评一周车股，察百态车市。

10月17日，A股低开低走，午后加速跳水。

截至收盘，沪指失守3900点，创业板指跌逾3%；日成交额不足2万亿元；4783只个股飘绿，电子等科技股领跌。事实上，近期A股震荡下探过程中，科技股领跌、传统板块护盘，近5日电子板块跌幅已超7%。

业内人士认为，短期来看，消费电子、半导体等都面临估值压力。但长期来看，算力基建以及国产替代等科技板块仍然是主线。

反观最近美股市场的强势反弹给投资者上了一堂“人气回暖”的速成课，而芯片制造板块的爆发让人感觉像是年终奖发放的日子。

投行Wedbush在最新报告中表示，其亚洲调研结果显示市场对“人工智能(AI)革命”持极度乐观态度，其中英伟达的芯片需求正加速增长，预计这一趋势将持续至2026年。

“简而言之，我们看到英伟达芯片需求明显加速。我们估计，企业对英伟达下一代GPU的需求与供应比例已接近10:1——这一惊人的数字表明，这场AI革命仍处于非常早期的发展阶段。”

分析师们认为，这一需求趋势对台积电、AMD以及英特尔等核心芯片厂商极为有利。随着AI资本支出超级周期的持续推进，这些关键芯片供应商将迎来持续增长，而英伟达仍是核心受益者。

分析师表示：“我们将此视为又一个看多美股科技股的信号。随着三季度财报季临近，我们预计科技企业业绩将与市场对AI的热情相匹配甚至超越，从而推动科技股在年底前进一步上涨。在我们看来，这轮科技牛市至少还将延续至2026年。”

尽管美中之间的贸易摩擦与地缘政治紧张局势仍然明显，但显然这并未减缓对这些推动AI革命的黄金级英伟达芯片的根本需求。分析师认为科技股有望在年底前表现强劲，随着AI革命的下一阶段展开、以及即将到来的科技财报季进一步吸引投资者入场，今年剩余时间可能会再上涨10%以上。

值得一提的是，就在近日在美国城堡证券举办的一场访谈活动上，英伟达CEO黄仁勋表示，由于美国出口管制，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%。

“目前英伟达100%离开了中国市场。”

黄仁勋认为，由于（美国）实施的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一。美联社日前报道称，若不是美国政府对中国的出口禁令，英伟达该季度的业绩本可更好。

据今年8月，英伟达发布2025财年第二季度财报财报显示，该季度英伟达营收467.43亿美元，其中来自中国市场的收入27.69亿美元，相比2024财年第二季度中国市场收入36.67亿美元，缩水近9亿美元。

美国出口管制还导致英伟达中国大陆地区收入占比已连续三年下滑。

今年4月9日，中美关税战期间，美国政府曾通知英伟达，向中国（包括香港和澳门）出口H20芯片必须获得出口许可。这意味着英伟达向中国出口H20芯片受到限制（报道详见《美国政府限制英伟达对华销售H20芯片》）。

今年7月15日，英伟达官网一度发布消息称，英伟达正在向美国政府提交重新对中国销售H20芯片的申请。美国政府已经向英伟达保证将发放许可证。英伟达希望尽快开始发货（报道详见《英伟达宣布恢复对中国销售H20芯片》）。

然而，直到目前通过合规途径的H20芯片也未能进入中国市场。

今年8月，在公司第二财季的财报电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，公司本财季未向中国市场销售任何H20芯片，如果地缘政治环境允许，英伟达本财季的H20芯片出货收入可能在20亿至50亿美元之间。

据消息人士了解到，保守计算，2024年中国市场英伟达H20系列芯片出货量约为60万-80万枚。某主流国产AI芯片出货量约为30万-40万枚。也就是说，英伟达2024年在中国市场的份额远超60%。

国际市场调研机构Omdia 2024年末报告则显示，2024年英伟达Hopper（包括H100、H200，以及特供中国市场的H20）系列芯片全球最大买家分别是微软（48.5万枚）、字节跳动（23万枚）、腾讯（23万枚）、Meta（22.4万枚）、亚马逊（19.6万枚）、xAI（19.6万枚）、谷歌（16.9万枚）。

黄仁勋在财报电话会议上表示，预计中国市场会有500亿美元的商机，如果公司有强竞争力的产品可以满足市场，预计接下来有50%的年增长。

他强调，美国当然希望赢得AI竞赛，（美国）决策者都想做正确的事，希望美国获胜。然而，伤害中国的事情，往往也可能伤害美国，甚至更严重。

总的来说，当前A股科技板块的调整，本质是估值消化与市场情绪波动的共振，而美股的强势则印证了全球AI产业链的长期景气度。尽管地缘政治与出口管制对英伟达等企业构成短期冲击，但AI算力需求爆发、国产替代加速的趋势并未改变。

黄仁勋的“500亿美元商机”言论揭示了核心矛盾——技术封锁可能延缓短期增长，却无法逆转中国市场的内生需求。未来，国产芯片厂商的突围能力、算力基建的落地进度，以及中美技术博弈的边际变化，将成为左右科技股分化的关键变量。

对投资者而言，需警惕短期估值压力，但更应关注两大方向：一是美股AI产业链的业绩兑现（如英伟达、台积电等核心供应商），二是A股中具备技术突破潜力的国产替代标的（如半导体设备、算力基础设施）。

正如Wedbush所言，AI革命仍处早期，科技股的超级周期或将在波动中持续演进。