为保卫日元，日本卖了美债？
美联储托管数据显示，在日本疑似出手干预汇市期间，其持有的美债规模出现一个月来首次下降，市场热议日本是否变现美国国债以筹资支撑日元。
截至5月6日当周，美联储数据显示，代外国官方及国际账户托管的美国国债余额减少87亿美元，降至2.73万亿美元。
此外4月底以来，美元兑日元汇率与10年期美债利率走势脱钩。
据彭博社估计，同期日本财务省斥资约547亿美元购买了日元。澳大利亚银行驻悉尼高级外汇策略师Rodrigo Catril表示：
托管账户的变动，似乎与日本财务省指示日本央行进行干预的事件相吻合。
摩根大通Yuxuan Tang指出，日本央行从储备中调拨资金，使日本当局"能够在美国交易时段、即美债市场流动性最充裕的时段执行操作，有助于将市场扰动降至最低"。
他补充称，日本当局在操作时更倾向于动用短期美债，原因也在于此。
日本是美国国债最大的境外持有国，若日本美债持仓确实有所缩减，将对美债收益率构成进一步上行压力。
实际抛售规模或远超托管账户降幅
值得注意的是，托管账户数据所显示的87亿美元降幅，可能只是此次干预行动对美债市场供需冲击的一小部分。
美国银行驻东京外汇与利率策略师Shusuke Yamada在研究报告中指出，回顾历史干预案例，日本外汇储备的现金部分通常不会出现明显下降。他表示：
假设本次情况相同，这意味着相关债券市场——通常被认为是美国国债市场——的供需状况将出现约700亿美元的恶化。
这一估算规模远超美联储托管账户所体现的降幅。
此次日本潜在抛债行为发生之际，美债市场本已承压。油价上涨以及市场对伊朗战争可能加剧美国财政赤字的忧虑，已持续推高美债收益率。
Rodrigo Catril指出，历史经验表明汇市干预往往是零星散发的，但"如果这成为一种常态，那么它可能对美国国债市场构成实质性问题"。
在此背景下，据报道美国财政部长贝森特即将访问日本，预计将与日本首相高市早苗、财务大臣及日本银行行长植田和男会面。