水贝金座。黄指南/摄

本报（chinatimes.net.cn）记者张蓓 见习记者 黄指南 深圳报道

黄金价格回调成就节前“淘金热”，但分化已悄然写入行情底层。

春节前夕，深圳水贝金座柜台内的暖光与春节红色装潢交相辉映，计算器敲击声、询价声交织成节前最热闹的烟火气。作为全国黄金饰品集散地，这片承载着中国贵金属消费风向的商圈，正迎来年度消费峰值。

客流量激增，小克重金饰、投资金条热销，市民趁着近期黄金价格回调理性入场，勾勒出新春“淘金”的鲜活图景。

与此同时，同属贵金属阵营的白银柜台却呈现另一番景象。溢价飙升远超市场接受水平，银饰柜台前无人问津。两金属间的冷热分化背后，是1月底金银价格大幅波动后市场逻辑的重构与消费心态的迭代。

金银之争不是热度之争，而是底层逻辑的优劣对决。

理性“淘金”

今年1月30日，国际黄金市场突发史诗级跳水，现货黄金自5594美元/盎司历史高位断崖式下挫，盘中最大跌幅达超12%，创下近40年最大单日跌幅。2月2日单日再次跌超10%，最低触及4403美元/盎司关键支撑位。

受美联储降息预期推迟、美元指数强势反弹、避险资金快速撤离三重利空共振，全球贵金属市场骤然降温。

这轮剧烈回调快速传导至A股，黄金概念板块应声重挫，1月30日—2月2日两个交易日内，板块平均下跌6.4%。

金银价格走势。图源：金投网

2月2日，湖南黄金、晓程科技等龙头股大幅回调，前期连续冲高的狂欢行情戛然而止。从金价疯涨到急速跳水，从黄金股普涨到集体回调，联动巨震来得猝不及防。

此前因金价冲高而积压的消费需求，在价格回调后迅速释放。深圳水贝的黄金市场率先迎来回暖，截至2月12日，水贝金条价格报1163元/克，较1月底1411元的销售价格大幅回调，价格的回落成为撬动市场消费的重要驱动力。

《华夏时报》记者春节前实地走访中，水贝多家黄金柜台反馈，价格回调后市场客流量出现显著回升，消费场景一片火热，金项链、金手镯等传统金饰持续走俏，而公仔、奥特曼等小克重吊坠凭借款式新颖成为年轻群体的消费新宠，柜台从开门至打烊始终处于忙碌状态。

此次消费热潮中，马年纪念金钞成为最亮眼的爆款单品，这款1克重、售价约1100元的金钞因印有卡通马图案契合马年氛围，不仅卖到断货，工厂因春节放假无法补货，就连少量库存也引来同行打听转售，成为春节前水贝黄金市场的标志性现象。

图为水贝黄金产品。黄指南/摄

从客群结构来看，水贝黄金年货的消费主力清晰分为三类，且各有诉求。备婚情侣成为核心刚需群体，临近春节扎堆选购婚戒、三金，水贝“当日金价+工费”的透明计价方式，让其性价比优势凸显，成为该群体的首选；年轻消费群体则将小克重、款式新颖的黄金吊坠作为新年礼物首选，注重颜值与实用性的结合；返乡客群则趁着节前空闲入市，购买黄金既可供自身佩戴，也可作为馈赠家人的礼品，兼顾体面与实用。

一位返乡选购的市民向《华夏时报》记者直言，相较于千元红包，1克重的马年金钞兼具纪念意义与保值属性，“纪念、理财一举两得”，这一观点也成为不少返乡客群的消费共识。

水贝马年金钞。黄指南/摄

一位拥有8年水贝柜台销售经验的从业者向《华夏时报》记者坦言，价格回调的及时性与稳定性，成为撬动刚需释放的关键杠杆。除此之外，节前刚需的不可替代性，构成了此次市场火热的基础盘。

她进一步表示：“春节买黄金是国人延续已久的消费传统，无论金价涨跌，婚嫁、赠礼、为老人孩子添饰讨吉利等刚需始终存在。”

在其看来，当下水贝黄金消费者已摆脱“追涨杀跌”的盲目性，“不追高、不抄底，趁价稳回调到位按需入场”成为主流共识，有消费者观望半个月后入手金手镯，直言“刚需入手，只要比高位便宜就不亏”。

相较于此前水贝盲目跟风“抢金”投资，当下的黄金消费者更看重实际需求与产品价值，只在价格合适、需求明确时入场。而这种理性“淘金”行为背后，是消费观念的深刻转变。

感性“弃银”

与黄金市场的火热形成鲜明对比的是，水贝白银市场在价格同步回调后，却陷入了“货源紧俏但无人问津”的尴尬局面。

1月底白银市场同样经历史诗级跳水，单日跌超36%，成为本轮贵金属价格波动的重灾区，截至2月12日，水贝白银价格报27.8元/克，较1月底38.1元的价格明显回落，盘价的下调本应成为激活市场的契机，但实际情况却是白银柜台门可罗雀。

“一整天都见不到一个正经客户，偶尔有人驻足询价，一听价格，扭头就走。”这种冷热反差让上述从业者直呼“刷新认知”，发出“大家都是贵金属，咋就差这么多？”的感慨。

白银柜台情况。黄指南/摄

她向本报记者表示，白银市场的冷清，核心症结在于1月底金银跳水后市场逻辑重构，而白银自身的多重问题集中爆发，让消费者彻底失去了消费与投资的意愿，其中溢价的超预期上涨是最直接的原因，直接抵消了盘价回调带来的所有利好。

据其介绍，以往白银的市场溢价仅几毛钱一克，最高也不超过一两元，而从2025年11月份开始，白银溢价迎来疯涨，一路飙升至6元、10元/克，部分料商甚至放弃溢价计价，直接采取一口价模式销售，下游商家拿货不仅需要争抢，还必须接受高溢价。

这直接导致白银的实际销售价格与消费者的预期严重脱节，当前白银大盘价仅20元左右/克，叠加溢价后终端售价达到28元/克。

从业者坦言“盘价跌了，实际售价没跌，还比以前贵了”，成为不少询价消费者的直观感受，而商家也无法对这一价格体系做出合理解释，只能看着客户流失。

货源体系的混乱，则让白银市场的困境雪上加霜。水贝从业者向本报记者续指，水贝白银市场当下呈现出“货源紧俏但没人敢拿”的怪圈，其根源在于料商的惜售行为。

1月底白银价格飙涨至116美元/盎司时，不少料商在34元/克的高位回收了大量白银，而后续白银的单日暴跌让料商出现明显亏损，为了避免“割肉”，料商选择惜售并抬高溢价，即便货源紧张也不愿低价出货。

这让下游商家陷入两难境地，拿货价格过高则终端无人问津，不加价销售则自身面临亏损。

“同时低价渠道的白银还出现了含铁、含锡的品质问题，正规渠道则货源紧俏、价格高企，消费者出于对品质的担忧，干脆选择对白银敬而远之。”从业者如是说道。

而白银自身的属性短板，即零售端刚需的缺失与价格的高波动性，成为其无法与黄金抗衡的根本原因。黄金兼具消费刚需与避险属性，而白银的需求主要集中在工业领域，零售端的消费需求相对薄弱，尤其是在春节消费场景中，既无人将白银作为赠礼选择，也极少有人会囤白银实现保值，仅有少数消费者会购买低价银饰，刚需的缺失让白银在春节消费旺季中先天不足。

同时白银的价格波动远大于黄金，1月底单日36%的跌幅，让消费者对其抗跌性产生严重质疑，即便盘价回调，高溢价也让消费者觉得“抄底也不划算，万一再跌，亏得更狠”。

更为关键的是，白银的变现渠道远不如黄金通畅，成为消费者入市的最后一道障碍。水贝市场内多数柜台不接受白银回收，即便有柜台回收，也会将回收价压至极低水平，消费者在购买前便会产生顾虑，直接打消了消费者的消费与投资意愿。

而白银本就小众的客户群体，在此次溢价混乱与价格波动后，仅剩的少量投资者也选择持币观望，大家都在等料商扛不住降价，无人愿意成为白银市场的“接盘侠”。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁