据日经中文网5月20日报道，黄金、白银及铂金价格迅速下跌。由于美国加息预期扩大，市场认为不产生利息的实物资产的投资吸引力下降，以机构投资者为中心，抛售动向扩大。但个人投资者以及各国中央银行对黄金等的需求依然强劲，目前许多市场相关人士认为，价格下跌只是暂时性的。

作为国际黄金价格指标的伦敦现货价格5月15日较前一天下跌近140美元（3%）。在18日的交易中继续下跌，一个半月以来首次跌破每盎司（约31.1克）4500美元大关。白银在15日也一度较前一日下跌9%，跌至75美元区间，铂金则一度下跌4.5%，跌至1960美元区间。

从日本国内的黄金价格行情来看，作为指标的第一贵金属销售企业“田中贵金属工业”18日上午公布的含税柜台零售价降至每克2万5617日元，较前一日下跌528日元，创下3月底以来的低点。

“以进行短线资金运作的欧美机构投资者为中心，卖出黄金的动向扩大”，森田Aassociates公司负责人森田隆大在分析当前黄金行情走势时如此表示。

导致价格下跌的原因是美国联邦储备委员会（FRB，美联储）加息预期导致投资资金流出。上周公布的消费者物价指数（CPI）等美国物价指标的增长高于市场预期，市场对美联储将采取行动应对通胀的预期扩大。

根据美国利率期货的交易来预测未来政策利率水平的“美联储观察（FEDWatch）”显示，目前2026年内加息预期概率已升至50％，相较于一个月前几乎为零的情况迅速攀升。反映金融政策前景的美国两年期国债收益率上升至1年来的高位。

在中东紧张局势推高原油价格的情况下，15日结束的中美首脑会谈也并未显示出打破局面的具体行动。市场对混乱长期化导致通胀再次抬头的担忧加剧，利率上升速度进一步加快。

持有黄金等实物资产不会产生利息，在加息局面下，相对投资吸引力会下降。在黄金价格从2024年到今年年初迅速上涨的背后，始于2024年9月的美联储降息产生了强烈影响。

市场分析师丰岛逸夫认为：“凯文·沃什最早将于本周接任美联储主席，这一时机也提高了市场对美国货币政策转向的关注度”。

除传统珠宝首饰与铸锭需求外，黄金等作为金融商品的属性愈发凸显，因此容易受到美国利率政策的影响。以实物黄金为基础资产的交易所交易基金（ETF）在黄金总需求中的占比已从10年前的9%升至2025年的16%。在黄金市场上，紧盯利率走势、在股票及债券等各品类间调配资金的机构投资者的影响力正在增强。

白银因也可用于数据中心等人工智能相关设施，受到全球AI概念股投资热潮的带动。在此前截至13日的一周左右时间里，白银价格一度暴涨20％以上，后随股市大跌而被大幅抛售。

日本Market Strategy Institute公司的代表龟井幸一郎就后市行情表示：“倘若中东局势进一步恶化，物价上涨压力持续加剧，黄金价格短期存在回调至4400美元左右的风险”。

不过，市场人士的中长期预期大多偏向乐观。金价虽比1月的历史高点（5500美元区间）下跌，但仍比2025年底上涨5%，比2024年底更是大涨70%。

金价走势保持坚挺，原因在于尽管机构投资者短期抛售行为明显，但以个人为主的金条和金币消费需求以及央行等的黄金需求依旧旺盛。中长期投资者普遍将黄金视作应对全球局势动荡的“保值手段”以及抵御通胀的优质实物资产。

据国际调查机构世界黄金协会（WGC）统计，今年一季度黄金ETF的需求同比减少7成，但实物黄金需求以亚洲为中心同比增长4成。

全球的央行购金规模比上年同期高出3%。中国人民银行（央行）在美以对伊朗发起打击后增加了购买量，官方公布4月购入黄金约8吨，创下16个月以来的高点。

瑞银集团预测，2026年下半年金价将刷新历史高点，有望冲高至5900美元。该集团认为当前的调整局面是暂时的，建议金价回落至4400~4600美元区间时加仓。