随着美以与伊朗战争持续发酵，全球原油供应危机正在进一步加深。欧洲和亚洲炼油企业目前正为部分原油品种支付接近每桶150美元的创纪录高价，远远高于纸面期货价格，这一现象凸显出，现实中的能源供应紧张程度已经超过金融市场价格所反映的水平。

当前，伊朗对霍尔木兹海峡的实际封锁，已导致中东地区至少1200万桶/日的原油供应被迫中断，约占全球总供应的12%。在这一背景下，布伦特原油期货上月一度升至每桶119.50美元，创下2022年以来最高水平，不过仍低于2008年147.50美元的历史峰值。需要指出的是，当前近月布伦特合约对应的是6月交割。

然而，真正引发市场恐慌的，并不是几个月后的纸面价格，而是“此时此刻”能够立即运往炼厂、用于加工的实货原油。

由于中东原油流向受阻，亚洲和欧洲炼厂不得不加紧争夺替代性供应，包括来自欧洲、非洲等地区、可在更短时间内交付的原油资源。这场争抢，迅速推高了替代原油的现货价格。

其中，北海Forties原油已成为最受关注的品种之一。数据显示，Forties现货价格周二升至每桶146.09美元，不仅超过2008年高点，也创下历史新高。

资深原油交易员Adi Imsirovic表示，推动Forties等品种价格飙升的核心因素就是“恐慌”。他说：“当真正出现实物短缺时，人们考虑的根本不是7月交割，而是6月装船、也就是现在立刻能拿到的原油。”

Forties以及全球许多现货原油货物的定价，都与“即期布伦特”基准挂钩。根据数据，即期布伦特目前较6月交割的布伦特期货高出近20美元，因为它反映的是可立即交付货物的真实价格，而不是未来几周或几个月后的预期价格。

摩根士丹利分析师在一份报告中指出：“当前市场正在疯狂争夺可以立即送往炼厂使用的原油，而压力首先出现在最贴近现实供应问题的基准环节。”

换句话说，真正的危机首先在现货市场爆发，而不是在期货盘面上完全体现。

除了原油本身，欧洲成品油价格也正逼近历史高位。周二，欧洲航空燃油价格徘徊在每桶226.40美元附近，接近3月中旬触及的历史高点；柴油价格则报每桶203.59美元，虽然仍略低于2022年的峰值，但依然处于异常高位。

与此同时，在美国总统特朗普设定的对伊最后期限临近之际，国际原油期货周二继续走高。布伦特原油主力合约上涨1.5%，报每桶111.44美元；即将于5月到期的WTI原油近月合约则上涨2%，至每桶115.04美元。

特朗普要求伊朗必须在美国东部时间周二晚8点前达成一项协议，以重新开放霍尔木兹海峡，否则美国将袭击伊朗境内的发电站和桥梁等关键基础设施。

但截至目前，伊朗并未表现出接受这些条件的迹象，市场上也存在大量怀疑声音，认为特朗普最终未必会真正执行这些威胁。

Caxton外汇分析师David Stritch表示：“考虑到总统此前惯用的震慑式谈判风格，我怀疑这次攻击会在最后一刻被叫停。”

针对伊朗战争及其对原油的影响，法国兴业银行则在一份分析中提出了三种可能情景。

第一种情景是，伊朗并不完全封锁霍尔木兹海峡，而是对通过海峡的运输征收通行费。分析师指出，这种局面虽然仍具摩擦性，但相对可控。若每桶征费26美分至43美分，伊朗最多可获得相当于GDP约4%的额外收入。不过，这种收费机制并不能真正解决冲突，反而会将摩擦制度化。

第二种情景是，冲突持续拖延至5月后才开始缓和。在这种情况下，分析师预计本月国际油价平均可能升至每桶125美元，随后再缓慢回落。

第三种、也是最严重的情景是，不仅霍尔木兹海峡继续关闭，连曼德海峡也基本陷入瘫痪。若局势发展至此，国际油价可能飙升至每桶200美元以上，因为届时不仅沙特原油运输将受困，就连俄罗斯经红海出口的原油流向也会被一并卡住。

从当前市场表现来看，原油危机已经不仅仅体现在期货曲线上，而是在全球炼厂、航运、成品油和现货贸易层面同步发酵。对于市场而言，这意味着眼下的风险不只是“油价会不会涨”，而是“全球是否还有足够、及时、可用的原油可以送到需要它的地方”。

如果冲突继续升级，那么国际能源市场面临的，很可能将不再是一轮简单的价格上行，而是一场真正意义上的供应冲击。

来源：FX168全球投资