Alphabet在不到24小时内筹集了近320亿美元债务，展现出科技巨头为构建人工智能能力而产生的巨大资金需求，以及信贷市场为其提供融资的强烈意愿。

周一，谷歌母公司Alphabet完成200亿美元债券发行后，又相继完成了英镑和瑞士法郎计价的债券发行，两笔交易均创下各自市场的企业债券发行纪录。其中英镑发行包含一笔极为罕见的100年期债券——这是自互联网泡沫时代以来科技公司首次发行如此长期限的债券。

市场需求强劲，英镑债券整体认购创下纪录，其中100年期债券获得了近10倍的超额认购。此次大规模融资正值Alphabet宣布今年资本支出将高达1850亿美元——是去年的两倍——以支持其AI雄心。

这一融资狂潮凸显出科技巨头在AI竞赛中的资金压力。摩根士丹利预计，超大规模云计算公司今年的借款规模将从2025年的1650亿美元飙升至4000亿美元。

创纪录的多市场融资策略

Alphabet此次英镑发行规模达55亿英镑（75亿美元），远超此前英镑市场企业债券发行纪录——National Grid Plc在2016年发行的30亿英镑。在瑞士法郎市场，Alphabet的发行规模也超越了罗氏控股此前创下的30亿瑞士法郎（39亿美元）纪录。

不同市场、不同期限的广泛布局意味着能够吸引各类投资者——从资产管理公司和对冲基金，到偏好长期债券的养老金和保险公司。英镑发行涵盖多个期限，最短的三年期债券定价较英国国债高出45个基点，而100年期债券的利差仅为1.2个百分点。

据彭博数据，Alphabet在去年11月刚刚进入欧元债券市场，筹集了65亿欧元（77亿美元）。加上年初的发行，该公司成为2025年欧元市场最大的借款人。

百年债券的罕见回归

Alphabet的100年期债券是自1997年摩托罗拉以来科技公司首次发行如此长期限的债务。百年债券市场通常由政府和大学等机构主导，对企业而言，潜在的收购、商业模式过时和技术淘汰使此类交易极为罕见。

尽管如此，这笔10亿英镑的百年债券仍获得了近10倍的认购。英国养老金和保险公司的需求使英镑市场成为寻求长期融资发行人的首选市场。

Nedgroup Investments全球战略债券基金联席投资组合经理Alex Ralph表示：“我无法为大多数公司持有如此长期限的债券提供理由——尤其是那些处于不断变化环境中的公司。百年债券往往有在市场顶部发行的习惯。”

AI军备竞赛推动借贷潮

此次融资距离Alphabet宣布今年资本支出将高达1850亿美元不到一周。软件巨头甲骨文最近也筹集了250亿美元用于AI计划，吸引了1290亿美元的认购需求。

Meta和微软等其他科技公司也宣布了2026年的巨额支出计划。摩根士丹利预计，超大规模云计算公司今年的借款规模将达到4000亿美元，高于2025年的1650亿美元。

伦敦对冲基金Redhedge Asset Management首席执行官Andrea Seminara表示：“超大规模云计算公司将持续大规模发债。他们需要发行更多债券，因此正在测试所有可用的资金池和投资意愿。其他超大规模公司也会如此。”

科技巨头的大规模借贷需求已开始引发对债券估值潜在压力的担忧。这些证券按历史标准衡量价格昂贵。一些投资者还担心AI热潮的持续性，以及其对软件即服务等相关行业的颠覆性影响。

Alphabet和甲骨文都采取了措施缓解投资者对大量供应的担忧。Alphabet进入一系列通常较为小众的市场筹集大额资金而不至于压垮需求，而甲骨文则限制了交易规模以控制进入市场的债务量。

美国银行、高盛集团和摩根大通安排了英镑和瑞士法郎发行，巴克莱、汇丰控股和NatWest集团也参与了英镑交易，法国巴黎银行和德意志银行参与了瑞士法郎发行。