周一（5月20日）亚市早盘，现货狂飙逾40美元，截止07:55，最高触及3245.15美元/盎司，较上周五收盘价上涨约1.4%，穆迪突然摘掉美国最后的AAA评级，以色列在加沙发动大规模地面战，俄乌谈判破裂、俄罗斯发动2022年以来最大规模空袭，伊朗强硬表态"绝不停止铀浓缩"，市场避险情绪彻底沸腾。

美国信用评级再遭降级 美元体系裂痕显现

穆迪摘除美国AAA信用评级的决定犹如一枚深水炸弹，彻底改变了金融市场格局。作为最后一家维持美国顶级评级的主要机构，穆迪的"临门一脚"具有标志性意义——其指出的债务/GDP比率将在2035年升至134%的预测，暴露出美国财政体系的深层危机。虽然白宫试图淡化处理，但市场用脚投票：美债收益率全线上扬，两年期收益率直逼4%心理关口，反映出投资者对无风险资产的重定价。

更值得玩味的是法国官员的尖锐批评，直指美国政策"完全无法预测"的特性正在驱离国际资本。当欧洲央行行长拉加德公开质疑美国法治稳定性时，美元体系的信任危机已然浮出水面。历史经验表明，主权评级下调往往引发资本向硬资产迁徙，这解释了为何黄金与美债收益率出现罕见同步上涨——投资者正在构建"美元贬值+债务风险"的双重对冲组合。

地缘政治火药桶连环爆 黄金避险属性闪耀

中东战火与俄乌冲突的双重夹击正在为黄金市场注入强劲的避险动能。以色列国防军启动代号"基甸战车"的大规模地面攻势，将加沙地带南北部同时纳入军事行动范围。这种立体化作战模式意味着冲突可能进入新阶段——以军声明显示，过去一周已打击670多个哈马斯目标，包括地下设施等战略要地。虽然哈马斯官员称停火谈判仍在继续，但双方立场鸿沟明显，加沙人道主义危机持续发酵。

与此同时，俄乌战局出现戏剧性转折。

上周五（5月16日）基辅和莫斯科在三年多来的首次直接会谈中未能达成停火协议，俄罗斯提出的条件被一名乌克兰消息人士称为 "不切实际"，在此之后，乌克兰上周五争取到了西方盟国的支持。

乌克兰当局周日早些时候表示，俄罗斯发动2022年以来最大规模无人机空袭，273架无人机同时突袭基辅等要地，将战场态势推向新高潮。普京在最新表态中明确将"消除危机根源"列为军事行动目标，暗示可能采取更激进手段。这种地缘政治"双线作战"格局，令市场避险情绪持续升温，周一亚市早盘黄金瞬间拉升40美元的行情，也正是对这种紧张态势的直观反映。

当地时间5月18日，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐在社交平台发文称，“我们对伊朗作为《不扩散核武器条约》成员国所属权利的立场完全明确，不容解释。无论何种情形或情况，伊朗都不会允许这一权利被剥夺。”阿拉格齐表示，如果美国真正希望伊朗摆脱核武器，那么协议是可以达成的，伊朗也做好了认真谈判的准备。不过无论是否达成协议，伊朗的铀浓缩活动都将继续。

关税威胁依然存在

美财长：若各国未与美达成贸易协议 关税将恢复“对等”水平

美国财政部长斯科特?贝森特周日（5月18日）表示，若各国在 90 天关税暂停期内未达成贸易协议，关税税率将很快恢复至 “对等” 水平。“特朗普总统已警告他们，若不以诚意谈判，关税将回升至 4 月 2 日的水平。”

贝森特在节目中称。贝森特透露，美国正重点与 18 个 “重要” 贸易伙伴敲定协议，但未说明关税恢复 “对等” 税率的具体速度。

法国投资总秘书处秘书长布鲁诺·博内尔周日告诉法国媒体，美国现任政府关税政策造成的不确定性最终将拖累全球对美投资。

法新社援引博内尔的话报道，“美国政府做出的决定完全无法确定……完全无法预测”，特朗普政府带来的不确定性将对企业造成压力，事实上法国对美投资形势“已经降温不少”。

分析师表示，全球贸易战风险再度升温。这种不确定性将进一步削弱美元信用，黄金将成为最佳替代货币。

黄金的闪耀时刻才刚刚开始？

当前市场正处在罕见的多重危机交汇点：地缘冲突此起彼伏、美元信用遭遇挑战、货币政策面临转向。这种复杂环境下，黄金的货币属性、商品属性和金融属性将交替发挥作用。对于投资者而言，每一次回调都可能成为布局良机。当世界充满不确定性时，历经千年考验的黄金，依然是资产配置中不可或缺的"压舱石"。随着美联储降息时点的临近，黄金或将在2025年下半年迎来更加璀璨的表现。

市场预期：短线看跌倾向明显升温

最新Kitco黄金周度调查显示，在近期金价下跌后，行业专家普遍转向看空未来一周走势，散户投资者也放弃了看涨立场。

上周，16位分析师参与了Kitco News黄金调查，华尔街在一周的黄金短期潜力的平衡观点后，坚定地进入了熊市领域。只有两位专家，或12%，预计 黄金价格在未来一周上涨，而10位分析师，代表63%，预测黄金价格下跌。其余四名专家，或25%，认为未来一周黄金将横盘交易。

与此同时，Kitco的在线投票中投出了294票，散户在连续两周下跌后，终于放弃了大多数看涨的偏见。100名零售交易者，即34%，仍然看涨未来一周黄金价格；42%（123人）的散户看跌未来一周金价走势，剩余的24%（71人）则持震荡盘整观点。

“从根本上讲，尽管全球各国央行继续购买黄金，市场似乎仍然看涨，”Barchart的高级市场分析师Darin Newsom说。“但也许这些报道落后于现实，正如我们在其他市场所看到的那样。不过，尽管如此，我未来一周还是会保持看多，虽然我不认为这次上涨会持续。”

Phoenix Futures and Options的总裁Kevin Grady认为黄金在短期内和中期内可能还有进一步下跌的空间，因为整体市场情绪正在改善。

“我对未来一周有点看空，”他说。“我认为随着这些贸易协议的达成，我们将测试3000美元。”

“我认为股票随时准备上涨，”格雷迪补充道。“基本上今年股票平淡无奇，或者接近平淡，我认为随着这些贸易协议的到来，我认为这是之前黄金市场中很多泡沫的原因。我不认为是很多的央行和类似机构在购买，我认为是很多的投机者。”

在忙碌的一周经济数据之后，本周只有少数可能产生影响的发布。交易者在本周的早期将没有太多内容可供参考，但他们将关注于周四的每周失业救济金申请人数、周四的S&P全球PMI和周四的4月份现房销售数据，以及周五的新房销售数据。