来源：中国经营报

受美联储降息、全球供应紧张加剧等多重因素推动，白银现货价格12月9日突破60美元/盎司，创历史新高。同时，COMEX白银主力合约也成功突破60美元/盎司整数关口，国内沪银期货同步走强并刷新历史高点。

12月10日，国内外白银市场涨势延续，国内白银市场继续刷新历史纪录，沪银期货主力合约受海外市场带动大幅上涨，收盘报在14373元/千克，涨幅达到5.44%，创下历史收盘价新纪录。

《中国经营报》记者采访了解到，今年以来，白银涨幅已接近110%，表现远超黄金和铂金。本轮白银价格持续创新高，主要因为金融配置需求显著增强，同时工业需求预期不断强化。值得注意的是，白银价格持续拉升，迅速吸引了资金入场，或导致溢价风险，投机者应谨慎对待。

金融配置需求增强

本轮白银价格持续创新高，主要受两方面核心因素驱动。国信期货首席分析师顾冯达告诉记者，一是金融配置需求显著增强。在美联储政策落地前，市场波动加剧，贵金属作为避险资产受到追捧，全球资金持续流入白银ETF及相关金融产品，形成稳定的资金面支撑。

“二是工业需求预期不断强化。”顾冯达表示，随着人工智能、新能源、电子制造等产业的快速发展，白银的工业应用场景持续拓宽，尤其是光伏、电动汽车等领域渗透率提升，形成了长期需求支撑。在供应增长相对平稳的背景下，强劲的需求预期加剧了市场对供需缺口的担忧，吸引资金基于中长期逻辑进行布局。

而从资金面来看，全球主要白银ETF持仓近期呈现稳步增长，反映出机构与个人投资者均在加大对白银的配置。顾冯达告诉记者，截至12月9日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的持仓量为15973.16吨，较一个月前增长约6%，这清晰地表明，在宏观不确定性环境中，资金正积极寻求对白银这类兼具弹性和价值的资产进行配置。

警惕溢价风险

随着白银价格持续拉升，迅速吸引了资金入场，或导致溢价风险。

国投瑞银基金近日发布公告，表示旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类基金份额二级市场交易价格波动较大，请投资者密切关注基金份额净值。2025年12月5日，本基金份额单位净值为1.5363元，截至2025年12月8日，本基金二级市场的收盘价为1.734元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。

截至12月9日，国投瑞银（LOF）二级市场价格年内涨幅超过100%，远超一些权益类基金，但振幅也高达100%左右。

从金银比修复来看，顾冯达表示，截至12月9日，金银内盘比已降至69.93，外盘金银比亦同步下行至69.27，国内外金银比的比值均跌至2021年以来的最低水平，相较于一个月前金银比约80的水平以及今年4月份105附近的全年高点，内外盘金银比呈现进一步修复态势。

综合来看，顾冯达表示，白银强势突破历史心理关口，短期聚焦白银能否站稳60美元关口附近，趋势强劲但波动加剧，在美联储关键性议息会议前以短期消化过快涨幅为主，黄金则应关注回调至关键支撑区后的布局机会，在白银结构性逼空行情下控制仓位，底仓多单仓位谨慎持有应对市场的极限波动。