10月13日晚，国际现货黄金价格站上4100美元/盎司关口，再创历史新高，日内涨超90美元，涨幅2.2%，年内累计上涨1475美元/盎司，涨幅超56%。而就在此前的10月8日，国际现货黄金价格才刚刚突破每盎司4000美元大关，创下历史新高。迈入“4000美元时代”的这一里程碑事件，亦引发了投资市场对全球宏观经济、资产配置和资源股投资的重新审视。如今的金价，到底是顶点还是新的起点？投资者又该如何布局黄金市场？

黄金饰品价格超1200元/克

国庆长假期间，纽约黄金期货和现货价格历史上首次相继突破4000美元/盎司大关，年内累计涨幅均超过50%。金价在今年4月22日首次突破3500美元/盎司大关后，仅用169天便一举冲上4000美元关口，如此涨速，堪称“火箭式”上涨。

长假之后，金价涨势依旧强劲。10月13日，国际金价继续走高，并再次刷新历史新高。截至当日19时15分，COMEX（纽约商品交易所）黄金突破4100美元/盎司大关，最高触及4104.3美元/盎司，最大涨幅2.6%；现货黄金价格突破4080美元关口，最高触及4085.251美元/盎司，最高涨幅1.68%。在国际金价的带动之下，10月13日，A股贵金属板块飙涨近7%，其中西部黄金涨停，招金黄金、晓程科技、中金黄金、赤峰黄金等多股跟涨。

10月14日早，现货黄金短线拉升，向上触及4140美元/盎司，再创新高，并在其后迅速上涨，首次涨至4150美元/盎司，年内涨幅达58%。北京时间10月14日9：30，国内现货黄金Au9999涨2.04%，报945.68元/克。

在国际金价的强势上涨之下，市面上的实物黄金价格同样水涨船高，尤其是近几日，各类黄金饰品几乎是“一天一价”。

10月14日，山西晚报·山河＋记者走访市场了解到，多家品牌的黄金饰品价格均已突破1200元/克，每克报价相比于前一日均上涨了二十多元。此前一天，市面上的品牌金饰价格还在1180元/克到1190元/克之间。10月14日，老庙黄金足金饰品报价1218元/克，此前一天的报价为1189元/克；周生生足金饰品报价1213元/克，此前一天的报价则为1188元/克；老凤祥足金饰品报价1206元/克，此前一天的报价为1182元/克；周大福和六福珠宝的足金(饰品、工艺品类)价为1215元/克，此前一天，两大品牌的报价均为1190元/克。

从9月14日到10月14日，仅一个月的时间，周大福、周生生等品牌的金价已经涨超130元/克。

不过，10月14日午后，金价在冲高后快速回落，A股市场黄金股全线回落，黄金相关ETF涨幅亦大幅收窄。其中，当天早盘股价一度创下历史新高的紫金矿业，收盘跌5.75%。招金黄金跌幅也高达5.75%，四川黄金、赤峰黄金跌幅同样超4.7%。

理财公司现“掘金热”

随着国际黄金价格在近期屡创新高，黄金相关的理财产品亦在近期表现出了较为抢眼的整体收益，部分产品近期的收益率远超同风险等级的其他产品。

例如，兴银理财一款黄金多元复合策略R3等级产品近一个月年化收益率达8.41%；招银理财一款黄金鲨鱼鳍系列R2等级产品近一个月年化收益率达6.27%，成立以来年化收益率达4.07%。

中国理财网数据显示，截至10月13日，处于存续期的黄金相关理财产品已达48只，其中今年新成立产品有14只。9月以来黄金相关理财产品发行节奏明显加快，9月份新成立的产品达5只。从发行机构来看，招银理财、光大理财对黄金相关理财产品布局积极，在今年新成立的14只黄金相关理财产品中，招银理财、光大理财分别发行了7只、5只，另外两只产品分别来自渤银理财和浙银理财。

在资产配置与产品设计方面，多家理财公司探索多元投资策略与风控模式。

如今，在黄金相关理财产品的设计方面，理财机构不再局限于传统的单一金价挂钩型，而是探索区间收益、复合结构、自动止盈等模式，以增强产品的灵活性和风险缓释能力。资产配置方面，投资标的范围得到拓展，除直接挂钩黄金外，不少产品开始叠加黄金ETF、黄金股ETF、黄金主题类主动管理基金等资产。

目前，市场上名称中带有“黄金”的理财产品，多为风险等级为R2的“固收+”产品，此类产品以高等级信用债打底，加入黄金、量化中性策略，在捕捉黄金长期上行收益的同时，通过多元化配置分散风险，以期实现收益增强目标；与此同时，还有一部分通过期权挂钩黄金资产的结构性理财产品，包括自动触发、二元结构、鲨鱼鳍等结构，主要投资黄金相关衍生品，适合追求安全底线、对黄金投资有一定见解、并希望资金灵活运作的投资者购买；另外还有一部分配置黄金ETF等标的的非结构性产品。比如，建信理财于9月23日成功发行首只结构性理财产品“私行精选福星黄金鲨鱼鳍固收类封闭式产品2025年第1期”，这种结构性理财，指的是产品挂钩黄金，通过设置一个或多个障碍价格，根据标的资产价格与障碍价格的关系来确定收益，当标的资产价格处于不同区间时，收益会呈现出不同的变化趋势。

一家股份制银行理财经理告诉记者，今年以来，由于金价持续走高，除了咨询纸黄金、积存金等黄金投资产品之外，前去银行网点咨询黄金类理财产品的投资者同样不断增多。

金价后市预期依然乐观

在各方人士看来，全球央行购金行动和黄金ETF（交易型开放式指数基金）规模暴增，成为本轮金价飙涨的两大主要推手。

值得注意的是，2025年全球央行储备中黄金占比自1996年以来首次超越美国国债，这宣告了黄金正式登顶全球央行储备资产。世界黄金协会数据显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续19个季度净购入黄金。此外，9月全球黄金ETF获173亿美元资金流入，创历史最高单月流入规模。这也是黄金ETF连续第四个月实现流入。进入10月，这一趋势仍在持续。世界黄金协会最新发布的报告认为，政治紧张局势、美元疲软和投资需求将黄金再次推向新高。据世界黄金协会调查，95%的受访央行表示计划在未来一年内继续增持黄金。

中信证券相关人士分析，8月底以来黄金价格迅速上涨，自8月27日至10月8日，伦敦现货黄金价格从3376美元/盎司上行至4040美元/盎司，涨幅高达19.7%，这一个多月黄金价格的涨幅仍然超出预期。近期美联储降息预期不断升温、美国政府关门催化避险交易、委内瑞拉方向的地缘政治扰动可能驱动金价短期快速上行。尽管这些短期因素终会消退，但上述人士分析，展望后市，短期内黄金价格的快速上行可能是由各类避险情绪驱动，这些情绪性因素消退后，黄金的快速上行行情可能暂告一段落。去年以来，美国联邦债务问题愈发恶化、美元信用逐步受到质疑、全球央行的放量购金、美元利率逐步走向宽松等这些因素始终构成对黄金市场坚定的支撑。不过，无需担心黄金价格大幅回撤的风险，反而仍需聚焦把握做多机会。根据近期市场动态，上述分析人士调整了未来降息预期、市场情绪以及地缘政治风险的预期。更新后的模型显示，中性假设下，2026年3月金价有望超过4500美元/盎司，而在乐观假设下，则有望超过4800美元/盎司。即便在悲观假设下，金价预期仍然在4000美元/盎司水平。

工银瑞信基金相关人士认为，当前支撑金价上涨的因素仍未改变。全球逆全球化、不确定性增加以及主要国家增长依赖债务等，或导致储备资产从美元、欧元、日元等外溢到更为安全的黄金资产。中期维度来看，美元信用的减弱仍然没有停止，在现货ETF持续流入、央行购金实际数量超预期等因素影响下，海外机构普遍上调金价预期。短期维度来看，美国政府停摆、美国实体经济的走弱等因素可能对国际金价形成一定的支撑。

在业内人士看来，黄金具备与其他大类资产相关度较低、长期风险收益比较高等优势，是资产配置策略中较为优质的核心资产之一。历史数据回溯显示，在偏股型基金中增加黄金资产，可以改善组合的风险收益比。当黄金配置比例在三四成时，组合风险收益比或达到较高水平，但具体情况要依据每个人的风险偏好做调整。

山西晚报·山河+记者 张珍