鲍威尔为10月降息敞开大门？

北京时间10月15日凌晨，美联储主席鲍威尔暗示，美国的劳动力市场持续恶化，尽管政府关门影响了对经济的判断，仍保留了本月降息的可能性。他还透露，美联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表（缩表）行动。

有分析认为，鲍威尔的最新讲话“巩固了进一步降息的预期”，让美联储保持在再次降息的轨道。据CME“美联储观察”，截至北京时间10月15日06:30，美联储10月降息25个基点的概率达97.3%。受此影响，隔夜美股市场，三大指数集体探底回升，道指强势翻红，纳指跌幅由2.12%收窄至0.76%。

鲍威尔重磅发声

北京时间10月15日凌晨，在全美商业经济协会（NABE）年会上，鲍威尔表示，自上次会议决定降息25个基点以来，美国的就业和通胀前景并没有多大改变。

他重申，因为就业下行风险增加，美联储对就业和通胀目标所面临风险平衡的评估改变，因此9月决定降息。为了应对双重目标的紧张关系，“不存在毫无风险的政策路径”。

鲍威尔在讲稿中多次提到招聘速度缓慢，并强调，就业率可能进一步下降。目前职位空缺数进一步下降，很可能反映在失业率上。

在问答环节，鲍威尔称，由于美国政府“停摆”导致非农就业报告等数据缺失，所有人都看着同样的就业数据——由民间部门披露。但他强调，州一级的就业数据和有“小非农”之称的ADP就业报告都无法取代构成官方统计数据的黄金标准。

关于通胀方面，鲍威尔认为，现有的数据和调查依然表明，“商品价格上涨主要反映了关税，而非更广泛的通胀压力。”

号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos第一时间发文解读称，鲍威尔的讲话让美联储保持在再次降息的轨道。他暗示，尽管有通胀担忧，本月仍可能因就业市场疲软而降息。

经济学家Chris G. Collins评论称，鲍威尔说9月会议以来前景没有太大变化，这是在坚持9月会后公布的今年内还有两次降息预期，不过，他并没有发出强烈的本月降息信号，而是指出“经济活动的增长轨迹可能比预期略为强劲”。

量化紧缩可能接近尾声

在全美商业经济协会年会上，鲍威尔还透露，美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩(QT)，可能即将接近尾声。

他在讲稿中表示：“美联储长期以来的计划是，当准备金略高于联储判断与充足相符的水平时，就停止行动。我们可能在未来几个月内接近这一水平，我们正在密切关注各种指标，以便为这一决定提供依据。”

鲍威尔承认，有迹象显示流动性正在逐步收紧，但提到，美联储制定的“计划表明，他们将采取谨慎的措施，避免出现2019年9月那样的货币市场紧张局面”。

在问答环节，鲍威尔表示，美联储关注的指标显示，银行系统的准备金仍然“充足”，但随着回购利率上升，货币市场状况出现了一些收紧的迹象。

回顾此前，自2022年中期以来，美联储一直通过量化紧缩计划收回流动性，目的是消化疫情期间向市场注入的巨额资金。通过让部分债券到期不再续作，美联储的资产负债表规模已降至6.6万亿美元。

分析人士指出，鲍威尔释放即将结束缩表的信号，或许是为了避免重演六年前的情况。当时，美联储的持续缩表行动一度导致隔夜融资市场出现异常紧张的资金压力，迫使美联储不得不重启资产购买计划以稳定市场。

鲍威尔表示，美联储内部已同意采取“非常谨慎”的方法，以避免2019年9月所经历的那种货币市场压力。

10月降息已“板上钉钉”？

在鲍威尔讲话后，有华尔街分析人士认为，鲍威尔为未来几个月结束量化紧缩铺平了道路。

道明证券策略师解读称：“我们预计美联储将在10月的政策会议上宣布停止资产负债表缩减。资产负债表可能会在一段时间内保持稳定，但如果年末压力过大，可能会促使美联储在2026年重新开始购买国债，向市场注入流动性。”

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示，鲍威尔的最新讲话“巩固了进一步降息的预期”。费罗利指出，市场原本就相当确信美联储倾向于放松政策，但鲍威尔的措辞几乎没有留下任何模糊空间。鲍威尔的讲话进一步强化了投资者的信念，即在一系列通胀和劳动力市场数据走软之后，美联储正准备再次下调利率，从而巩固了市场对10月底降息的押注。

MacroPolicy Perspectives创始人Julia Coronado表示，美联储10月份的降息已“板上钉钉”，没有什么能改变劳动力市场仍存在下行风险的观点。

据CME“美联储观察”，截至北京时间10月15日06:30，美联储10月维持利率不变的概率为2.7%，降息25个基点的概率为97.3%；美联储12月维持利率不变概率为0.1%，累计降息25个基点的概率为6.4%，累计降息50个基点的概率为93.5%。

隔夜美股市场，三大指数集体探底回升，道指强势翻红，截至收盘，道指涨0.44%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.16%。在美股盘初，纳指一度暴跌超2%，道指、标普500指数一度跌超1%。

美股大型科技股多数收跌，英伟达大跌超4%，博通跌超3%，台积电ADR、甲骨文跌超2%，特斯拉、亚马逊跌超1%，Meta、微软小幅下跌。

受业绩超预期刺激，富国银行大涨超7%，创下自2024年11月以来的最大单日涨幅；花旗集团大涨近4%，两家银行第三季度利润均超出市场预期。

中概股普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌1.95%，蔚来跌超5%，百度跌超4%，哔哩哔哩跌超3%，世纪互联、阿里巴巴、小鹏汽车跌超2%。