金华商务

2025

随着人民币汇率弹性增强、双向波动成为常态，企业在进出口贸易、外币债务、对外投资、工程项目等方面均面临较大的汇率风险。企业在生产经营过程中，应认真分析汇率风险因素，区分不同外汇资金特点，制定切实有效的汇率风险管理措施。为了更好帮助企业了解汇率波动，做好风险应对，特发布该指南。

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什么是汇率风险

汇率是各种货币之间相互交换时换算的比率，是综合反映一国或地区经济状况的重要指标。近年来，人民币汇率有升有贬、双向波动，弹性不断增强，在合理均衡水平上保持了基本稳定。未来人民币汇率走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化。影响汇率的因素较多，汇率测不准是必然，双向波动是常态。

企业在国际经济、贸易、金融活动中，会产生以外币计价的收付款项、资产或负债，因此汇率变动可能给以本币记账的企业带来价值显著变化，这就是通常所称的汇率风险。

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企业如何应对汇率风险

一是树立汇率风险中性理念。企业应将汇率波动纳入日常的财务决策，聚焦主业，尽可能降低汇率波动对主营业务以及企业财务的负面影响，实现提升经营可预测性以及管理投资风险等主营业务目标。企业是否能够坚持汇率风险中性，直接关系到企业能否实现稳健经营。

二是主动进行汇率风险管理。企业应建立适合自身实际的汇率风险管理制度，将外汇风险敞口控制在相对合理的范围，避免汇率波动对企业正常经营产生重大不利影响。在汇率风险管理过程中，强调降低风险敞口、降低波动性、锁定成本，通过降低不确定性进而降低风险。

三是选择合适的汇率避险产品。我国外汇衍生品市场已形成了远期结售汇、外汇掉期、货币掉期和期权及其组合等多品种的基础产品体系。实践中，企业应尽量以简单、透明、有效为原则，结合企业实际需求，针对不同性质的敞口匹配不同的对冲工具。

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主要的汇率风险管理工具

远期结售汇

远期结售汇是指银行与企业约定在未来某一日期或某一时间段（期限大于两个工作日）以约定价格、金额进行人民币与外币的兑换交易。远期结售汇是最简单、成熟的产品，也是企业运用最多的汇率避险产品。企业通过反向平仓、展期、差额交割可以更好地适应实需背景的变化，对汇率风险进行动态管理。

人民币外汇掉期

包括外汇掉期和货币掉期。外汇掉期是指银行与企业约定在一前一后两个不同的交割日期，以不同的汇率进行金额相同、方向相反的两次本外币交换；货币掉期是指银行与企业约定在一前一后两个不同的交割日期，以相同汇率进行金额相同、方向相反的两次本外币本金交换，存续期间以约定利率交换利息。企业利用掉期交易规避汇率风险的同时，可以更加灵活地调剂本外币资金，满足流动性管理或融资需要。

人民币外汇期权

人民币外汇期权是银行与企业约定，期权买方在期初支付一定的期权费后，获得一项未来按约定汇率买卖外汇的权利。按交易方向可分为买入期权和卖出期权，按合约类型可分为看涨期权和看跌期权等。外汇期权产品相比于其他外汇衍生品而言，重要特点是组合灵活，同一类避险需求下可以有多种组合形式。

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期权政策支持

按照政银企三方共担原则，对市区范围内，办理买入外汇期权业务的企业，给予每笔期权费最高40%的资助。

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企业汇率风险管理案例

案例1：利用远期交易管理出口收入汇率风险

某出口企业办理对外出口后，约定3个月后收到国外进口商支付的美元货款。该企业相应产生外汇风险敞口，面临未来人民币对美元汇率波动对出口收入的不确定性影响。

针对外汇风险敞口，该企业可以在银行叙做远期结汇交易，提前确定3个月后的结汇价格，进而锁定出口收入。

小结：对外贸易和投融资活动中产生的具有真实、合规交易基础的外汇风险敞口，可以使用远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险。

案例2：利用外汇掉期交易管理本外币流动性

某企业有出口美元收汇，希望继续持有以备未来使用，但目前生产经营又临时需要人民币资金。

针对本外币流动性需求，该企业可以在银行叙做相应期限的近端结汇/远端购汇的外汇掉期交易，即期将出口美元收入换成人民币，到期时再以人民币换入美元，实现了既持有美元又获得人民币的流动性管理需求。

小结：外汇掉期由前后两笔方向不同的外汇交易构成，对于近端结汇/远端购汇的外汇掉期，近端换出的外汇应为按照外汇管理规定可以办理即期结汇的外汇资金，远端可以直接换入外汇。

案例3：利用期权交易管理出口收入汇率风险

某企业有出口美元收汇，企业希望锁定保底汇率，又希望到期前遇到合适的汇率可以灵活结汇。

针对该企业需求，可以办理买入期权产品，支付一定的期权费用后，获得在到期时是否以约定汇率结汇的权利，提前锁定保底汇率。若到期前遇到合适的汇率可选择结汇，到期时企业可放弃行权；若到期时，即期汇率低于约定汇率，企业可行使权利并按约定汇率结汇，此外企业也可放弃行权，继续持有美元。

小结：期权交易具有灵活的特点，能够满足企业多样化的汇率避险需求。

案例4：个体工商户使用外汇衍生产品交易管理汇率风险

某个体工商户从事市场采购贸易，委托代理企业出口后，由该个体工商户自行收汇，面临人民币汇率波动对收入的不确定性影响。

针对该个体工商户的需求，可以在参照企业汇率风险管理方式，在银行办理各类外汇衍生产品交易锁定出口收入。

小结：按照外汇管理规定，个体工商户视同境内机构，可以在银行办理符合实需交易原则的外汇衍生产品交易。

初审：钟 声

二审：颜佳俊

终审：施孝东

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