齐鲁晚报·齐鲁壹点 魏银科

国际金价已突破每盎司3600美元，国内金饰价格站上1070元/克，黄金市场正经历“史诗级”牛市。截至9月9日，伦敦现货黄金价格最高触及3674.78美元/盎司，国内西部黄金、赤峰黄金等概念股集体涨停。

回溯年初至今，伦敦现货黄金从2625美元起步，累计上涨超1000美元/盎司，年内涨幅高达40%。这轮涨势既猛且久，原因何在？

三大助推器：

降息、弱美元与央行购金

美联储降息预期成“点火器”：美国劳工部数据显示，截至2025年3月的一年里，非农就业人数被大幅下修91.1万人，远超预期疲软。这直接强化市场对美联储降息的判断，目前市场押注年内可能降息三次，甚至增加9月降息50基点的预期。而降息会降低持有无息资产黄金的隐性成本，直接推高黄金估值。

美元走弱提供“加速度”：当前美元指数已跌至98.1，创2022年4月以来新低，较1月20日特朗普宣誓上任时下跌9.2%。一方面，特朗普对美联储独立性的干预削弱美元政策公信力；另一方面，其贸易政策带来的不确定性，进一步动摇美元信用支撑，间接利好黄金。

全球央行购金筑“压舱石”：中国人民银行已连续10个月增持黄金，8月末黄金储备达7402万盎司。世界黄金协会数据显示，今年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位；2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年超1000吨，其中2024年更是创下1180吨的纪录，为金价提供坚实支撑。

深层次动力：

全球秩序重构与去美元化

本轮黄金大涨，本质是全球贸易与金融体系深刻变革的体现。

美国主动打破原有国际合作框架，将“关税武器化”，迫使贸易伙伴重新评估与美关系。不仅盟友关系出现裂痕，日韩、欧盟纷纷调整与美国在经贸、军事领域的合作节奏，美国全球主导地位遭遇挑战。

在此背景下，去美元化进程加速。国际货币基金组织数据显示，2025年第一季度，美元在全球已分配外汇储备中占比为57.7%，较2024年第四季度的57.8%继续下降。

目前，黄金已超越欧元，成为仅次于美元的全球第二大储备资产；在除美联储以外的央行储备中，黄金占比更是正式反超美国国债。全球央行正从单一货币锚定转向多极平衡，逐步构建“美元+欧元+人民币+黄金”的多元储备体系。

未来走势：

机构集体看涨，目标指向5000美元

国内外机构普遍认为，黄金中长期上涨趋势未改，新高之后或有更高。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，伦敦现货黄金在突破3500美元/盎司关口后，年内下一价格目标有望上抬至3800美元/盎司关口。

国际机构预测更为乐观：高盛在最新报告中，将2026年中金价基线预测设定为4000美元/盎司，极端风险情景下甚至看高至4500—5000美元；瑞银重申2026年6月金价达3700美元的预测，并指出地缘经济恶化可能推动金价站上4000美元；摩根士丹利则将2025年四季度目标价定为3800美元/盎司。

基于对黄金走势的长期看好，业内人士建议，投资者可将黄金作为资产组合的基本配置，采取逢回调加仓或定投的策略。世界黄金协会6月发布的《全球央行黄金储备调查》显示，95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将增加，机构对黄金的看涨共识已基本形成。

资料来源：新华网、经济观察报、南方日报等