文|天峰

来源|财富独角兽

近日，笔者发现，华泰柏瑞基金管理有限公司（简称华泰柏瑞基金）旗下基金经理沈雪峰业绩并不理想，目前所在管的4只基金都出现亏损，华泰柏瑞品质成长混合A/C管理长达4年又125天，任职回报却-38.78%、-40.09%。基金经理业绩下滑，一般与基金公司自身管理有关。

值得关注的是，高管频繁变换，对基金经理的业绩也会造成影响。自今年以来，华泰柏瑞基金已经有两位高管离职。5 月 1 日，田汉卿因退休卸任公司副总经理一职。5月9日晚间，华泰柏瑞基金发布公告称，韩勇因工作调整自5月9日起卸任总经理职位。高管层的震荡余波未平，权益基金亏损也逐步浮出水面。

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沈雪峰旗下基金业绩亏38%

据天天基金网显示，沈雪峰历任安徽省国际信托投资公司投资银行部、股票自营部投资经理;华安基金管理有限公司研究发展部高级研究员;亚洲证券资产管理总部副总经理兼固定收益证券管理总部副总经理、研究所副所长;华富基金管理公司资深研究员、基金经理、投研部副总监。

之后重新加入华安基金管理公司,任基金经理。2012年10月加入华泰柏瑞基金管理有限公司,2013年2月起任华泰柏瑞价值增长股票型证券投资基金的基金经理,2014年5月起任华泰柏瑞创新升级混合型证券投资基金的基金经理。2014年7月起任投资部总监。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

据天天基金网显示，沈雪峰累计任职时间13年又107天，目前基金规模25.67亿元，在管基金最佳任期回报-14.22%。笔者发现，沈经理旗下在管有4只基金，但任职回报都不理想，其中华泰柏瑞品质成长混合A/C管理长达4年又125天，任职回报却-38.78%、-40.09%。华泰柏瑞品质优选A/C，任职4年又312天，任职回报-30.35%、-32.02%。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

笔者发现，4只基金中华泰柏瑞品质成长混合A基金业绩不理想，该基金成立于2021年3月3日，基金规模12.24亿元。截至7月4日基金单位净值0.6122，自基金成立以来收益率-38.78%，今年以来收益率为1.42%，近3个月收益率为3.22%，近6个月收益率为5.99%，近1年收益率为11.33%，近2年收益率为-6.49%，近3年收益率为-21.73%，该基金一直由沈雪峰单独管理，任职回报-38.78%。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

基金业绩下降，基民自然有所抱怨，有基民表示，涨总是那么一丢丢，跌总比别人多，这个沈经理真牛！有基民在帖子下面评论，这只基金今天十只股平均值是赚钱的，怎么变负数的，你们华泰基公司无人才了吗，套了四年了，什么时候能回本啊！甚至有基民感慨，照这个趋势，看大盘5000点能回本不。

也有基民表示，沈雪峰的水平真不行，差到极点了，公募和私募都是如此，没有担当！也有基民在帖子下面回复，你这个经理这水平也太难了，害的我们拿了三年多，还亏40%，大涨的时候没看着你涨一点，大跌的时候你是大显身手啊。今天4000家上涨，你是五只绿的，你能不能用点心呢？甚至有基民感慨，一个货币基金都比你涨的多。

笔者发现，该基金在2021年2季度买入8.56万股的贵州茅台，2021年3季度持有8.00万股，2021年4季度持有10.09万股（前十大重仓股首位）。2022年1季度持有7.11万股，2022年2季度持有8.54万股，2022年3季度持有7.00万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有6.38万股（前十大重仓股首位）。

2023年1季度持有3.00万股，2023年2季度持有2.50万股，2023年3季度持有3.20万股，2023年4季度持有1.50万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了10%。

笔者发现，该基金在2021年2季度买入125.00万股的亿纬锂能，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2021年9月30日股票价格上涨了31%。2021年4季度买入75.05万股，2022年1季度加仓至94.58万股，2022年2季度持有100.00万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2022年9月30日股票价格下跌了15%。

笔者发现，该基金在2021年2季度买入69.01万股的通策医疗，2021年3季度持有42.48万股，2021年4季度持有50.06万股，到了2022年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2022年3月31日股票价格下跌了42%。

2022年2季度第二次买入26.01万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了11%。2022年4季度该基金第三次买入57.82万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格上涨了1%。2023年2季度第四次买入29.28万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月28日股票价格下跌了32%。

笔者发现，该基金在2021年2季度买入60.63万股的泸州老窖，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2021年9月30日股票价格下跌了0.37%。2021年4季度再度买入18.00万股，到了2022年1季度已经没有了此前持有的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2021年10月8日-2022年3月31日股票价格下跌了16%。2022年2季度第三次买入17.47万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格上涨了25%。2023年3季度第四次买入21.79万股，2023年4季度持有19.19万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该积极持有期间，在2023年7月3日-2024年3月29日股票价格下跌了10%。

笔者发现，该基金在2022年2季度买入20.01万股的爱美客，2022年3季度持有19.51万股，2022年4季度持有16.00万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2023年3月31日股票价格上涨了18%。2023年2季度买入5.00万股，到了2023年3季度已经没有了此前购买的份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月30日股票价格下跌了29%。

笔者发现，该基金在2023年2季度买入190.00万股的大华股份，2023年3季度持有303.90万股（前十大重仓股首位），2023年4季度持有50.00万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2024年3月29日股票价格下跌了14%。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

基金业绩下降，基金规模也受影响。华泰柏瑞品质成长混合A基金成立之初募集了49.36亿元，但成立后不久，基金规模出现大额赎回，2021年2季度被赎回15.42亿份，2021年3季度被赎回8.97亿份，2021年4季度被赎回2.39亿份，之后相继仍有基金份额被赎回。截至2025年3月31日，华泰柏瑞品质成长混合A,期末净资产12.24亿元，比上期减少3.94%。

02

沈雪峰换手率曾高达767.04%

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

笔者还发现，华泰柏瑞优势领航混合A基金业绩也不理想，该基金成立于2020年9月24日，目前规模2.17亿元。截至7月4日基金单位净值0.7706，自基金成立以来收益率-22.94%，今年以来收益率为5.43%，近3个月收益率为2.00%，近6个月收益率为8.34%，近1年收益率为7.04%，近2年收益率为-2.84%，近3年收益率为-18.61%。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

基金业绩下降，有基民自然会抱怨，沈经理的基金，大盘狂涨时像慢牛，大盘猛跌时是先锋！无语，可怜我持该基金三年多。也有基民表示，我真的对这只基金太无语了，大家不要再投这只基金了，完全不会投。甚至有基民表示，这个基金是拿基民钱，我持该基金5年了，还套着呢。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

笔者发现，该基金的换手率极高，从公布的数据显示，也就刚成立那会最低，之后就都是417%以上，2023年2季度达到541.18%，2023年4季度高达754.61%，2024年2季度攀升至767.04%。高换手率意味着频繁交易，这会导致投资组合的波动性增加。频繁买卖股票使得基金的持仓结构不断变化，难以形成稳定的投资组合。

当市场出现波动时，高换手率的基金更容易受到影响，净值波动幅度可能会加大。其次，高换手率会增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手续费、印花税等费用，频繁交易使得这些成本不断累积，降低了基金的收益。据统计，高换手率的基金交易成本可能会比低换手率的基金高出数倍甚至更多。最后，高换手率还可能导致投资目标不清晰。频繁交易使得基金的投资策略难以保持稳定，投资者难以判断基金的投资方向和重点。这也会引起投资者对于基金团队能力的不信任，影响基金的市场声誉和投资者的信心。

笔者发现，该基金在2020年4季度买入30.00万股的通策医疗，2021年1季度持有18.01万股，2021年2季度持有17.00万股，2021年3季度持有11.24万股，2021年4季度持有15.08万股，2022年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

然而，在该基金持有期间，在2020年10月9日-2022年3月31日股票价格下跌了33%。2022年4季度第二次买入13.61万股（前十大重仓股首位），到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格上涨了1%。

笔者发现，该基金在2023年4季度买入168.31万股的保利发展，2024年1季度持有196.05万股，2024年2季度持有193.36万股（前十大重仓股首位），2024年3季度持有134.62万股，2024年4季度持有134.62万股，2025年1季度持有75.44万股。

然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年7月5日股票价格下跌了33%。近年来房地产市场正经历回调周期，股票价格出现明显回调，这时候基金经理选择买入，这时机进入并不合适，这导致基金净值进一步受损。相较于保利发展，该基金在滨江集团的选股上又稍好一些，在2024年3季度买入85.07万股，2024年4季度持有61.25万股，2025年1季度持有55.74万股。然而，在该基金持有期间，在2024年7月1日-2025年7月4日股票价格上涨了18%。

不过，该基金在招商蛇口的买卖节奏没把握好，再度出现亏损。笔者发现，该基金在2023年2季度买入20.00万股的招商蛇口，2023年3季度持有115.60万股，2023年4季度持有101.54万股。2024年1季度持有189.73万股（前十大重仓股首位）。

2024年2季度持有186.19万股（前十大重仓股第二位），2024年3季度持有177.61万股（前十大重仓股首位），2024年4季度持有133.53万股（前十大重仓股首位），2025年1季度持有85.30万股（前十大重仓股首位）。然而，在该基金持有期间，在2023年4月1日-2025年7月4日股票价格下跌了33%。

从股票价格走势看，地产行业处于调整期，基金经理的买卖股票的择时能力，对基金净值影响极大，总是高位买入，低位卖出，这对基金净值自然造成极大影响。

笔者还发现，该基金在2024年4季度买入75.71万股的森马服饰，2025年1季度持有75.71万股。然而，在该基金持有期间，在2024年10月8日-2025年7月4日股票价格下跌了12%。不过，从业绩上看，该上市公司业绩并不好。

4月28日，森马服饰(002563)公布2025年一季报，公司营业收入为30.8亿元，同比下降1.9%；归母净利润为2.14亿元，同比下降38.1%；扣非归母净利润为1.94亿元，同比下降42.7%；经营现金流净额为1.53亿元，同比下降81.7%；EPS(全面摊薄)为0.0796元。一季度报告主要内容涉及公司各项业务的经营情况。公司专注于服装及相关产品的设计、生产和销售，拥有多个知名品牌，致力于满足不同消费群体的需求。

（数据来源于天天基金网截至7月4日）

基金业绩下降，基金规模自然会出现下降。华泰柏瑞优势领航混合A基金成立之初募集了14.14亿元，但成立后不久基金规模出现下降，2020年4季度被赎回2.85亿元，2021年1季度被赎回6.71亿份，2021年2季度被赎回2.14亿份，2021年3季度被赎回1.52亿份。截至2025年3月31日，华泰柏瑞优势领航混合A,期末净资产2.17亿元，比上期增加5.94%。