来源：金十数据

八年来，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）应对特朗普的规则很简单：别对视。然后，在1月的一个周日晚上，他决定直视总统的眼睛。

在收到关于数月前就美联储大楼翻新作证的传票后，鲍威尔发布了一段大胆的视频，驳斥了这种说法。“那些都是借口，”他面无表情地说，并指责特朗普的司法部以指控威胁他，因为美联储没有按特朗普要求的速度降息。

鲍威尔的策略达到了预期效果，为美联储赢得了两党支持，目前暂时保住了其独立性。

但即使那些为他在这次小规模冲突中的反抗叫好的人，也不确定美联储能在与持续的总统压力的长期战争中获胜。鲍威尔的主席任期将于5月结束，而他敢于反抗的品质并不会自动转移给继任者。

与此同时，特朗普还有三年时间，而且有充分的动机不断寻找新的渗透方式。

输掉战争并不需要戏剧性的碰撞，比如总统解雇美联储主席，或者国会重写《联邦储备法》。它可以通过悄无声息的侵蚀发生：一位要求降低利率的总统，一个无法说不的主席，以及国会中几乎无人出手相救。

前美联储官员担心，除非特朗普本人退缩，否则美联储的独立性无法得到保障。“我对美国在特朗普剩余任期内能否避免货币政策完全党派化非常悲观，”2018年至2024年担任鲍威尔高级顾问的乔恩·福斯特（Jon Faust）表示。

他表示，美国已经不再对特朗普将司法部和FBI等其他表面上非政治性的机构屈从于自己的意志感到震惊。“我已经不再惊讶了。我认为他会试图走那么远，”福斯特说。

鲍威尔可以说是华盛顿最后一位两党人物。他是一位共和党人，最初由奥巴马提名为美联储理事，由特朗普提拔为主席，并由拜登再次任命。

美联储的独立性在结构上受到其无需国会拨款即可制定预算的能力，以及理事长达14年任期且受免职保护的规定所保护。

鲍威尔用一些更难复制的东西加固了这些防线：通过国会山关系建立的两党信誉，以及一个不欠总统任何东西的人的道德权威。

前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）表示，当他离开美联储时，所有这些都将随之而去。

“这个机构是否能继续挺立，不应取决于某个人，”萨姆说。“这不是一种很稳固的保护。”

她补充说，下一任主席有可能“预先妥协”，意味着此人会向特朗普表示足够的忠诚以获得这份工作，然后面临来自投资者、国会和同事的压力——要求其展现出特朗普无法容忍的独立性。

特朗普接替鲍威尔的人选是前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。他15年前在美联储任职时对机构独立性的全力拥护，与他近年来为特朗普的猛烈抨击辩护的立场形成了鲜明对比，这让他的前同事们难以理解。一些人将沃什近期的言论视为他争取这份工作的一部分。

沃什附和了特朗普的核心抱怨：美联储因其自身错误导致了通胀，通过在2024年大选前降息失去了信誉，并且一直与政府对着干。“坦白说，我非常理解他的挫折感，”他在去年10月告诉福克斯商业网络。

沃什未回应置评请求。

白宫发言人表示，政府正在“与国会密切合作，迅速确认沃什的任命，以恢复美联储的信心、能力和信誉。”

多年建立的支持

特朗普去年的关税上调让美联储官员对通胀更加谨慎，这让一再要求降低借贷成本的特朗普感到沮丧。

长期以来，总统们一直对美联储在塑造经济状况方面的自主权感到不满。据报道，林登·约翰逊（Lyndon Johnson）曾将他的美联储主席按在墙上，同时质疑他的爱国主义。

但利用刑事调查来施压美联储，是“我们在美国从未见过的……”，前美联储主席兼财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）说。“特朗普在这里所做的真的是不择手段，将他的司法部武器化。”

政府内部从一开始就因如何激进地对抗美联储而分裂。财政部长贝森特担心破坏其独立性可能适得其反，有时会建议克制。其他人则寻找迎合特朗普冲动的方式。在2024年大选前，一些顾问探讨过是否能找到理由试图罢免鲍威尔。

美联储的大楼翻新提供了突破口。特朗普的预算主任拉斯·沃特（Russell Vought）抓住了参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（Tim Scott，共和党，南卡罗来纳州）在6月听证会上向鲍威尔提出的问题，暗示鲍威尔向国会撒谎。事实争议的关键在于诸如地下停车结构上的景观美化是否算作“屋顶花园”等问题。

然后，在去年12月，两封来自美国检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）办公室律师卡尔顿·戴维斯（Carlton Davis）的电子邮件发到了美联储，要求会面。对一些人来说，这种轻松随意的语气——没有具体问题，没有提到调查——像是在试图在没有律师在场的情况下对个人进行取证。美联储没有回应。戴维斯曾是共和党监督工作人员，除了2018年在弗吉尼亚州短暂担任助理美国检察官外，并非职业检察官。

12月29日，戴维斯发出第二封邮件的同一天，特朗普在一次新闻发布会上站在以色列总理内塔尼亚胡旁边，威胁要对鲍威尔提起“重大失职诉讼”。他没有提供细节。

1月8日，皮罗出席了一场白宫活动，特朗普在会上痛斥他的美国检察官们未能足够快地起诉他青睐的目标。次日，美联储收到了大陪审团传票，上面都有戴维斯的名字。

鲍威尔公开回应，不仅仅是为了打赢公关战。传票是实质性信息——一位在任总统正在允许刑事司法系统施压负责利率的机构。如果这些保密，而美联储后来降息，甚至没人会知道要问政府的压力是否起了作用。

鲍威尔也意识到他有了突破口。这项调查如此明显地带有政治色彩，以至于他可以指望获得以前无法动员的支持，戴利普·辛格（Daleep Singh）说。他2020年作为纽约联储高管与鲍威尔共事，后来在拜登白宫担任高级职务。“白宫做得过火了，”辛格说。

披露调查与任何辩护律师的建议背道而驰，但鲍威尔已经下定决心。剩下的就是措辞得当。

他的外部法律顾问格尔森·茨韦法赫（Gerson Zweifach）——强大律师事务所Williams & Connolly的合伙人，曾任新闻集团（News Corp）总法律顾问，后任21世纪福克斯（21st Century Fox）总法律顾问——驱车前往鲍威尔在华盛顿郊区的家中，对脚本提出修改意见。鲍威尔周日晚上在美联储的演播室一次拍摄完成。

在视频发布前后，他与议员们进行了交谈。他花了多年时间在国会山培养两党关系。“我们通往民主问责的窗口是国会，”他在1月28日的新闻发布会上说。“这是你需要努力经营的事情，我也一直在努力经营。”

鲍威尔去年年底的日程表显示，他与一些捍卫美联储独立性的共和党人保持定期联系。其中之一是北卡罗来纳州参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis），他是银行委员会的共和党人，不寻求连任。蒂利斯曾表示，鲍威尔在国会山走动时，会经常停下来摸摸他办公室里的狗狗格斯（Gus）。“格斯向你问好，”蒂利斯在2024年的一次听证会上说。

鲍威尔视频发布20分钟后，蒂利斯誓言，在调查撤销之前，他将阻止任何美联储提名人。“如果我在那个周日晚上保持沉默，周一早上不说点什么，我们可能会醒来面对一个截然不同的市场，”他在后来的演讲中说。

反弹不仅限于国会山的共和党人。福克斯新闻的主持人没有为调查辩护。经常与鲍威尔对立的特朗普前顾问拉里·库德洛（Larry Kudlow）称这是“小妖精”的所作所为。

在白宫，鲍威尔的公开斥责引发了一阵忙乱。一位顾问将后果描述为“巨大的烂摊子”。贝森特对调查感到恼火。早些时候，他曾告诉同事，他预计可以选择留任美联储理事至2028年的鲍威尔，会在主席任期结束时离开。现在这变得不确定了，今年春天任何继任者的顺利确认也变得不确定。

皮罗上了福克斯新闻的肖恩·汉尼提（Sean Hannity）节目为自己辩解——这在有持续调查的检察官中很少见。“如果他们只是回应我们的接触，这一切都不会发生，”皮罗说。

特朗普的一些盟友想看看调查可能发现什么。

皮罗“会把它进行到底，看看结果，”特朗普2月2日在白宫告诉记者，他在那里夸大了美联储大楼翻新成本，声称这个25亿美元的项目已膨胀到40亿美元。“要么是重大失职，要么是某种盗窃或回扣。”

在回应本文的提问时，皮罗的发言人表示，该办公室不评论正在进行中的调查。

据《华尔街日报》上周报道，美联储已在密封程序中提出法律挑战，要求撤销传票。

继任者的挑战

从一开始，寻找鲍威尔继任者的过程就伴随着一种固有的紧张。特朗普想要一个能降低利率的人，但任何愿意公开表示同意的人都可能带着“信誉赤字”上任。对于一个依赖独立性的机构来说，这是危险的，而沃什继承了这一困境。

特朗普在宣布沃什为候选人的第二天就强调了这一点。在1月31日华盛顿的苜蓿草俱乐部晚宴上，特朗普让沃什起立，然后开玩笑说，如果利率不下降，他会起诉他——考虑到同样出席的鲍威尔正面临真实的法律威胁，这是一个带有重量的玩笑。

如果通胀再次加速，或者他的同事抵制，沃什可能会发现在不激怒特朗普的情况下领导美联储更加困难。“特朗普对背叛他的朋友的报复心似乎比他的正常反感更强烈，”前鲍威尔顾问福斯特说。“我认为这真的会困扰下一任主席。”

这是否构成永久性损害，还是一场以特朗普政府告终的压力测试，目前尚不清楚。对于一个官员非民选、决策永远无法被证明对错的机构来说，失去两党合法性是危险的。一旦人们认为主席是听命于总统的政治角色，未来的每一位总统都会有动机这样对待这个人。

在参议院，斯科特试图为蒂利斯封锁鲍威尔继任者任何确认的做法寻找出口，他公开表示没有看到现任主席犯罪行为的证据，削弱了司法部调查的理由。

但蒂利斯并未退缩，他重申，在调查结束之前，他不会在银行委员会投票支持任何提名人。由于该小组的所有民主党人也持同样立场，13比11的共和党多数不足以在没有他的情况下推动提名人通过。

蒂利斯一直小心地将调查归咎于过于热心的官员，而不是总统。“我认为我们有一个年轻的美国检察官，怀揣梦想试图引起总统的注意，”他告诉CBS。“这不可爱。”

鲍威尔最后一个重大决定是，在5月15日主席任期结束后，是否继续留任至他单独的理事任期于2028年结束。

了解他的人认为他不想。这会很尴尬——一个影子权威可能会使沃什的领导复杂化，就像前教皇留在梵蒂冈一样。

但如果鲍威尔离开，特朗普可以填补这个席位，并加强对七人理事会的控制。他已经任命了三位，并试图以涉嫌抵押贷款欺诈为由罢免另一位理事丽莎·库克（Lisa Cook）。库克否认有任何不当行为，最高法院1月听取了她的案件的口头辩论，目前尚未做出裁决，但暂时阻止了她的罢免。

美联储内部的一些人担心，如果沃什无法实现特朗普预期的降息，理事会中特朗普支持的多数可能会从内部重塑该机构。他们特别担心，多数理事可能会试图解雇任何一位在设定利率方面也有发言权的12位地区联储主席——这从未发生过，并且会将利率设定权力集中在特朗普任命的人手中。

鲍威尔在1月28日的新闻发布会上拒绝谈论调查或他的未来。但当一位记者问他对他当时尚未宣布的继任者有什么建议时，他耸耸肩，抿了抿嘴唇，整理了一下思绪。

“不要被卷入选举政治，”他说。“别这么做。”