“五一”假期期间，离岸人民币兑美元汇率表现强劲，累计上涨687个基点报7.2011。分析称，“五一”假期后，在岸人民币兑美元会出现补涨过程。随着关税压力对外汇市场的压力可能降低，投资者需继续关注中美谈判进展及稳增长政策的落地节奏，整体而言对人民币汇率的影响将偏向积极的。

离岸人民币创五个月新高

2日，离岸人民币兑美元大涨逾650点，盘中升破7.21关口；5日，离岸人民币兑美元再度飙升，一度升破7.19关口，创五个月新高；两个交易日最大涨幅接近900点。

分析人士认为，主要有四大原因：一是五一出行数据刷新历史新高，可能注入更多经济增长动能；二是五一期间中美经贸磋商释放出积极信号；三是避险资金可能正在增配人民币资产；四是在美元指数趋势性杀跌的背景之下，结汇盘可能正在逐步释放。

此外，节假日期间离岸人民币外汇市场交易活跃度相对较低，导致部分海外机构的离岸人民币空头平仓行为，容易放大离岸人民币汇率涨幅。

商务部新闻发言人就中美经贸对话磋商情况答记者问指出，中方注意到美方高层多次表态，表示愿与中方就关税问题进行谈判。同时，美方近期通过相关方面多次主动向中方传递信息，希望与中方谈起来。对此，中方正在进行评估。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期商务部对中美经贸对话磋商情况的回应，意味着近期美国在“关税战”方面的立场有所软化，在一定程度上有助于推动中美经贸对话，解决超高关税问题，这是近几个交易日离岸人民币大幅走强的主要原因。

王青预计，“五一”假期后，在岸人民币兑美元会出现补涨过程。总体上看，接下来人民币走势将主要取决于两个因素：一是中美经贸对话磋商进展，二是美元走势。考虑到围绕削减超高关税，未来中美还将经历复杂曲折的博弈过程，人民币汇率也将随之波动，现在判断会出现持续性的单边升值为时尚早。不过，伴随“对等关税”对美国经济冲击的逐步显现，美国对华关税立场还有可能更为灵活、务实，人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去。

中金外汇表示，尽管中美关税压力在4月上旬显著升温，下半月以来中美双方已释出更多的利好消息，对外汇市场预期起到了明显的改善作用。进入5月，关税压力对外汇市场的压力可能降低，后续需继续关注中美谈判进展及稳增长政策的落地节奏，整体而言对人民币汇率的影响将偏向积极，人民币汇率重新开始向中间价方向回归。

东吴证券认为，从国际收支角度看，一季度美元指数下跌和“抢出口”一度推动结汇需求释放。企业和居民继续呈现“囤汇需求较高、购汇倾向回落”的特征，“囤汇盘”仍是今年人民币汇率波动的资金主线。在2025年已知的关税政策风险尚未完全落地的情形下，待结汇盘规模或延续扩张，形成“抢出口推升结汇量+贬值担忧推升待结汇盘”的资金组合，如果外部环境向着持续利多非美货币的图景演化，美元指数确认持续处于“弱美元”状态，待结汇盘或逐步释放。

美元或继续下跌

不只是离岸人民币，港元、新台币以及其他亚洲主要货币兑美元都在升值。5日，港元连续第二个交易日触及其允许交易区间的强端，盘中一度升至区间上限7.75；因触及强方兑换保证，香港金管局6日再注资605.43亿港元，自上周五美股收市后，香港金管局3度接钱累计注资1166.14亿港元。

5日，新台币兑美元跌破30大关，创下了1988年以来的最大涨幅，涨幅高达5%，也为连续第六个交易日上涨。此外，韩元兑美元涨1.7%，马来西亚林吉特兑美元涨1.4%，新加坡元和印尼卢比涨幅为1%。高盛预测，人民币、新台币和马来西亚林吉特等亚洲货币会继续升值。

尽管4月美国就业数据强于市场预期，但市场依然认为，美联储年内降息次数仍将达到3-4次。部分华尔街投资机构选择未雨绸缪——先加仓人民币、日元等非美货币，以此应对美联储6月降息的不确定性风险。

德国商业银行的分析师Ulrich Leuchtmann表示，由于特朗普的政策组合没有制衡，美元可能会长期下跌；特朗普最近的言论对美联储独立性构成的隐性威胁“只是美元可能走软的几个渠道之一”。

当地时间5月7日，美联储将公布最新利率决议。目前市场一致预期，美联储将按兵不动。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为97.3%。

裕信银行外汇分析师Roberto Mialich在一份报告中表示，美联储维持利率不变这一决定不太可能为美元提供太多支撑。美联储主席鲍威尔在上个月的一次演讲中明确表示，央行将等待关税会如何影响经济和通货膨胀的更明确信息。美元指数保持疲软，期权市场仍显示投资者倾向于押注美元下跌而非上涨。

来源：新华财经 马萌伟