6月买断式逆回购将实现净投放！中国人民银行6月13日发布的公告显示，为保持银行体系流动性充裕，6月16日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。

业内专家表示，考虑到6月全月共有1.2万亿元买断式逆回购到期，全月将实现买断式逆回购净投放。

6月初，中国人民银行公告开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，为保持全月总体流动性充裕营造良好基础。此举也打破了以往月末公告当月相关操作数据的惯例，让市场吃下定心丸。

“本次买断式逆回购操作后，6月将实现5000亿元3个月期买断式逆回购净投放，以及3000亿元6个月期买断式逆回购净回笼，共计2000亿元资金净投放。”中信证券首席经济学家明明表示，预计6月政府债发行压力或低于5月，但考虑到既要对冲政府债发行压力，又要兼顾货币工具到期续作，预计6月中期借贷便利（MLF）也可能延续净投放。

东方金诚首席宏观分析师王青也表示，在5月人民银行降准释放约10000亿元长期流动性基础上，6月买断式逆回购加量，继续加大中期流动性投放，一方面有助于在政府债券持续大规模发行以及近月银行同业存单到期规模处于“高峰期”阶段，保持银行体系流动性持续处于充裕状态，控制资金面波动；另一方面，这也释放了数量型货币政策工具持续加力的政策信号，有助于推动宽信用进程，强化逆周期调节。最后，买断式逆回购操作从月末披露到提前发布，显示货币政策操作透明度增加，能够更为有效引导和稳定市场预期。

“6月处于半年末流动性考核的关键节点，叠加同业存单大规模到期等因素，全月金融机构对流动性需求较高。”业内专家表示，中国人民银行提前提供中期资金支持，体现了对市场的呵护。预计下一步中国人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

王青也判断，接下来人民银行还会综合运用质押式逆回购、MLF、买断式逆回购等中短期流动性管理工具，推动银行体系流动性持续处于充裕状态。这也是当前增加企业和居民信贷可获得性、降低实体经济融资成本的重要一环。

值得注意的是，流动性是否充裕是近期债券市场交易的焦点所在。展望后市，第一创业证券固定收益部认为，本周二至周四央行逆回购持续净回笼，资金略有收敛。周五央行逆回购转为净投放，显示央行无意持续收紧流动性。全周来看，本周央行进行8582亿元逆回购操作，有9309亿元逆回购到期，本周净回笼727亿元，显示央行回笼流动性的操作较为克制。

“6月份流动性压力可能不大。”上述机构认为，但是当前资金利率已经低于政策利率，资金价格下行依赖于政策利率下调来打开空间，因此短期再次下行的空间可能也不大。

作者：张欣然 张琼斯