“新”向未来——平安基金2025年中期投资策略会于6月25日-26日举行，多位行业专家对当前经济形势、热门行业发展前景、资产配置等话题展开探讨。中泰金融国际有限公司首席经济学家李迅雷在本次会议上作题为《外部环境不利影响加大下，中国经济走势与政策选择》的主旨演讲，深刻剖析了在特朗普2.0时代“反秩序性”冲击下，中国经济面临的内外挑战与破局路径。李迅雷指出，随着全球步入高震荡、低增长的新常态，中国亟需通过政策创新激活内循环潜力，并在资产配置中把握历史性机遇。

外部系统性冲击正在形成 在震荡中布局确定性

全球经济正步入高震荡、低增长时代，这一趋势对中国经济产生了深远影响。李迅雷指出，全球收入与财富分化加剧，主要经济体前1%和10%的居民财富占比持续攀升，这种分化导致社会矛盾加剧，经济政策的不确定性上升。

而美国的政策走向成为影响全球经济的关键因素之一。特朗普2.0政策的“反秩序性”特征，对国际经贸秩序和美元信用造成冲击。其“交易式外交”策略，要求盟友增加防务开支和贸易让步，可能导致美国盟友体系的松动，进而影响全球贸易格局。此外，美国对华政策的强硬立场，包括贸易限制、科技封锁以及产业链遏制，进一步加剧了中国经济的外部压力。

在外部环境变差的背景下，中国经济内循环面临诸多挑战。李迅雷指出，美国对华关税政策的不确定性，可能导致中国出口下滑，进而影响经济增长、就业和企业盈利。此外，出口下降可能加剧产能过剩问题，进一步抑制制造业投资，而消费市场的疲软也难以在短期内有效弥补外需的不足。

面对复杂的外部环境，中国政府正在积极调整政策以稳定经济增长。李迅雷强调，下半年的增量政策将聚焦于扩大内需、促进消费和推动产业升级。政府工作报告提出，2025年财政支持力度将明显提升，专项债额度达到4.4万亿元，特别国债规模为1.8万亿元，广财政义赤字率预计达到8.4%。这些政策将为经济提供有力支持，缓解外部压力。

李迅雷还认为，当前6.6%的存款准备金率仍有下调空间，而实际利率较历史低位尚有60BP距离。预计2025年可能降息2-3次、每次25BP，2026年还可能继续降息。但需警惕创新工具使用率偏低的问题——保障房再贷款、保交楼专项工具使用率均不足10%，政策传导机制待优化。

资产配置：在震荡中布局确定性

当前市场的投资机会在哪里？李迅雷提到，人工智能技术的快速发展将引领新一轮科技革命，成为经济增长的重要引擎。AI创新大周期与库存小周期的叠加，将推动科技产业的持续发展，为投资者带来广阔空间。此外，随着全球经济格局的变化，人民币国际化进程有望加速，离岸人民币市场规模的扩大也将为金融市场带来新的机遇。

在当前局势下，资产如何配置成为市场关注的焦点。李迅雷建议关注黄金的避险价值。近年来，多国央行纷纷增持黄金，以应对地缘政治风险和全球纸币泛滥带来的不确定性。从长期来看，黄金的表现优于CPI和楼市，其在资产配置中的重要性日益凸显。投资者可以在多元化投资组合中适当增加黄金配置，以对冲风险并实现资产的稳健增值。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。