来源：中国经营报

在2025年国际金价史诗级上涨、全年近70%涨幅的璀璨行情下，中国理财市场悄然掀起一场“金色风暴”。以“稳健打底、黄金增色”为特征的“黄金+”理财产品异军突起，全年发行量约达150款，成为衔接低风险偏好与黄金牛市机遇的关键桥梁。

这类产品主要通过“固收+黄金衍生品”或配置黄金ETF等方式，存续产品平均近一年年化收益率达4.08%，较普通固收类理财产品高出近2个百分点，且最高收益突破6%，超额收益优势凸显。

随着市场对2026年金价震荡上行的预期升温，“黄金+”理财产品正从“单向看涨增强”向“多策略波动管理”转型。业内人士普遍认为，该类产品市场潜力巨大，将持续匹配居民“稳健+弹性”的资产配置需求，而普通投资者需坚守长期配置逻辑，优选低门槛合规渠道参与。

金价牛市驱动

普益标准研究员刘思佳告诉《中国经营报》记者，从理财公司发行的产品名称中带有“黄金”或采用黄金配置策略的“黄金+”产品来看，按照不同份额产品计数统计，2025年整体发行数量在150款左右，且下半年略有增发趋势，发行积极性相对高于2024年水平。

“整体来看，2025年理财公司在金价持续走高的市场环境下加速布局‘黄金+’产品，布局数量提升的同时产品设计具有多元性，策略创新性相对较强。”在投资策略层面，刘思佳介绍称，绝大多数产品为中低风险等级的固定收益类产品，偏好1年以内封闭式和最小持有期型模式，投资策略上多数通过“固收+衍生品”的结构型设计，小仓位配置挂钩黄金价格的期权，在风险可控的基础上兼顾收益弹性。同时，还有一些产品通过配置黄金ETF等资产分享金价上涨红利，其中部分产品定位中风险等级，适配投资者不同风险偏好。

光大理财相关人士告诉记者，得益于黄金市场的强劲表现和产品设计的稳健性，该公司推出的系列产品受到投资者青睐，管理规模同比增长超过351%。

记者从招银理财方面了解到，该行“黄金+”系列理财产品由于面向不同风险承受能力客户，整体通常以稳健类资产为底仓，叠加黄金相关资产与多策略工具，在风险可控前提下提升收益来源多元性。不同风险等级产品主要差异在于黄金暴露方式、策略工具风险属性与组合波动水平。其中，“稳金”系列更偏绝对收益思路，通常配置黄金并结合如量化对冲等工具，无权益多头暴露；“衡金”系列在风险可控下适度提升Beta类来源，更多采用如Smart Beta等工具，波动中低但收益弹性相对更高。

2025年“黄金+”理财产品的快速发展，核心驱动力源自国际金价的强劲走势。2025年，伦敦现货黄金价格一路高歌猛进，全年先后50次刷新历史新高，最高冲上4550美元/盎司，年内累计涨幅近70%。

金价的强势表现直接传导至“黄金+”理财产品的收益端。

刘思佳给出了一组普益标准统计的数据，截至2025年12月末，理财公司存续的公募、人民币“黄金+”理财产品平均近一年年化收益率在4.08%左右，其中固收类产品平均近一年年化收益率超4.16%。存续产品中，近一年年化收益率最高为6.21%，为一款配置有黄金投资基金的中风险等级固收类产品，并搭配有一定仓位的权益类资产，以多资产配置捕捉不同市场投资机遇，获得较好收益表现。同期存续的固收类理财产品平均近一年年化收益率在2.24%左右，低于“黄金+”固收类产品整体表现接近2个百分点，可见金价上涨环境中，配置黄金资产的理财产品收益提升相对明显，超额收益优势显著。

产品结构迎变

不过，随着2025年金价创下历史性涨幅，市场对2026年黄金走势的预判成为行业关注焦点。

光大理财相关人士指出，驱动黄金上涨的四大核心逻辑在 2026 年将持续演绎，即美联储货币政策宽松、全球避险需求高企、央行增持黄金趋势延续、去美元化进程推进。展望全年，美联储降息周期、地缘政治紧张局势将为金价提供有力支撑，但高位波动加剧是大概率事件，整体走势预计呈现“震荡上行”态势。

在东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞看来，与2025年单边牛市相比，2026年“黄金+”类理财产品的收益潜力与风险门槛确实将发生显著变化。在单边牛市中，“黄金+”产品如“固收+黄金”以及挂钩黄金标的结构性理财产品、黄金主题基金等往往能追随市场获取高额贝塔收益，其风险主要在于踏空；而进入“震荡上行、波动加剧”的行情后，其绝对收益空间可能收窄，收益率分化将加剧，且阶段性回撤风险上升，这对投资者的风险识别能力提出了更高要求——应该以长期配置的角度看待黄金，而非短期博取暴利的投机工具。

瞿瑞认为，鉴于上述市场环境变化，2026年“黄金+”理财产品的结构应进行针对性调整。“核心调整方向应从‘单向看涨增强’转向‘多策略波动管理’，如调整黄金与国债、货币等其他低相关或负相关性资产的组合配置，以平滑净值曲线。产品设计需从进攻型转向‘攻守兼备型’。”瞿瑞说。

光大理财方面透露称，2026年各风险资产大概率维持高位波动特征，单一依赖黄金价格单边上涨的策略风险加剧。此次调整将投资逻辑从“博取方向”转向“管理波动”。

考虑到当前黄金价格已行至历史新高，且银行理财客群整体风险偏好偏稳健，刘思佳认为，2026年部分配置黄金投资基金的“黄金+”产品可能会更加严格地控制仓位，在金价高位震荡时或阶段性下调黄金投资基金仓位，以规避回撤风险。同时，“固收+期权”的结构型产品仍将是该类产品的发行主力，具备衍生品投研优势的理财公司，可能会结合金价震荡趋势，进一步丰富期权结构设计，例如通过双向鲨鱼鳍等结构，既能够捕捉金价上涨带来的收益，也能在金价下跌时获得一定的保护，更好地适配震荡行情。

刘思佳强调，理财公司应从更长期的资产配置视角看待黄金的投资价值，逐步将黄金从短期战术工具配置转变为宏观对冲战略底仓配置。这一转变将促使“黄金+”理财产品的设计逻辑从博取波段收益，转向降低组合整体波动、增强资产组合韧性的战略目标，推动产品长期可持续发展。

招银理财方面认为，2025年全球市场在相对友好环境下风险资产表现较强。“展望2026年，我们认为权益、黄金等仍具备一定配置价值，但波动可能延续。我们将更强调，以风险预算与回撤控制为前提的动态配置；在产品定位与风险等级约束下，计划选择更匹配的工具，包括但不限于质量、成长、黄金股等权益工具，以及与大宗商品相关的衍生及对冲工具，提升组合分散与适配性。”

坚持长期逻辑

尽管2026年“黄金+”理财产品面临行情震荡的挑战，但业内对其市场潜力仍持乐观态度。

光大理财相关人士在接受采访时表示，“黄金+”产品在国内的市场潜力巨大，核心驱动力主要来自三方面。一是在利率下行、优质资产稀缺的宏观背景下，居民资产配置需求持续升级，大量中低风险投资者不再满足于传统固收产品的稳健收益，转而寻求“稳健+弹性”的收益组合，“黄金+”产品恰好完美匹配了这一需求；二是2024—2025年金价的持续大幅上涨，让黄金投资的关注度显著提升，投资者对黄金投资的接受度和需求不断增强，为“黄金+”产品的推广奠定了良好的市场基础；三是在资管行业净值化转型的大趋势下，传统固收产品收益承压，“黄金+固收”“黄金+衍生品”等创新结构能够有效平衡风险与收益，填补了市场上中低风险弹性收益产品的空白。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪告诉记者，对于普通投资者而言，“黄金+”理财产品仍是接触黄金投资的优选，主要源于“黄金+”理财不仅包含黄金类资产，还包含其他债券、权益等资产，且黄金标的与股票、债券等资产的价格联动性较弱，它们互相可在一定程度上对冲不同资产的波动。此外，投资门槛不高，多数产品1000元起投，低于实物黄金，适合普通投资者小额配置。

白雪建议，在2026年，普通投资者仍可通过多种低门槛、易操作、风险可控的合规渠道投资黄金：一是黄金ETF及联接基金，适用于场内交易便捷、管理费用低的波段操作或长期定投；二是商业银行积存金，支持按克或按金额定期积存，适合长期投资，赎回灵活，但买卖价差通常高于黄金ETF；三是定投实物金条，适合长期投资，但需考虑保管成本和流动性。总体而言，投资者应根据自身的投资周期、流动性需求、风险偏好及知识水平进行匹配，在震荡行情中应避免高杠杆工具，并优先考虑采用定投+波段组合策略来平滑风险。