最近A股一直在调整，但人民币汇率却很强势，逻辑相悖。这是什么原因？到底谁会引领中国资产的长期趋势？

我直接说结论，A股和人民币都是我们经济的晴雨表，短期会因为各自的影响因素不一样，可能暂时走得不太同步，但长期看，还是会跟着经济基本面趋于一致。而站在人民币汇率的视角来看，后面的行情还会有下半场。

从外部因素来看，美联储降息是大概率的事儿。因为通胀相对温和，而大小非农数据均显示出美国经济增长乏力，鲍威尔已经改口称将支持降息，来刺激就业增长。美联储理事沃勒甚至直接说，美联储9月议息会议将降息25个基点。

那么美元收益率下降，将带动美元贬值，在这种预期之下，人民币升值就不稀奇了。与此同时，一旦美国进入降息周期，此前被利率倒挂束缚住手脚的央妈，也将腾出手来打开中国大幅降息的空间，持续推动储蓄资金向股市搬家。

所以你看，美联储9月份大概率的降息，将同时对人民币和A股构成利好。

从内部来看呢，今年前7个月，中国贸易顺差6835亿美元，同比增加30%，预计全年顺差将首次突破1万亿美元大关。贸易顺差也可以理解为，中国企业赚了大量美元，那除一小部分留存在海外银行之外，其它都会回流兑换成人民币，用来发工资、给股东分红、进设备扩大生产等等，进而拉动人民币升值。

中国外贸势头这么猛，就连国际货币基金组织，这些海外机构，都跟着调高了中国经济的增长预期，这一调，就相当于给A股的基本面打了更高分，自然也能给牛市撑场面。

另外，刚刚结束的93阅兵、上合峰会，不仅提升了中国在国际上的影响力，也加快了人民币国际化的脚步。从阅兵和参会国家的名单来看，来的基本上都是用人民币结算的国家。

我们用人民币买俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等国家石油、天然气、矿产，这些国家回头再用人民币采购中国的小商品、新能源汽车、光伏面板、基建服务等等，人民币在国际上流转的速度越来越快。

再加上，上合峰会要成立上合组织自己的开发银行。其实就是大家一起凑点钱，满足上合组织内部的融资需求，并推动成员国间本币结算，减少对美元依赖。想想就知道，在上合这个圈子里，有中国经济，和货币稳当托底，人民币将毫无争议的成为主要的结算货币，这意味着，国外对人民币的需求越来越大，从供求关系来看，这本身就是人民币能升值的重要原因之一。

说了这么多，那A股与人民币之间的联系究竟在哪呢？其实就四个字：互为因果。

下半年以来，随着A股估值修复的加速，对外资的吸引力也在不断提升，而外资要进场购买以人民币计价A股，首先得换成人民币，那么人民币的需求增加之后，相对应的就是人民币升值。

反过来思考也是一样，如果外资想吃到这一波人民币升值带来的红利，那么它们就要持有以人民币计价的中国资产，在房地产进入止跌回稳的新阶段之后，A股就成为了外资，为数不多的可选项之一。

如果说在2022年之前，外资想靠人民币升值赚钱，大多是投中国房地产；但现在不一样了，当人民币升值后，外资更愿意把钱放到A股，这就更容易形成股汇双升的局面。也就是说，只要人民币升值的脚步不停下来，A股的牛市就不会轻言结束！