贵金属市场上，一向稳坐头把交椅的黄金这次让出了涨幅冠军的宝座——现货白银价格隔夜突破每盎司60美元，创下历史新高。

当地时间12月9日，现货白银价格首次站上每盎司60美元大关。截至北京时间12月10日早盘，伦敦银现价格已突破61美元，年内累计涨幅超过110%。

与白银的惊人表现相比，今年同样表现不俗的黄金则显得“温顺”许多——黄金年内涨幅约为60%，恰好是白银涨幅的一半。

历史突破

白银市场迎来了历史性的时刻，白银期货及现货价格双双突破60美元大关，标志着这一贵金属进入了一个全新的价格时代。

12月9日，现货白银价格首次突破每盎司60美元关口。当天收盘，现货白银价格报60.649美元/盎司，涨幅高达4.3%。12月10日亚市早盘，银价继续攀升至61.302美元/盎司。

期货市场上，COMEX白银同样创下历史新高，盘中一度突破62美元/盎司。这一价格水平彻底改写了白银价格的历史纪录，也使其涨幅远超黄金，成为年内表现最亮眼的贵金属品种。

政策催化剂

白银价格的飙升并非偶然，美联储即将公布的利率决议成为推动银价上涨的直接催化剂。

市场普遍预期，美联储将在12月11日的议息会议上宣布降息25个基点。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，市场预计美联储12月降息的概率超过80%。

美国总统特朗普的最新表态进一步强化了这一预期。他于12月9日公开表示，美联储主席鲍威尔应立即降息。被视为接替鲍威尔热门人选的白宫经济顾问哈赛特也声称，美联储“有充足空间”大幅降息。

利率环境的变化直接影响贵金属的吸引力。由于贵金属不产生利息，当利率下降时，持有贵金属的机会成本随之降低，其作为投资工具的吸引力相应增强。

供应困境

与金融因素同样重要的是白银市场持续存在的结构性供应困境，这构成了支撑银价的基础逻辑。

世界白银协会指出，预计2025年白银市场将连续第五年出现年度赤字。今年早些时候的预测数据显示，2025年白银可能面临超过5000吨的供应缺口。

白银供应的特殊性加剧了这一问题。全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品。这意味着，即便银价大幅上涨，供应也难以迅速扩大，除非主要金属的价格也能支撑更高的产量。

库存数据进一步印证了供应紧张的状况。中国白银库存已降至十年来低位，而海外市场虽然有所缓解，但租赁利率仍维持在显著高于历史正常水平的5%—6%。

双重属性

与黄金主要具备金融属性不同，白银具有工业与金融的双重属性，这种特性在当前经济环境下成为其价格的重要支撑。

工业需求方面，白银在太阳能光伏、新能源汽车、人工智能和数据中心等领域的应用持续增长。根据光电产业协会预测，2025年全球光伏装置容量将突破400GW，带动白银需求增长15%。

金融属性方面，白银同样受益于全球信用货币体系稳定性的动摇。黄金作为传统信用锚逐渐脱离实体货物生产体系，反映主流浮动汇率国家信用货币价值的整体重估，白银作为贵金属成员也随之获得系统性价值支撑。

分析指出，相较黄金，白银的价格弹性更高，在特定时期更容易受到短期投机资金的集中推动。在突破关键点位后，其上涨受到现货市场流动性紧张的驱动。

市场分歧

尽管白银价格创下历史新高，但市场对未来走势的判断存在明显分歧，反映出白银市场的复杂性和不确定性。

多家国际投行对白银前景持乐观态度。瑞银已将2026年白银目标价上调至58-60美元/盎司，甚至不排除触及65美元/盎司的可能。美国银行更预测在结构性市场缺口和强劲工业需求下，2026年白银价格将达到65美元/盎司。

与此同时，市场上也不乏警告之声。一些交易者强调，白银今年的涨幅已经十分巨大，这意味着调整不可避免。

福能期货指出，尽管租赁利率仍然高企，但已远低于10月份的飙升水平。加上伦敦的可供库存以更快的速度上升，表明市场紧张状况正在缓解。随着供需矛盾缓和，白银可能出现高位震荡甚至阶段回调。

深层逻辑

白银市场的剧烈波动背后，是贵金属定价逻辑的根本性变化，以及全球经济格局调整带来的深远影响。

有分析认为，这一轮白银价格的强劲上涨，呈现出清晰的 “双轮驱动”格局。根本动力源于全球信用货币体系整体稳定性的动摇，同时金银比价的动态变化，正揭示出全球经济走向“再通胀”的宏观趋势。

政治因素也在其中扮演了重要角色。自11月美国将白银列入关键矿物清单后，市场对特朗普政府对白银征收关税的担忧不断上升。这导致全球白银库存运往美国，加剧了其他地区的供应紧张。

工业需求的长期增长趋势则为白银提供了不同于黄金的独特支撑。白银协会研究报告指出，从现在到2030年，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心与人工智能等领域将推动工业需求持续增长。

当市场目光聚焦于美联储会议时，国际投行已悄悄将2026年白银目标价上调至65美元。上海期货交易所的白银主力合约最高涨至14388元/公斤，月线已连续上涨八个月。

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