在多起企业暴雷与市场资金撤离的背景下，德意志银行首次将私人信贷列为关键风险类别。尽管未披露损失，但其260亿欧元敞口规模仍使这一领域的潜在风险成为市场关注焦点。

德意志银行(DB.N)警示其在私人信贷领域约260亿欧元（300亿美元）的风险敞口。该资产类别目前正面临基金赎回、承销标准审查以及人工智能对软件公司等借款人带来的冲击。

根据德意志银行周四发布的年度报告，这家德国银行的私人信贷投资组合在去年增至按摊余成本计算的259亿欧元贷款，高于2024年的245亿欧元。德意志银行表示，其私人信贷敞口约占贷款总额的5%。

尽管该行将这一资产类别列为“关键风险”，但并未提及与私人信贷敞口相关的任何损失或拨备。

该行表示，其对非银行金融机构并不存在“重大风险敞口”，但可能通过相互关联的投资组合和交易对手面临潜在的间接风险。

私人信贷市场风险加剧

规模约1.8万亿美元的私人信贷市场正出现投资者撤离的迹象，此前多起知名企业暴雷事件加剧了市场对贷款质量以及对软件公司的敞口担忧，而这些公司的商业模式正受到人工智能快速发展的威胁。

摩根大通(JPM.N)在对部分贷款进行减值后，已开始限制对部分私人信贷基金的贷款。

最近一次同时冲击银行和私人贷款机构的信贷事件，是英国抵押贷款机构Market Financial Solutions Ltd的倒闭，该公司目前面临涉嫌欺诈行为的指控。去年，美国汽车零部件供应商First Brands Group LLC和次级汽车贷款机构Tricolor Holdings LLC的失败也曾引发类似的不当行为指控。

德意志银行在报告中表示：“美国少数几家次级贷款机构的倒闭，提升了投资者对私人信贷相关风险的关注，并引发了对承销标准和欺诈风险更广泛的担忧。”

欧洲银行中敞口最大之一

约300亿美元的风险敞口，使德意志银行在该资产类别中的贷款规模与华尔街同行相比处于较高水平。穆迪评级在10月表示，截至6月底，美国的银行向私人信贷机构提供的贷款约为3000亿美元，其中富国银行(WFC.N)以约600亿美元的敞口位居首位。

瑞银(UBS.N)去年12月的研究显示，在欧洲银行中，德意志银行对非银行金融机构的敞口最大。该行约30%的贷款、垫款和债务证券与投资公司、基金、保险公司、养老金、清算机构以及其他金融中介机构相关，而欧洲最大银行的平均敞口仅为8%。

瑞银分析师当时表示，他们对非银行金融机构采用的是较为宽泛的定义，其中许多资产预计为完全抵押且风险较低，因此不应简单假设所有“其他金融公司”的敞口都具有相同类型和风险水平。

开普勒雪弗勒（Kepler Cheuvreux）的分析师在给客户的报告中表示：“我们认为私人信贷和科技行业敞口均得到了良好管理，目前未看到任何特别值得担忧的风险来源。”

科技行业贷款敞口上升

德意志银行称，约73%的敞口来自“多资产贷款机构融资（ABS）”，其抵押资产为美国和欧盟中型市场企业贷款组成的高度分散组合，覆盖多个行业，贷款价值比约为65%，且几乎全部为投资级评级。

其余敞口则“分散于单资产和多资产贷款机构的净资产值（NAV）融资、单资产融资、非银行商业地产贷款、商业发展公司（BDC）以及认购融资等领域”。

年度报告显示，德意志银行对科技行业（包括软件）的贷款敞口按摊余成本计算为158亿欧元，高于此前的117亿欧元。知情人士上月表示，这家德国银行是一个贷款人集团的一部分，该集团目前仍无法出售约12亿美元贷款，这些贷款为一家软件供应商收购交易提供融资，形成一笔罕见的“滞销交易”。

德意志银行周四还提示存在最高10亿美元的潜在诉讼风险。

尽管德意志银行正在提示私人信贷风险，但其资产管理子公司DWS Group计划扩大自身的私人信贷业务。该行表示，计划通过选择性地区扩张，并与私人银行合作开发创新产品和数字化投资解决方案，以扩大分销渠道。