截至2026年8月21日14时24分，A股三大指数集体拉升，上证指数涨0.09%，深证成指涨0.92%，创业板指涨1.53%。黄金股ETF华夏（159562）上涨3.54%，最新报价2.454元。成分股方面涨跌互现， 深中华A（000017.SZ）领涨10.06%， 湖南白银（002716.SZ）上涨10.03%， 白银有色（601212.SH）上涨9.93%， 赤峰黄金（06693.HK）上涨8.82%， 山东黄金（01787.HK）上涨8.31%； 豫园股份（600655.SH）领跌2.60%， 特力A（000025.SZ）下跌2.13%， 益民集团（600824.SH）下跌1.93%， 潮宏基（002345.SZ）下跌1.67%， 招金矿业（01818.HK）下跌1.58%。

黄金股ETF华夏盘中二级市场价格冲高至2.458元，创近一个月以来新高。

规模方面，黄金股ETF华夏近一周规模增长6.53亿元，实现显著增长，新增规模在同类产品中位居第1。

资金流入方面，黄金股ETF华夏近10个交易日内，有7个交易日获资金净流入，合计“吸金“6.27亿元，日均净流入达0.63亿元。

黄金股ETF华夏在全市场ETF中涨幅居前。

SSH黄金股票指数（931238）成分股前十大涨幅个股中，深中华A、湖南白银和白银有色涨停。赤峰黄金涨8.97%，山东黄金涨8.39%， 紫金黄金国际（02259.HK）、 老铺黄金（06181.HK）、 晓程科技（300139.SZ）等个股跟涨。

【消息面】

地缘政治方面，当地时间8月20日，美国财政部长贝森特在接受CNBC专访时表示，特朗普政府将加大对伊朗的经济施压，对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。贝森特称：“这将是世界历史上规模最大、协调一致的经济孤立。”

贝森特在采访中明确了几点关键信息：第一，美国将动用制裁与现有海军封锁双重手段来“瓦解伊朗政权”；第二，他将于8月24日召开新闻发布会，详细说明具体行动内容；第三，重创伊朗经济的计划可能使美国“无需再对伊朗发动大规模军事行动”，并对盟友进行施压。

伊朗发表声明回应，强烈谴责美国的新制裁，称其为“经济恐怖主义”和“反人类罪”，并表示将利用“一切工具和能力”维护国家利益。

消息公布后，国际油价应声上涨约2%，布伦特原油期货升至93.52美元/桶。与此同时，阿联酋于同日宣布暂停与伊朗的一切贸易、商业往来和金融交易。不过分析人士指出，在实际操作中，彻底切断阿联酋与伊朗的金融和贸易往来难度不小。

另一方面，8月20日夜间，贝森特的进一步表态称国债回购单次规模上限“可能超过我们已宣布的40亿美元”，并称美国对国债市场“拥有一个强大的工具箱”，可以通过“自身发展”摆脱债务负担。

回购消息公布之初，市场反应积极——30年期美债收益率迅速下跌近10个基点至5.18%，从2007年以来最高水平大幅回落。然而，这一提振效果仅持续了不到一个交易日。8月20日纽约债市交易中，30年期美债收益率盘中反弹超过7个基点，一度回升至5.27%，几乎抹去了前一日的大部分跌幅。10年期美债收益率也盘中升至4.71%，逼近2025年初以来的最高水平。尽管长端收益率反弹、利率并未持续走低，COMEX黄金期货却在8月20日凌晨突破4570美元/盎司，日内涨幅达3.38%，创近3个月新高。这一现象的关键在于——推动金价上涨的力量已超越了传统的利率逻辑。

分析人士指出，这轮黄金上涨的根本逻辑“不是利率，也不是汇率，而是美元信用被政策性稀释的背景下，非主权储备资产的重估”。美债30年期收益率持续攀升并维持历史高位，“本质上是市场对美国长期信用投下的不信任票”。光大证券首席宏观分析师赵格格指出，美债收益率上行不仅代表“资金成本上升”，更包含了“美元信用折价”。

截至8月21日，SSH黄金股票指数（931238）成分股13家已披露中报数据，整体业绩表现亮眼，共11家实现营收利润同比双增。从营收端看， 恒邦股份（002237.SZ）（621.78亿元）、 湖南黄金（002155.SZ）（320.29亿元）营收规模居前，紫金黄金国际实现接近翻倍的高增长。从利润端看， 招金黄金（000506.SZ）以+407.44%的同比增幅领跑， 株冶集团（600961.SH）（+232.75%）、紫金黄金国际（+178.83%）、豫园股份（+157.17%）、 中国黄金国际（02099.HK）（+153.31%）等多家企业利润均实现翻倍以上增长。总体来看，黄金产业链上游开采企业在金价持续上行周期中受益显著，利润弹性普遍大于营收弹性。

【个股拆解】

赤峰黄金：公司主营黄金开采、选矿及销售，拥有境内外多个矿山资产，是国内黄金采选领域的重要参与者。2026年一季度实现营收35.54亿元，同比增长47.65%；归母净利润9.88亿元，同比大幅增长104.43%，扣非净利润增长101.57%。业绩高增主要得益于黄金价格同比上涨约62.7%，叠加公司持续优化生产运营管理，利润弹性充分释放。纯黄金开采模式赋予公司较高的金价弹性，在金价上行周期中受益最为直接。盘中涨8.97%，报44.5港元。

山东黄金：公司为国内黄金行业龙头，业务涵盖自产金开采、外购金冶炼及成品金销售等全产业链。2026年一季度实现营收325.16亿元，同比增长25.37%；归母净利润14.46亿元，同比增长40.87%，受益于金价上涨及管理效率提升。收入构成中，外购金收入占比41.42%，但毛利率仅0.80%，规模大而利润微薄；自产金收入占比36.82%，毛利率高达50.57%，是利润核心来源。公司资源储量丰富，龙头地位稳固，待产量恢复后盈利弹性有望进一步释放。盘中涨8.39%，报27.4港元。

紫金矿业（02899.HK）：公司为多金属矿产资源开发龙头，主营铜、金、锂等矿产勘查开采及冶炼，全球资源布局广泛。2026年一季度实现营收984.98亿元，同比增长24.79%；归母净利润200.79亿元，同比大增97.50%，扣非净利润增长86.81%；经营现金流278.32亿元，同比增长122%，业绩再创单季历史新高。公司凭借全球化低成本资源优势，在金铜价格高位运行环境下盈利持续释放，多元化布局亦平滑了单一金属价格波动风险。盘中涨3.92%，报38.2港元。

豫光金铅（600531.SH）：公司为有色金属及贵金属冶炼企业，主营电解铅、白银、黄金、阴极铜等冶炼及进出口，拥有高铅渣直接还原炼铅、底吹炉炼金银等国际领先技术，是国内白银冶炼龙头。2026年一季度实现营收163.54亿元，同比增长57.32%；归母净利润2.75亿元，同比增长20.14%。营收高增源于行业景气及产品涨价，但利润增速低于营收，反映冶炼环节成本同步抬升对利润空间的挤压。盘中涨5.96%，报13.87元。

【机构观点】

【中期维度上，继续看好黄金的配置价值】

天风证券表示，8月19日，美国财政部公告拟扩大长债回购规模之后，COMEX黄金期货升破4500美元/盎司。黄金的上涨空间或正在被打开。从全球储备结构的角度看，美债和黄金或可被视为替代关系。但是，从利率角度看，实际利率目前仍处高位，仍需等待拐点的确认。天风证券认为，经历了8月19日的大涨之后，短期内黄金仍可能震荡一段时间，如果能够站稳4500美元上方、或将吸引更多的动量资金入场。中期维度上，继续看好黄金的配置价值。

【美元信用透支，黄金去主权货币属性持续凸显】

中信建投认为，美国财政货币操作已被绑定在科技之上，美元信用一再透支，利好黄金等去主权货币的资产叙事。美银首席投资策略师在美债逼近40万亿美元之际也曾表示，做多黄金是当下最优解，黄金仍是对冲美元贬值、债券崩溃和资产通胀的最佳工具。该观点不依赖美联储降息，核心逻辑是美国财政压力上升、法币信心走弱以及全球央行持续降低美元依赖。过去12个月美国政府利息支出已达1.4万亿美元。同时，全球央行购金提供结构性支撑——目前全球央行持有黄金价值约4.7万亿美元。

【相关产品】

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数据来源：iFinD，券商研报、华夏基金等，投资者在证券交易所像买卖股票一样交易该ETF，主要成本是券商交易佣金和基金运作费用（黄金ETF及黄金股ETF管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，均从基金资产中扣除），本产品一级市场申购/赎回费率