中诚信国际 2026 年 2 月发布的中国黄金行业展望报告显示，行业展望由 “稳定” 调整为 “稳定提升”，预计未来 12~18 个月行业总体信用质量较上年有所提升，但未达 “正面” 水平，信用风险处于很低水平。

2025 年，受关税摩擦、美元信用走弱、地缘政治局势紧张等因素推动，黄金避险与资产配置需求旺盛，COMEX 黄金期货结算价年末收于 4368 美元 / 盎司，较年初上涨超 60%，上海期货交易所黄金结算价年末达 974.39 元 / 克，同比大涨约 57%。2026 年 1 月金价一度触及 5598 美元 / 盎司的历史高点，虽随后出现短期大幅回调，但在地缘政治风险加剧、美联储货币政策和财政政策不确定性尚存等多重因素支撑下，全年金价仍有望震荡上行。

供应端方面，全球黄金供应以矿产金和回收金为主，2025 年矿产金增量有限，回收金增速放缓，整体供应稳定且弹性较低。国内金矿查明资源量达 1.2 万吨，分布集中于山东、河南等省份，新一轮找矿突破战略取得进展，超深矿井建设稳步推进。同时，紫金矿业、洛阳钼业等企业海外并购成果显著，境外矿产金产量持续增长，但海外业务面临政治、汇率等多重风险。

需求端呈现结构性变化，2025 年金价飙升抑制了金饰消费需求，前三季度全球金饰消费量同比下降 20.18%，但投资需求持续扩大，金条金币投资、黄金 ETFs 持仓及各国央行购金均保持增长态势，预计 2026 年仍将延续投资主导的需求结构。

行业财务表现向好，2024 年及 2025 年前三季度样本企业营业收入、净利润、经营活动净现金流均实现显著增长，2025 年前三季度净利润同比增幅达 57.89%，经营获现能力大幅提升。尽管企业扩产及收并购推升总债务规模，2025 年 9 月末样本企业总债务增至 3088.15 亿元，但资本结构较优、杠杆水平相对稳定，货币资金及经营活动净现金流对债务的覆盖能力持续提升，短期流动性压力不大，整体偿债能力增强。

综上，2026 年黄金价格上涨预期明确，黄金企业盈利水平有望进一步提升，叠加黄金金融属性带来的强资产变现能力，行业信用基本面将稳定提升，但企业持续推进收并购项目可能带来一定财务压力。

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