来源：市场资讯

铜：降息预期减弱，铜价维持横盘

隔夜沪铜主力冲高回调至102430元，伦铜震荡收于13112美金附近。

宏观中性偏空。美联储宣布维持利率不变，同时鲍威尔表态后市场降息预期降温，加之伊朗矛盾激化，地缘冲突引发避险情绪。

基本面中性。昨日上期所铜仓单增加3130吨至14.8万吨，LME铜累库1575吨至17.39万吨。高价带来的需求负反馈在持续累增的库存端验证，尽管下游逢低采购，但仍难扭转现货贴水承压格局。

总体来看，宏观情绪趋于回落，不过特朗普弱美元的趋势为价格带来一定支撑，预计短时间内价格仍或维持宽幅震荡。今日沪铜主力运行区间参考9.98万-10.3万元/吨。策略上，节前区间为主，或前多可考虑卖出深虚看涨期权。

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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）

镍&不锈钢：市场继续交易印尼政策动向，镍不锈钢价格短期高位震荡。目前印尼政策预期仍然偏紧，HPM公式修改及伴生品征税细节仍待落地，印尼KPPU认为IMIP园区仓储物流存在垄断行为也加剧市场担忧情绪。现实角度看，菲律宾镍矿受天气影响发运有所受阻，印尼湿法矿流通相对充裕，但火法矿偏紧。在印尼政策放松前，预计短期镍不锈钢价格继续维持高位。

操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍2603参考区间140000-160000元/吨。SS2603参考区间14000-15500元/吨。

重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

多晶硅：多晶硅现货成交继续清淡，部分企业报价有所松动，下游采购意愿低迷，由于需求提前透支，下游出口退税取消对多晶硅需求的支撑相对有限。硅业分会预计1月多晶硅产量qoq-15%，2月产量将进一步下调至8.2-8.5万吨。总体来看，目前多晶硅供需虽边际改善，但基本面仍然偏差，预计价格震荡运行。

PS2605预计运行区间45000-55000元/吨。操作上，区间操作。

重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）

铝：隔夜氧化铝小幅反弹，现货价格企稳。目前有色金属多头情绪仍存，在氧化铝供应端减产规模略有扩大之际，价格短期具备反弹动能。本周贵州某年产能100万吨氧化铝企业发生减产，该企业停产或导致西南地区氧化铝供给呈现略偏紧格局。晋豫地区亦有少量高成本企业压产，市场对未来检修规模扩大的预期仍存。春节假期临近，物流趋紧或带动运费上调。节前现货市场预计继续下跌空间有限。因此短期期货价格下行力量不足，反弹高度取决于后续减产规模。

氧化铝05合约运行区间2600-2900元/吨，区间内高抛低吸。

美联储如期暂停降息，暗示不急行动。美联储声明称经济活动稳步扩张、失业率显示企稳迹象，删除“近几个月就业下行风险已增加”，重申通胀仍略高企。市场情绪中性，有色金属高位震荡。昨日沪铝大幅拉涨，短期产业面并未出现显著变化，中东局势的变化对供给影响暂时有限。更多的还是在于有色多头氛围下，铝锭交割货源偏低带来的天然优势。同时铝品种保值金相对偏低并且没有限仓，使其短期更受多头资金青睐。盘后交易所及时新增吉利百矿和其亚两个交割品牌，交割货源进一步增加，增多了企业参与套保的选择。基本面看，下游加工企业开工率阶段性下滑，带动铸锭量提升。主流消费地到货有所改善，持货商让价出货意愿有所提升，现货贴水略有扩大，本周库存保持小幅增加。基本面支撑力度有限。

沪铝03合约运行区间24800-26000元/吨，多单暂时持有，未入场不宜追高。

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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）

锌：隔夜锌价偏强震荡。宏观面，美联储如期跳过降息，鲍威尔发言难言鸽派，宏观情绪多空交织。基本面看，各地TC降幅放缓，不过近期受银价上涨影响，部分矿山考虑提高银计价系数锁定利润。供应端，据百川盈孚统计，2月检修叠加自然天数减少产量环比减少超5万吨。需求端，黑色表现低迷，镀锌等初端开工提振有限。整体而言，TC低位运行，减产预期尚存，基本面与宏观支撑下锌价偏强震荡为主。操作上，沪锌回调试多，主力合约运行区间24500-26000元/吨附近。

铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，供需矛盾仍然存在，当前国内矿总量有限而进口矿补充不及，TC维持低位，电解铅厂开工提振有限，相较此前略有改善；再生方面，回收商短时恐慌性出货，废电瓶价格重心下移；再生铅冶炼利润回暖，华东地区部分炼厂复产，环比兑现增量。消费侧，步入传统淡季，下游刚需采购为主。现货方面，交割影响下，国内社库继续累增为主。总体而言，供需维持两弱，宏观情绪调动下，预计铅价区间震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16800-17800元/吨附近。

风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

铝合金：隔夜合金偏强震荡。宏观面，美联储如期跳过降息，鲍威尔发言难言鸽派，宏观情绪多空交织。基本面看，原料端，废铝价格相对承压，受相关政策推进影响，冶炼厂一侧压低成本坚挺售价维持利润；供需端，部分地区受重污染天气影响减产，下游接货意愿仍然不佳，供需两弱下社库持续去化。价差方面，资金涌入沪铝，情绪主导下AD-AL盘面主力价差再度走扩。总体来看，合金跟随沪铝尝试突破，在现货挺价背景下，预计铝合金重心仍有抬升空间。操作上，铝合金回调试多，主力合约运行区间22500-24000元/吨附近。

风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983

贵金属：贵金属涨势稳固，黄金稳步上行，白银铂钯再次冲高，主要由于美联储FOMC会议后的中性偏鸽预期刺激“降息交易”，结合投机情绪驱动上涨。美联储维持利率不变预期靴子落地符合预期，鲍威尔记者会表示当下“就业风险已有所回落”，但将通胀压制于2%水平的长期目标是目前核心关切。但“加息并非任何人对下一步行动的基本假设”，且“若关税影响峰值出现”，将可以“放宽政策”，提振中长期降息预期利多贵金属。总体而言，“贬值交易”“去美元化”等长期利好稳固，不过近期多家交易所提保并提示风险，投资者短期需注意仓位管理。

黄金长线多单可持续持有，银铂钯短线观望为主。沪金2604参考区间1180-1280元/克，沪银2604参考区间27500-31000元/千克，广铂2606参考区间675-730元/克，广钯2606参考区间510-560元/克。

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