“黄金又创新高了！”“沪银期货涨疯了！”

1月12日，全球贵金属市场沸腾，无论是伦敦现货黄金、纽约黄金期货还是国内的沪金、沪银期货，都踩着上涨的“油门”刷新历史纪录。

值得注意的是，1月12日盘后，上海黄金交易所发布通知称，近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升。请各会员单位密切关注市场行情变化，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

图片来源：上海黄金交易所官网

内外盘金银同步刷新历史新高

1月12日，贵金属市场迎来“高光时刻”，内外盘金银价格携手冲破历史关口，涨幅显著。

外盘方面，Wind数据显示，截至北京时间18:40，伦敦现货黄金价格最高触及4601.38美元/盎司，史上首次突破4600美元/盎司大关，日内涨幅一度超2%，最新报4592.08美元/盎司；COMEX黄金期货最高攀升至4612.7美元/盎司，同样刷新历史纪录，最新报4601.9美元/盎司。

图片来源：Wind

白银的表现更是“爆发力”十足。伦敦现货白银价格最高触及84.606美元/盎司，首次升破84美元/盎司，日内最大涨幅超6%；COMEX白银期货最高触及84.69美元/盎司，日内涨超6%，涨势远超黄金。

国内市场同样热情高涨。文华财经数据显示，1月12日，沪金期货主力合约最高触及1031.3元/克，刷新历史新高，收报1026.28元/克，涨2.57%；沪银期货主力合约表现更为亮眼，最高触及20998元/千克，创下该合约上市以来的新高，收报20945元/千克，单日大涨14.42%，成功站稳20000元/千克整数关口。

多因素共振助推价格走高

这波金银价格的“狂飙”，并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。

“1月12日，金银价格再度刷新历史高点，核心驱动力主要来自担忧美联储独立性、宽松货币政策预期以及地缘政局不确定性三大方面。”南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，地缘层面，美伊军事冲突风险推升全球市场避险情绪，作为传统避险资产的黄金、白银自然成为资金的“避风港”。

更关键的是美联储相关风波。近期，美联储主席鲍威尔遭刑事调查的消息引发市场轩然大波。夏莹莹表示，鲍威尔的任期将于2026年5月到期，美国总统特朗普已明确表示新一任美联储主席人选已定，预计本月晚些时候正式公布。在这个关键节点，鲍威尔被调查，不仅源于特朗普对其领导下美联储宽松力度不足的不满，更被解读为向即将上任的新主席释放政策立场的警告信号。

一德期货贵金属分析师张晨也表示，在美联储新任主席人选即将落定之际，美国政府对美联储独立性的侵扰，进一步激化了白宫与美联储的矛盾，也会增大后续货币政策决策时美联储内部的分歧。从中线来看，这无疑利多以黄金为首的贵金属。

而宽松货币政策预期的升温，更是直接为金银价格“添柴加火”。夏莹莹表示，宽松预期主要通过三条路径提振贵金属：一是压低美债收益率与市场利率，降低持有黄金的机会成本，提升投资需求；二是削弱美元信用，推动美元走弱，加速全球去美元化进程，既抬升黄金估值，又刺激各国央行购金；三是推升通胀预期，激活黄金的抗通胀配置价值。

机构：短期波动或加剧

持续走高的金银价格，后市会如何演绎？业内机构普遍认为，黄金中长期上涨潜力仍存，但短期来看，市场波动可能会加剧，投资者需警惕风险。

夏莹莹认为，鲍威尔被调查这一事件虽具突发性，但更多是加速了金银价格的既有上涨趋势，而非单纯引发短期脉冲式行情。核心原因在于，美联储独立性受损属于不可逆的制度性损伤，且这种政治不确定性与地缘冲突升级、全球去美元化、各国央行持续购金等核心逻辑形成共振，共同强化了贵金属价格的上涨趋势。更重要的是，美联储独立性被侵蚀并非孤立事件，还与美国国债可持续性问题、两党政治分歧等长期历史遗留问题深度关联，这意味着对贵金属的支撑具备较强持续性。

福能期货贵金属分析师陈夏昕认为，黄金方面，在全球央行持续增持黄金、美联储进入降息周期推动美元和美债实际利率下行、美元信用受美国财政债务问题侵蚀、黄金估值仍有上涨空间四方面因素的支撑下，中长期黄金价格仍存上涨空间。白银方面，光伏、电动汽车和AI数据中心等领域的工业需求增长明确，而供应端受伴生矿产结构制约，增长弹性不足，还面临出口管制等政策性约束，中长期市场大概率维持紧平衡状态，银价上涨动能仍存。

尽管看好金银中长期价格表现，但机构也提醒，短期金银价格波动可能加剧。陈夏昕表示，短期金价面临的风险主要包括：美联储降息的时点与节奏不确定，可能扰动市场预期；当前黄金市场做多交易拥挤，资金博弈易放大波动；若日元开启加息周期或AI资产估值泡沫破裂，可能引发全球流动性阶段性收紧，触发金价回调。银价的短期风险则更多，除了与金价共有的风险，还包括短期现货流动性偏紧、工业需求不及预期、流动性紧张局面缓和等可能引发回调的因素。

夏莹莹还特别提醒了三大潜在风险：一是鲍威尔被调查因缺乏实质证据以闹剧收尾；二是新任美联储主席明确释放坚守政策独立性的信号；三是美国通胀超预期反弹，倒逼美联储维持紧缩基调。若这些信号集中显现，再叠加地缘冲突缓和、央行购金节奏放缓等因素，贵金属价格可能触发深度回调。此外，白银市场还需关注美国“232调查”中是否豁免白银进口关税，这可能对银价形成阶段性抛压。

张晨建议，当前贵金属价位不宜追高，建议在上周彭博商品指数（BCOM）再平衡期间低位入场的投资者可持仓为主，仓位重的可适当减仓，短期行情发酵后大概率回归基本面。