亚洲交易时段早盘，韩国首尔综指高开1.6%，美元和美股期货双双走低，投资者开始为美国资产定价更高风险溢价。

韩国首尔综指高开1.6%，标普500指数期货下跌0.4%，美元指数下滑0.2%。由于日本假期，亚洲现货市场债券交易暂停，但美国国债期货走低。黄金和白银上涨，而油价下跌，投资者同时在评估美国与伊朗达成核协议的可能性。亚洲股市指数上涨0.5%，主要受科技类重磅股涨幅推动。

据，美国最高法院20日裁决美国政府征收大规模关税政策“越权”后，美总统特朗普立即祭出新的行政令，宣布自2026年2月24日起，对来自所有国家和地区的商品加征10%的进口关税。21日，特朗普又宣布，把这项新征收的“全球进口关税”税率由10%提升至15%。贸易政策缺乏明确性可能导致全球前景蒙上阴影，并使各市场波动性维持高位。

• 韩国首尔综指涨幅扩大至2%。日本股市因假期休市。
• 美元/日元下跌0.5%至154.27。
• 美国10年期国债收益率小幅下跌至4.082%。
• 现货黄金站上5170美元/盎司，日内涨1.3%。
• 现货白银站上87美元关口，现报87.11美元/盎司，日内涨近3%。
• WTI原油期货低开约1%，目前跌幅收窄至0.65%，至每桶65.75美元。

高盛集团策略师Kamakshya Trivedi等人在研报中指出，美元全面下跌可能反映出裁决带来的政策不确定性的新注入。"政策不确定性对美元来说是一个特别重要的渠道，因为它可能对投资者和商业活动产生负面影响。无论关税朝哪个方向大幅变化，美元都会贬值。"

AT Global Markets首席市场分析师Nick Twidale表示："我们对特朗普已经有很多经验了，我们认为他不会善罢甘休。不确定性增加以及围绕特朗普下一步行动的问号，盖过了关税降低和潜在回报的任何积极因素。"

周一早盘的市场走势表明，投资者正开始为美国资产定价更高的风险溢价，美国贸易政策缺乏明确性可能令全球前景蒙上阴影。

上周市场表现回顾

周五标普500指数上涨0.7%，创下1月9日以来最佳单周表现，最高法院关税裁决带来的乐观情绪抵消了美国与伊朗紧张关系升级的担忧。追踪新兴市场的ETF创下历史新高。美元周五下跌0.2%，将周涨幅收窄至0.6%。

10年期美国国债收益率周五在波动交易中上涨两个基点至4.08%。此前公布的经济增长和通胀数据喜忧参半，而关税裁决则增加了对潜在预算短缺的不确定性。

这种先涨后跌的走势凸显出市场对政策前景的矛盾心态，投资者在权衡关税降低的潜在利好与政策混乱带来的风险。

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