汇通财经APP讯——美联储在迈入2026年之际面临诸多政治与政策挑战，新任主席走马上任之际，经济形势可谓顺逆风并存，这将使政策制定者的抉择显得尤为重要。

继连续三次降息之后考虑到对经济稳健增长和持续通胀压力的预期，预计美联储未来一年将采取更为审慎的路径，进一步降息可能难以实现。

有一点似乎可以确定：在经历了美联储异常动荡的一年后，2026年局势或将延续相似态势。

全美公司首席经济学家凯西·博斯詹西奇表示：“我认为届时将备受瞩目，局势会充满变数，诸多不确定性仍将使美联储成为焦点，很可能也会使其如坐针毡。”

过去一年里，美联储以史无前例的方式被推至风口浪尖。

美国总统特朗普在开启白宫第二任期之际，多次威胁解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔因未能更快推动降息而备受指责。2025年年中左右，美联储再次成为众矢之的，这次是因为其华盛顿总部翻修工程出现成本超支问题。

在此期间，特朗普试图罢免州长丽莎·库克其依据是指控——目前尚未证实甚至未提起正式诉讼——称她犯有抵押贷款欺诈。这一切的背景是谁将接替鲍威尔担任主席，因为他的任期将于2026年5月到期，财政部长斯科特·贝森特领导的面试过程中有多达11名候选人被考虑。

若这一切听来令人疲惫，不妨想想2026年将以1月21日的最高法院听证会拉开序幕，届时将裁定特朗普是否有权罢免库克。一周后，联邦公开市场委员会将举行利率决议投票。当月某个时间点，特朗普预计将公布美联储主席提名人选。而迄今对此事保持缄默的鲍威尔，也必须披露是否计划履职至2028年1月届满的理事任期。

近期利率决议投票中已多次出现反对意见，而即将加入联邦公开市场委员会（FOMC）的新任地区联储主席均持鹰派立场，这意味着他们很可能会抵制进一步的降息举措。

博斯詹西奇表示：“美联储仍处于艰难境地。”

政策聚焦

不过在政策方面，华尔街多数人士预计美联储将把市场杂音置于次要位置，继续沿小幅下调基准利率的道路前行，直至接近3%左右的中性水平。中性水平被认为是一个既不刺激也不抑制经济活动的点位，而联邦基金利率目前仅比联邦公开市场委员会多数成员预期的长期利率水平高出半个百分点。

博斯詹西奇称：“鲍威尔主席成功协调实施了连续三次25个基点的降息，他并没有阻挠联邦公开市场委员会降息。至于进一步降息，对我们而言，这取决于经济数据。”

博斯詹西奇认为数据预示今年将有两次降息，一次在年中左右，另一次接近年底。美联储的“点阵图”预期仅显示一次降息，而穆迪分析首席经济学家马克·赞迪等机构则认为劳动力市场疲软将促使降息三次。穆迪分析首席经济学家马克·赞迪则认为劳动力市场疲软将促使降息三次。

鲍威尔及其同僚始终坚持这样的观点：他们不会迫于压力仓促降息，一切决策将以数据为导向。

阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克认为，经济表现过于强劲将迫使美联储大幅缩减降息幅度，预计今年仅有一次降息空间。

斯洛克表示：“问题在于美国经济确实面临风向转变。”

他指出，尽管2025年面临关税壁垒、通胀压力及普遍不确定性等逆风因素，但财政刺激政策与日趋稳定的劳动力市场将成为经济增长。

斯洛克补充称：“在我看来，这些顺风因素正在不断积聚，这将使美联储今年降息面临更大阻力。”

人工智能的作用

人工智能对经济增长的作用将成为一大不确定因素。

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯表示，人工智能既被视为生产力提升工具，又被视作潜在就业障碍，评估AI对经济的影响将成为美联储的首要任务。

布鲁苏埃拉斯指出：“美联储今年在传达其策略方面面临真正挑战，大量资金正涌入尖端技术领域，美联储需要就这波趋势传达他们的基本判断。”

2026年初经济表现疲软后，根据亚特兰大联储初步数据，年中两个季度实现快速增长，第四季度增速有望达到3%。

除助推整体经济发展外，AI概念股也成为华尔街辉煌年景中的亮点——主要股指均实现两位数涨幅。

布鲁苏埃拉斯表示：“在这种环境下校准货币政策将十分困难。”

他表示：“当经济明显转向将这项复杂技术融入商品生产和服务供应时，他们需要为美联储提供战略方向，这确实是政策层面必须发生的重大潜在转折点。”

美元在2026年很可能维持相对强势，但波动性将显著加剧

美元指数更有可能在一个较高的区间内维持宽幅震荡，难以出现单边趋势性的大幅贬值。其走势将高度依赖于每一个关键事件节点（如最高法院裁决、新主席提名、每次FOMC会议）的结果和经济数据的实时表现。

华尔街“预计美联储将把市场杂音置于次要位置”的假设，将是决定美元能否摆脱政治噪音、回归经济基本面逻辑的关键。如果这一假设被证伪，美元的波动性将远超平常时期。

周一（1月5日）亚市时段，美元指数于98.55附近震荡。

（美元指数日线图，来源：易汇通）北京时间9：23，美元指数现报98.55。

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