当传统避险资产纷纷失色之际，黄金正以30%的年内涨幅向世界证明什么才是真正的"终极避风港"。

2025年至今，现货黄金价格飙升30%，目前交投于3390.09美元附近，4月份一度突破3500美元大关。这一表现令其他传统避险资产相形见绌：美元指数年内下跌近10%，日元和瑞郎虽分别对美元升值8%和10%，但涨幅远逊于黄金。就连美国10年期国债收益率也仅下降19个基点。

在近日新加坡举行的年度亚太贵金属会议上，Metals Focus董事总经理Nikos Kavalis分析了黄金的核心优势：

"黄金的关键优势在于它不是任何人的负债。当投资者持有美债、其他主权债券甚至货币时，他们实际上是在押注相应的经济体。"

分析认为，黄金不受任何政府信用或政策波动的影响，拥有内在价值且无交易对手风险，加之全球央行持续大规模增持，进一步巩固了其作为纯粹价值储存工具的地位。

美债神话破灭，特朗普政策引发信任危机

曾经作为金融安全堡垒的美元和美债，如今正显露裂痕。4月2日以来，美债遭遇大幅抛售。5月份，穆迪下调美国信用评级以及特朗普税收法案的影响，进一步打击了美债作为避险资产的长期声誉，投资者对财政纪律的担忧加剧，美国30年期收益率突破关键的5%水平，现至4.94%

世界黄金协会全球央行业务主管Shaokai Fan表示：

"人们越来越不确定美元和美债市场的未来会是什么样子。我认为这激发了人们对黄金等替代避险资产的更多兴趣。"

尽管美债需求此后略有恢复，但全球最大经济体政策制定的波动性已经损害了投资者对美国资产的信心。

日元瑞郎同样失色：利率差异成致命伤

其他传统避险资产的表现同样令人失望。5月份美债暴跌的同时，投资者也在抛售日本国债。日本10年期国债收益率自2025年初以来上升39个基点，现至1.473%，表明需求下降。

Fan解释说，日元疲软部分归因于利率差异：

"由于日本央行加息幅度不如其他央行，利率差异对投资者转向日元构成了'抑制因素'。"

面对特朗普关税政策给经济前景蒙上阴影，，日央行连续第三次“按兵不动”，给缩表步伐“踩刹车”。

至于瑞郎，尽管年内对美元升值超过10%，但瑞士央行似乎在试图阻止避险资金流入。3月份，瑞士央行将政策利率设定为0.25%。5月份瑞士消费者价格四年多来首次下跌，引发了对即将到来的政策会议可能出现负利率的预测。截至发稿，美元/瑞郎现至0.8125。

TD Securities大宗商品策略主管Bart Melek直言：

"瑞郎仍然很有吸引力，但问题是如果瑞士现在实行负利率，而我买入瑞郎的话，我得不到多少回报。"

在各国政府发行的避险资产纷纷失效之际，黄金脱颖而出的原因显而易见。

Fan总结道黄金之所以脱颖而出，一是因为它是一个大型流动性市场，二是因为它是非政治性的：

"所有其他资产都是由政府发行的。黄金不是法定货币，其供应受到自然限制，我认为这就是它作为避险资产脱颖而出的原因。它与任何特定的政治风险都没有关联。"

ABC Refinery机构市场全球主管Nicholas Frappell补充说：

"黄金作为一种资产，不会受到影响其他货币的高债务与GDP比率的影响。"

他指出，尽管固定收益市场对不受控制的债务增长敲响了警钟，但美国和其他国家采取的财政立场仍然宽松。

与主权债券或法定货币不同，黄金不存在交易对手风险。Melek表示：

"黄金具有内在价值。这意味着我不必依赖政府或私人代理人来履行债务义务支付票息。"

全球央行对黄金的大量购买也增强了其避险吸引力。2024年，各国央行净增持1044.6吨黄金，这是连续第三年购买量超过1000吨大关。欧洲央行最近报告显示，截至2024年底，黄金已超越欧元成为第二大储备资产，约占全球储备的20%。

在这个充满不确定性的时代，黄金正在向世界证明：真正的避风港不是任何政府的承诺，而是这个古老而纯粹的价值储藏工具。