12月11日，国内商品期货市场整体偏弱震荡，尽管银、锂延续强势，但双焦及多数化工品弱势下探，仍拖累商品综合指数午盘回落。截至收盘时，中证商品期货价格指数收报1504.48点，较前一交易日上涨3.19点，涨幅0.21%。中证商品期货指数收报2080.11点，较前一交易日上涨4.42点，涨幅0.21%。

分品种来看，日内活跃商品强弱分化明显。美联储如期降息且重启购债，提振海外贵金属盘后走高，这刺激了国内金银11日早盘开盘快速拉涨，沪银续创历史新高。与此同时，碳酸锂在高产出、稳去库的基本面支持下，延续反弹。相比之下，基本面供强需弱矛盾突出的焦煤、焦炭，烧碱、氧化铝等品种则延续弱势，日内跌幅居前。

碳酸锂维持强势 沪银再刷新高

去库格局延续提振碳酸锂11日再度大幅拉涨。截至收盘时，碳酸锂主力合约以3.97%的涨幅强势领涨商品市场。当前碳酸锂市场供需紧平衡的核心格局暂未打破，这成为锂价强势走高的主要利多。上海有色网（SMM）的数据显示，截至12月4日当周，碳酸锂周度产量约2.19万吨，环比增加约74吨；但碳酸锂周度库存约为11.4万吨，环比减少约2366吨。持续的去库进程推动碳酸锂延续了自6月以来的反弹进程。不过，机构在后期供给释放和需求预期兑现方面出现了一些分歧。华闻期货指出，若宁德时代锂矿复产进度超预期、海外锂矿到港量进一步增加，碳酸锂价格短期或仍再度被压制的可能性。创元期货更是表示，接下来的淡季，碳酸锂市场可能会迎来库存拐点，后续需关注需求的持续性，特别是明年1月份下游排产会否因季节性因素及新能源汽车购置税政策影响而下滑。

贵金属强势依旧，在美联储如期降息25个基点并同时宣布重启购债的背景下，隔夜盘后海外贵金属强势走高，白银期现货同步站上62美元关口，这提振了国内金银11日日盘开盘后强势冲高，沪银再度刷新历史新高至14665元／千克，终盘收涨3.07%。五矿期货提示，目前银价已经进入加速上行阶段，短周期小时级别的技术形态破位都可能成为白银短期见顶的时点。

其他品种方面，纸浆期货今日增仓上涨，收盘录得2.95%的涨幅，国外浆厂减产、国内库存环比去化成为提振纸浆价格的重要利多。据隆众资讯，截至12月11日，中国纸浆主流港口样本库存量203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%。但需要看到的是，当前港口纸浆库存同比仍在中高位，且需求改善有限，纸浆基本面暂未发生明显改变。基于此，新湖期货建议，目前尚未看到实质性造成纸浆大幅上涨的消息扰动，但当下资金情绪较为激进，建议观望为主。

焦煤重挫超4%续创阶段新低 烧碱换月后弱势不改

焦煤焦炭12月11日延续弱势，尤其焦煤收盘重挫超4%，盘中刷新了7月下旬以来新低至1028.5元／吨。焦炭现货第二轮提降开启，终端钢材表需连续第三周下降，产业链需求负反馈效应明显，加剧了双焦的抛售压力。钢材市场淡季特征明显，产业链整体气氛偏悲观。Mysteel的最新数据显示，本周五大钢材品种表需环比下降近3%，创下近年来同期最低位。同时，河北多地钢厂宣布自12日起调降焦炭采购价，也预示着焦炭现货近期第二轮提降开启。需求端利空云集，导致双焦市场仍受悲观情绪主导。另从供应端看，虽然国内煤矿受年末安全生产等因素约束，产出维持低位，但进口煤供应充足，使得焦煤供需面总体仍偏宽松。在此背景下，分析机构普遍预计双焦大概率延续弱势局面。不过，机构也提示，焦炭主力合约或已计入5轮现货提降，估值趋于合理。表现在盘面上，尽管焦炭跟随焦煤大幅下挫，但日跌幅略小于焦煤。

在氧化铝持续刷新上市以来新低的同时，烧碱也持续下跌。11日，烧碱主力合约终盘收跌2.27%，跌幅仅次于领跌的双焦，盘中刷新3月合约上市以来新低。与氧化铝市场类似，烧碱也面临着明显的过剩矛盾。在主要产销区之一的山东，行业机构的统计显示，目前山东烧碱装置产能利用率攀升至历史高位，这侧面反映了氧化铝的大规模减产尚未出现。但氧化铝价格跌跌不休，利润持续下滑，也给未来烧碱需求前景带来潜在利空。供强需弱的矛盾突出，导致烧碱主力合约在完成换月后仍未摆脱弱势。另据分析机构介绍，国内其他区域烧碱供需也同样面临供应充足、需求温和的矛盾。在基本面支撑有限，需求或进一步走弱的预期下，烧碱或仍难摆脱弱势。

其他品种方面，11日化工板块普遍走弱，除烧碱以外，乙二醇在午后港口库存增加的利空打击下亦收跌超2%。另外，高硫燃料油、PVC、玻璃、SC原油等多品种收跌超1%。

来源：新华财经 吴郑思,张瑶