张尧浠：关税及降息前景主导市场、金价震荡调整前景仍偏强

黄金市场上周：国际黄金先跌后回升，垂线收跌，仍收线在5-10周均线上方，且整体处于中轨上方，这暗示后市在震荡调整后，仍有再度走强向上攀升的预期。

影响上，受到关税政策、地缘局势，经济数据，降息预期前景等多重因素的变化反复而令其走势震荡，详细每日因果走势逻辑参考当日文章查看。

具体走势上，金价自周初高开于3363.64美元/盎司后，周内整体维持区间震荡走盘，先行连续两日走低，并于周三冲高录得当周高点3376.99美元，又表现回撤，周五又进一步回落下探录得当周低点3309.90美元，最后有触底回升，周五震荡走强，最终收于3350.90美元，周振幅67.09美元，相对于前周收盘价3357.76美元，收跌6.86美元，跌幅0.2%。

展望本周周一(7月21日)：国际黄金开盘先行偏弱走低，受到周末美商务部长：有信心能够与欧盟达成协议，以及贝森特力劝特朗普不要罢免鲍威尔，特朗普也表示不需要解雇鲍威尔等，减弱了市场风险担忧，打压金价。

不过，上周五美联储理事沃勒的鸽派言论以及消费者通胀预期降温的影响仍在支撑金价，故此日内回落关注支撑位置，也可看涨入场；

另外，美元指数近日震荡走盘，多头动力减弱，周图虽偏强，但其运行在中轨下方，布林带仍有开口向下扩散的倾向，则仍有再度转跌走低的风险，而会支持金价。故此，短期来看，金价偏向继续震荡波动为主。并在方向上，仍有向上走强攀升的倾向。

日内将可留意美国6月谘商会领先指标月率，市场预期弱于前值，而将利好金价。故此，日内先行关注回落力度，仍可看涨反弹。

基本面上，根据张尧浠言论；上周先是受到周末关税及地缘局势升级，推动金价先行高开走强，但由于经过周末的情绪消化，再加上一些散户在每次反弹后的获利了结而限制了金价多头而未能持续，市场开始转为关税谈判，俄乌局势谈判，美联储官员也表示目前尚无迫切降息的必要等，继续减弱了金价多头。再加上美国6月整体CPI上升，显示本月美联储降息的可能性极小，进一步打压金价回撤。

不过，关税缓和的利空压力仍然是有限，金价顶多将维持在近几个月的震荡区间之内，难以产生持续和趋势性的利空压力；

并且，虽然本月降息概率减小，但9月降息25个基点的可能性很大。美联储传声筒也表示CPI报告不会改变美联储的政策走向。

同时特朗普继续表示应立即降低联邦基金利率。以及美国财长贝森特还表示美联储主席鲍威尔继任者的正式程序已启动，遴选将按照特朗普的速度来进行。这将加大后市的宽松政策前景，而会利好金价。

另外，今年以来，在受到世界基金组织等对于今明两年全球经济增长和美国经济前景明显下调下，再加上《大而美法案》也将增加大量债务等，与2025年相比，2026年的经济增长将面临更大阻力，这意味着风险可能倾向于美联储在2026年不得不进行比目前预测更多的宽松政策，而非更少。这就意味着，明年的降息将会超预期，而金价又将开启雷同或超于最近两年的涨幅行情。

故此，综合来看，黄金市场当前正处于美联储货币和关税政策、以及美国经济数据、美元走势等多重博弈之中。虽然目前短期内金价面临震荡调整。但逢低买盘的支撑仍显示出市场对黄金的长期前景信心乐观。整体显现各种不确定性预期，也将会推动金价上涨。

所以，观点上，还是和之前反复说道的年底又将是再度看涨攀升的入场机会。当下的震荡调整或年底到明年初，仍是又一次牛市攀升的起点。明年上半年将再度迎来牛市攀升行情。

技术上：月图；金价连续震荡调整收取高位见顶形态，对于后市来讲，有一定的看空转跌至3000美元或2600美元附近的风险。不过，目前走势仍运行在5月均线上方，多头趋势依然保持不变，在跌破此支撑之前，暂继续维持牛市看涨趋势等待再刷新高；

如跌破5月均线支撑，则有望跌至3000关口附近。并将维持在此上方走持续的宽幅震荡调整行情。并等待再度的攀升走强。

如再进一步跌破趋势支撑（2016年高点1375美元到2020年高点2075美元向上链接的趋势线），则意味着这2年的牛市趋势终结，有望进一步跌至2500美元附近或更低位置。不过鉴于下半年和明年仍有多次降息前景，此概率目前认为较小，3000关口附近或者其上方，仍是再度入场看涨新高的机会。

周图，金价上周周虽有走弱，以及附图指标维持空头信号发展，但走势也未能稳健跌破10周均线支撑，并整体也处于中轨线上方，故此，下方则依托中轨线为关键支撑进行震荡看涨，等等后市调整之后，再度走强上行，上探3400美元或3500美元高点。

日图；金价日内先行走弱，但仍运行在60日等均线上方，在无较大的利空影响下，将继续产生支撑买盘，故此，关注下方均线支撑，仍可看涨反弹。

日内操作初步点位思路参考，具体进出场点位以实仓通知为准：

黄金：下方关注3341美元或3334美元附近支撑；上方关注3365美元或3385美元附近阻力；

白银：下方关注38.00美元或37.80美元支撑；上方关注38.40美元或38.65美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

回顾历史因果，解读当下环境，展望未来走向，秉承大胆预测，谨慎交易原则。--张尧浠

以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。

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