当地时间10月14日，美联储主席鲍威尔在宾夕法尼亚州费城举行的美国全国商业经济协会年会上发表讲话称，虽然政府“停摆”削弱了美联储对经济形势的掌握程度，但是美国的就业和通胀前景“似乎没有太大变化”。分析认为，这一表述暗示美联储将在本月再次降息。

鲍威尔重磅发声

这番讲话是鲍威尔自9月议息会议以来的首次公开发声。美联储上个月将联邦基金利率下调25个基点至4%至4.25%，为年内首次降息，并暗示可能在年底前再降2次。根据芝商所FedWatch工具，市场目前预期美联储在10月28日至29日会议上再次降息25个基点的概率接近100%。

鲍威尔称，根据美联储掌握的数据，自9月货币政策例会以来，美国的就业和通胀前景似乎没有太大变化。经济活动的增长轨迹可能比预期略为稳健，但就业增长已大幅放缓，通胀率则仍然略高。就业形势的下行风险上升，改变了美联储对风险平衡的评估。美联储在9月货币政策例会上采取更为中性的政策立场是恰当的。

“现在没有无风险的路径。”鲍威尔说，“如果行动太快，可能会让抗通胀的任务半途而废；但若行动太慢，劳动力市场也可能遭到不必要的损害。”

在问答环节，鲍威尔称，由于美国政府“停摆”导致非农就业报告等数据缺失，所有人都看着同样的就业数据——由民间部门披露。但他强调，州一级的就业数据和有“小非农”之称的ADP就业报告都无法取代构成官方统计数据的黄金标准。

关于通胀方面，鲍威尔认为，现有的数据和调查依然表明，“商品价格上涨主要反映了关税，而非更广泛的通胀压力。”

号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos第一时间发文解读称， 鲍威尔的讲话让美联储保持在再次降息的轨道。他暗示，尽管有通胀担忧，但本月仍可能因就业市场疲软而降息。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，鲍威尔的最新讲话“巩固了进一步降息的预期”。费罗利认为，市场原本就相当确信美联储倾向于放松政策，但鲍威尔的措辞几乎没有留下任何模糊空间。鲍威尔的讲话进一步强化了投资者的信念，即在一系列通胀和劳动力市场数据走软之后，美联储正准备再次下调利率，从而巩固了市场对10月底降息的押注。

量化紧缩可能接近尾声

除此之外， 鲍威尔还透露，美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩（QT），可能即将接近尾声。

他在讲稿中称：“美联储长期以来的计划是，当准备金略高于联储判断与充足相符的水平时，就停止行动。我们可能在未来几个月内接近这一水平，我们正在密切关注各种指标，以便为这一决定提供依据。”

鲍威尔承认，有迹象显示流动性正在逐步收紧，但其提及： “美联储制订的计划表明，将采取谨慎的措施，避免出现2019年9月那样的货币市场紧张局面。”

在问答环节，鲍威尔表示，美联储关注的指标显示，银行系统的准备金仍然“充足”，但随着回购利率上升，货币市场状况出现了一些收紧的迹象。

自2022年中期以来，美联储一直通过量化紧缩计划收回流动性，目的是消化疫情期间向市场注入的巨额资金。通过让部分债券到期不再续作，美联储的资产负债表规模已降至6.6万亿美元。

分析人士称，鲍威尔释放即将结束缩表的信号或许是为了避免重演6年前的情况。当时，美联储的持续缩表行动一度导致隔夜融资市场出现异常紧张的资金压力，迫使美联储不得不重启资产购买计划以稳定市场。

鲍威尔表示，美联储内部已同意采取“非常谨慎”的方法，以避免2019年9月所经历的那种货币市场压力。

在鲍威尔讲话后，有华尔街分析人士认为，鲍威尔为未来几个月结束量化紧缩铺平了道路。

道明证券策略师解读称：“我们预计美联储将在10月的政策会议上宣布停止资产负债表缩减。资产负债表可能会在一段时间内保持稳定，但如果年末压力过大，可能会促使美联储在2026年重新开始购买国债，向市场注入流动性。”

美联储将于10月28日至29日召开下一次货币政策例会。由于鲍威尔此次讲话中还提及缩减资产负债表的议题，市场也将关注美联储何时启动“缩表”进程。

来源丨中国商报微信综合自第一财经、证券时报、中国新闻网

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