库，资源非常丰富，今后无论是重启拍摄、内容分销，还是衍生授权，都有非常高的商业价值。流媒体是当下以及未来几年的趋势，借助华纳兄弟的影视资源，能够吸引很多的用户，也是核心资产之一。”金妍说，“但是有线电视网络是正处于衰退期的业务，甚至可以说是个累赘。无论是华纳兄弟探索，还是派拉蒙天舞接盘，都要花费很大的精力与成本来处理这些资产。”

据记者不完全统计，2022年，华纳兄弟探索合并TBS、TNT、truTV与Discovery频道、HGTV、Food Network的电视网络运营中心，解散华纳传媒无剧本节目部门，关闭The CW广播网络的独立销售与节目开发团队等，裁员规模约在1000人以上；2023年，华纳兄弟探索对CNN线性频道（电视网络）的原创纪录片团队、数字视频部门（短片制作）以及华盛顿分部的政治分析团队进行裁撤，并在印度、东南亚市场合并Discovery Asia与HGTV Asia的本地团队等，裁员规模约数百人；2024年，关闭Discovery Sports（原探索频道体育制作部门），在英国、德国等市场，合并Discovery频道、TLC与华纳旗下HGTV的本地运营团队，裁员规模约数百人。

基于此，有业内人士分析认为，之所以这场收购案被持续喊出高价，其中一大原因便是，华纳兄弟探索若要处理有线电视业务，需要一大笔赔偿金，而网飞以及派拉蒙天舞开出的收购金额中就包括这笔费用。

不过，此番派拉蒙天舞提出收购范围包括华纳兄弟探索的所有业务，意味着后者高层无须考虑处理有线电视相关的业务。同时，多位业内人士认为，这已产生超高溢价，甚至不再只是单纯的商业行为。

数据显示，自2022年上市以来，华纳兄弟探索的年营收保持在300亿—400亿美元的水平，且持续亏损。作为可比较竞争对手的康卡斯特（NASDAQ：CMCSA），业务涵盖影视、有线电视、主题乐园等，近几个财年的营收在1200亿美元上下，净利润则在100亿美元以上，但市值只有900多亿美元。

科技资本打出“好莱坞牌”

派拉蒙天舞为阻止网飞收购华纳兄弟，也在不停地拉拢好莱坞势力。

派拉蒙天舞CEO大卫·埃里森近日在接受CNBC采访时称，网飞的模式意味着“电影院的死亡”，而派拉蒙将致力于保护影院窗口期。他引用了网飞联席CEO萨兰多斯此前关于电影院“过时”的言论，警告网飞将摧毁传统的院线发行窗口期。保留传统电影制片厂模式，维护导演和创作者利益的论调，恐怕会很受好莱坞工会和传统电影人的欢迎。

据多家美国媒体报道，美国导演工会（DGA）和编剧工会（WGA）等行业组织已经明确表示反对网飞收购华纳兄弟探索，称其将导致失业并减少内容多样性。

一位影院管理公司的人士告诉记者，大多数情况下，网飞投资拍摄的影片仅在北美的线下院线保留很短的放映窗口，便会立刻上线流媒体平台。“这种做法，有一部分原因是为了拉拢好莱坞的创作者，毕竟一些导演、演员、编剧等希望能够冲击奥斯卡奖，而奥斯卡奖的要求之一便是影片必须在线下院线放映。”

然而，流媒体与好莱坞之间还存在利益方面的分歧。多位从业者告诉记者，按照好莱坞的惯例，主创人员可持续从影片票房、后续的授权分销等交易中持续获得分成，虽然流媒体平台也会给出相应的报酬，但其数据不如线下院线透明，后续报酬的计算方法也不尽相同，对于部分商业大片而言，许多好莱坞的主创人员更青睐于前者。

除此之外，派拉蒙天舞还打出了反垄断牌。大卫·埃里森称，网飞收购华纳兄弟探索将造就一个拥有4亿订阅用户的超级巨头，这是“反竞争”的。而派拉蒙天舞若与与华纳兄弟探索合并，流媒体的累计用户约2亿，更能抗衡网飞和迪士尼。

记者注意到，在此次收购案中，美国总统特朗普也多次表态。彭博社报道，网飞联席CEO萨兰多斯在11月中旬密会特朗普，特朗普表示华纳兄弟探索应“卖给出价最高的人”。

天空之舞什么来历？

据《纽约时报》、彭博社、《综艺》等美国媒体报道，天空之舞传媒在今年7月“吞下”派拉蒙，便马不停蹄地开启了对华纳兄弟探索的收购。在网飞宣布收购华纳兄弟探索前，派拉蒙天舞曾对华纳兄弟探索多次报价，金额一度高达600多亿美元。

而此番将收购金额提高至1084亿美元，且标的包含有线电视相关业务，也彰显了派拉蒙天舞的势在必得。那么，在这背后的天空之舞究竟是何来历？

大卫·埃里森于2010年创立的天空之舞传媒以精准的投资眼光和卓越的制作能力闻名，近年来与派拉蒙合作出品了《壮志凌云2：独行侠》以及多部《碟中谍》系列电影等全球爆款影片。

而大卫·埃里森正是甲骨文（NYSE：ORCL）创始人拉里·埃里森的儿子。甲骨文传统业务是数据库软件，在全球多个市场，其云业务与亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云处于第一梯队。在今年，甲骨文与OpenAI、马斯克的xAI、Meta、英伟达和AMD等几乎所有AI领域的头部玩家都签署了重大的云合同。

不过，与亚马逊、微软、谷歌等科技巨头相比，甲骨文的业务版图仍相对单一。例如：亚马逊在AWS基础上建构起Prime的庞大流媒体内容库；微软原本就有游戏业务，此前又收购了游戏公司动视暴雪；谷歌则有YouTube这一全球知名视频平台。

若天空之舞接连吞下派拉蒙和华纳兄弟探索，则意味着，Paramount+和HBO Max两大流媒体在带宽存储、云服务等需求方面有望获得甲骨文的支持。同时，也意味着科技资本将向好莱坞完成进一步渗透。