文︱陆弃

美国经济的神经末梢正在发出警报。最新数据显示，美国持续申请失业救济金的人数飙升至195.6万人，创下三年半以来的新高。这不仅意味着更多人失业，更意味着他们正在花费更长时间寻找工作。与之伴随的，还有首度申请失业救济人数的飙升，达到24.8万人，同样是近十个月来从未见过的高位。在经历了短暂的复苏幻象之后，美国就业市场再次沉入不确定与停滞的泥淖，而这一次，周期性因素之外，更有政策人为操作的浓重阴影。

特朗普政府新一轮关税政策的余波尚未完全显现，但已经足够令企业谨慎招工甚至冻结招聘。尽管5月的非农数据表面看仍显“健康”，但多个细节早已暴露出隐忧：低薪岗位主导增长，劳动参与率停滞，工作时间缩短。而这一切，最终都汇聚到一个核心问题上，美国经济的可持续性已开始失速，尤其是在贸易、制造与劳动力市场这些核心指标上。

美联储即将召开的会议很可能不会加息或降息，而是选择原地观望，这看似理性，却恰恰折射出其面对当前局势的无所作为。面对就业市场动荡，央行按兵不动并不代表稳健，而是在赌时间，希望市场自己消化关税震荡，等待一轮更具说服力的通胀数据再做决策。然而，美联储的耐心，很可能成为市场动荡的加速剂。就业市场已感受到政策拖延的代价，而一旦消费信心开始下滑，美国经济的第二只靴子就将落地。

必须指出的是，本轮失业救济数据的激增虽然与阵亡将士纪念日及部分地区进入暑期相关，存在季节性波动的合理解释，但这种解释本身已经难以掩盖系统性问题的蔓延。企业对未来的不确定性已转化为实打实的招聘冻结，而“重复申请者”人数激增则直接说明一个现实：美国劳动者正面临找不到合适工作的困境，不是想不干，而是没人要。这一趋势，若再持续两至三个月，将极大动摇市场对美国经济韧性的信心。

更深层的隐忧来自对通胀的误判。尽管最新的生产者价格指数依旧温和，表面看关税尚未传导到消费端，但这只是时间问题。从产业链传导逻辑看，企业在短期内往往以压缩利润率吸收初期成本冲击，一旦这种策略无法持续，涨价将成为不可回避的选项。而消费品价格上涨，又会反过来加剧货币政策与财政政策的两难境地。美联储希望以“不作为”应对特朗普政府的主动出击，这是货币当局逃避现实的懦弱表现。

当前失业数据的异常恶化，很可能只是更广泛危机的先声。从制造业到运输业、从科技到零售，多项领先指标均显示疲软甚至衰退信号。在这种背景下，继续高悬的关税政策无疑是一把双刃剑，既无法短期内真正改变贸易逆差，也持续对国内就业与消费信心造成内伤。特朗普政府选择以“经济民族主义”压制外部挑战，却在无形中吞噬内部市场信心，若不及时回调政策方向，美企将面临“既要内战又要外战”的生存压力。

与此同时，华盛顿政坛对这场正在成形的经济疲软反应迟缓。民主党忙于筹备选战，共和党则在围绕关税与财政政策上保持沉默。这种制度性失能的表现，使得美国经济面对宏观不确定性几乎没有有效的缓冲机制。市场无法依靠政策信号来进行预判，而普通劳动者则在没有清晰方向的困境中反复申请救济。美国曾引以为傲的就业市场弹性，正在这种多重扭曲中逐步瓦解。

美元与美债收益率在数据公布后同步走低，显示投资者对于美联储未来的政策路径已开始怀疑。一方面，通胀尚未失控，不具备加息条件；另一方面，就业市场恶化又难以支持降息。这种两难状态正是宏观政策“手脚被绑”的最佳写照。而一旦全球资本市场开始认定美国经济复苏已达极限，美元避险地位也将开始动摇。眼下美国仍以强势货币收割全球资本，但基础正在出现裂缝。

美国此刻的内部困顿恰与全球主要经济体同时降温形成呼应。欧洲央行已暗示年内将进一步降息以提振增长，而美国却在财政政策高悬、货币政策僵持的背景下，走向一种经济政策的“真空地带”。失业上升或许只是警钟的初响，更大的考验还在于，当美国人意识到自己既无法享受贸易保护红利，又开始失去工作时，特朗普的民粹算盘还是否奏效。

美国正在步入一条极其危险的路径，政策混乱、经济迟滞、市场失信。短期内看似可控的数据波动，若长期掩盖结构性裂痕，最终将导致系统性危机的爆发。而一旦这种危机以就业崩溃的方式出现，将比任何形式的通胀更为严重。这不是一个利率可以解决的问题，而是整个经济模式所面临的拷问。

当下美国不缺资本、不缺资源，缺的是清晰、连贯与现实主义的经济策略。与其押宝于短期数据上的“好转”或“稳定”，不如正视那些已然开始扩大的裂缝。从这一刻起，真正的问题不是通胀，也不是货币政策，而是一个更尖锐的事实：美国的中产还撑得住多久？