沪镍受天气扰动上行 工业硅供应持续收缩
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2026-09-03 19:10:43
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（来源：兴业期货）
研报正文
【沪镍】
宏观面，美伊冲突持续，但美国“小非农”ADP就业数据爆冷，美联储加息预期有所缓和。消息面，SHMET09月02日讯，受厄尔尼诺现象引发的干旱影响，印尼最大镍工业园区的冶炼厂供水受到限制，该园区可能不得不将产量削减多达40%。基本面，矿端印尼镍矿配额补充暂无进一步消息落地，关注主要矿企配额获批情况;冶炼端，厄尔尼诺天气扰动增加，但实质影响仍待观察;需求端，不锈钢需求缺乏弹性、新能源部分受限于三元电池装车量占比的结构性弱势，高库存压力未改。
整体来看，天气扰动消息影响下沪镍重回12.8万元以上，但本质上是低估值状态与方向性驱动不足共同作用的结果，厄尔尼诺对镍生产实质性影响仍待观察，镍区间震荡格局暂未打破。
【工业硅】
8月国内工业硅产量35.63万吨，环比减少8.2%、同比减少7.6%，新疆大厂减产落地后月度影响约6.5万吨，9月产量预计延续下降，供应端收缩趋势明确。但市场已充分消化减产消息，利好兑现后多头止盈离场，盘面震荡回落。短期减产支撑与高位仓单压力博弈，预计维持震荡运行。
【多晶硅】
9月产量预计维持12万吨高位，上游库存持续累积;硅片9月环比增产1-2GW但183需求边际转弱，电池片价格已从0.38元/瓦高位回落至0.31-0.32元/瓦，组件成交跟进乏力。现货市场呈有价无市状态，买卖双方观望情绪浓厚，新一轮价格体系重构尚未完成。虽个别厂商高价货源接盘传闻短暂提振情绪，但基本面偏弱格局未改，短期预计维持区间震荡运行。
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