去年一年，陕西的产业基金版图出现了一个不太显眼、却意义深远的变化。

年中，陕西中瀛扶摇壹号股权投资基金正式成立。同时，全省首支新能源汽车AIC基金落地。

年底，20亿元的陕西战新产业发展并购投资基金完成设立，单只规模创下全省纪录。紧接着规模10亿元的西投中瀛扶摇产业基金设立，成为中银金融在陕布局中规模最大的基金之一。

这些基金都有个共同点，核心出资方都是银行系金融资产投资公司（AIC），如依托建设银行的建信投资、中国银行旗下的中银投资，以及工商银行旗下的工银投资。

如果只看数字，这是又一批规模很大的基金落地的新闻。

但如果把参与方、投资方向和时间节点放在一起看，这更像是国家级“耐心资本”系统性布局陕西。

01▶

耐心资本下注陕西

AIC，即金融资产投资公司，长期以来更多被视为银行体系里的“特殊工具”。

它们诞生于去杠杆和债转股周期，最早的使命，是化解不良资产、推进市场化债转股。

但这几年，随着政策引导，一个变化正在发生。AIC正在从“问题资产处理者”，转向“产业结构投资者”，即业务重心转向对科技创新企业进行长期股权投资。

原因并不复杂。一方面，传统债权工具在支持硬科技和战新产业时，天然存在短板。另一方面，银行体系内部也需要一种更长期、与产业深度绑定的资产形态。

于是，AIC牵头设立产业基金，用长期股权，承接国家战略级产业升级。风险可通过多方共担，投资周期可以拉长，又能与地方产业政策高度协同。

图源：陕西基金业协会

而AIC选择密集下注陕西，首先是因为政策倾向。2024年9月，国家金融监督管理总局将AIC股权投资试点范围扩大至包括西安在内的18个城市。2025年3月，这一试点进一步扩大至陕西省全域。

其次，AIC作为国家层面的长期资本，亦正在寻找能够承载硬科技周期的区域。

陕西，进入了这个视野。从资本视角看，陕西是一个极具“结构张力”的省份。

如果概括陕西科创产业的底色，大致就是：拥有众多军工、高校、院所，具备全国领先的高科研密度；在航空航天、装备制造、新材料等产业拥有高技术门槛；尚未完全商业化的高产业潜力。

图源：西安经开

同时，陕西长期面临一个现实问题，科技成果转化慢、市场和金融资本跟不上。

换句话说，陕西并不缺“能做事的技术”，缺的是“能陪跑的资本”。

而AIC，正是为这种结构性缺口而来。这里并不是短期套利资金会偏好的地方，却恰恰是国家级长期资本最容易形成确定性的区域。

陕西的科创类标的技术壁垒高，降低了投资标的同质化风险。军工、航空航天、高端装备、新能源、新材料等领域，与国家战略高度重合。且地方政府有强烈意愿参与共建、共担。

02▶

聚焦战新和硬科技

于是，可以看到，银行系“国家队”在去年一年开始密集落子陕西。

6月，陕西金资工融电子信息产业发展股权投资基金设立方案通过，该基金由工商银行陕西省分行联动工银金融资产投资有限公司，携手陕西金融资产管理股份有限公司、西安市工业倍增引导基金共同发起设立，总金额10亿元。

同月，西安市创新投资基金与中银投资等合作设立的陕西中瀛扶摇壹号股权投资合伙企业完成注册。

西安经开区更是密集落地多只AIC基金，如建银AIC主投的全省首支新能源汽车AIC基金西安建源西投基金、全省最大规模AIC基金陕西战新产业发展并购投资基金（工银AIC）以及西安西投中瀛产业基金（中银AIC）。

其中，西投中瀛产业基金规模10亿元。该基金是AIC股权投资试点以来，中银金融资产投资有限公司在陕出资设立的规模最大的股权投资基金。

陕西战新产业发展并购投资基金，由工商银行陕西省分行联动工银投资、长安汇通、西部优势资本投资有限公司共同出资设立，20亿元的体量是全省单只设立规模最大的AIC股权基金。

如果把AIC参与的陕西基金放在一起看，会发现一个共同点，几乎没有选择泛科技或消费赛道，而是高度聚焦陕西的战新产业和硬科技产业。

这些基金的投向主要偏向高端装备与制造体系核心环节。如西安西投中瀛扶摇产业基金专注于高端装备产业中的智能制造、精密制造领域。

图源：西安投资控股有限公司

再者，战新产业中“卡脖子”但可验证的技术。如陕西战新产业发展并购投资基金明确聚焦新材料、氢能、半导体及集成电路、新能源汽车、智能成套装备、航空航天等八大战略性新兴产业。重点布局具备自主知识产权、硬科技成果转化潜力及核心技术国产化替代属性的优质科技型企业。

另外，具备并购整合空间的产业平台型企业。陕西战新产业发展并购投资基金的出现，意味着陕西不只要“孵化新企业”，更要“重组现有产业能力”。

投向本身就在划定一条清晰边界，这是为产业体系升级准备的钱，与市场化VC/PE不同，AIC的核心诉求不是短期财务回报，而是在可控风险下，完成稳产业、补链条、托底关键技术的结构性目标。

而从更宏观的视角看，这背后亦释放了一个非常明确的信号——陕西的产业方向，正在被纳入国家级长期资本的配置框架。

03▶

长期产业合伙人

国家级长期资本集体下注陕西，更意义深远的变化和影响，或许还在于地方政府的招商逻辑，正在被悄悄改写。

当中银AIC、建银AIC这类机构下场，释放的信号并不是，“陕西有好项目，快来投”，而是“陕西的产业方向，已经被国家级资本体系认可并提前卡位”。

这对地方政府的意义，远大于一支基金本身。

过去，地方招商逻辑是项目导向，拼的是税收优惠、土地政策、行政效率。

在传统招商模式下，地方政府往往面临好项目不来，来的项目留不住，留下来的项目长不大的痛点。

但对硬科技企业来说，更现实的问题是，钱从哪来？下一轮怎么办？退出路径是什么？

图源：西安经开

AIC基金的介入，实际上提供了一种系统性的解法，用股权绑定企业中长期发展，用并购基金推动产业整合，用银行体系资源撬动后续融资。

当AIC参与其中时，地方政府招商谈判的底气，也随之发生变化。招商不再只是“给政策、给土地、找企业”，而是开始围绕产业链配置资本工具，甚至告诉企业资金、并购、融资、退出路径，已经提前准备好。

这对硬科技企业，是一种极强的确定性信号，也极具吸引力。

而当AIC成为“招商合伙人”，亦会对地方产业产生深远影响。

企业融资结构将发生改变，企业不再完全依赖短期贷款，股权资本比重上升。

同时，地方产业整合加速，并购基金或将推动强者更强，弱而散的格局被打破。

另外，外部企业更敢来，因为不仅能落地，还能走下去。

由此，可预见的是，AIC基金落地陕西，带来的不会是短期繁荣，而是一种缓慢但更稳的变化，地方产业发展开始有了“长期合伙人”。

从这个角度看，未来被重塑的，既是陕西的硬科技和战新产业，也是地方产业招商与资本协同的新范式。

每日经济新闻