2025年三季度末，重庆银行（601963）总资产规模历史性突破万亿元大关，达到10227.5亿元；与此同时，其营收、净利润实现“双位数”增长的业绩表现同样亮眼。

从经营业绩维度观察，营收端，三季度累计实现营业收入117.4亿元，同比增长10.4%；其中第三季度单季营收达40.8亿元，同比增幅进一步扩大至17.4%，尽管环比仅微增0.07%，但逐季提升的同比增速，仍彰显出营收增长动能的持续强化。利润端，累计净利润52亿元，同比增长10.4%；第三季度单季净利润18亿元，同比大增20.5%，环比亦实现6.8%的正增长。

利息投资双增，中间业务下滑

从业绩构成来看，利息净收入作为重庆银行传统信贷业务的核心，呈现稳步增长态势。2025年1-9月累计利息净收入达91.2亿元，同比2024年的79.2亿元增长15.2%；单季度维度，2025年第三季度利息净收入32.6亿元，较第二季度的27.2亿元环比增长20%，虽略低于第一季度的31.44亿元，但整体呈回升趋势。利息收入的增长与利息支出的可控，共同推动该板块成为营收的重要支柱。

中间业务表现相对疲软，2025年1-9月累计手续费及佣金净收入5.6亿元，同比2024年的7.7亿元下降27.5%；单季度来看，2025年第三季度手续费及佣金净收入1.9亿元，虽较第二季度的1.5亿元环比增长33.8%，但较第一季度的2.2亿元环比下降11.8%，且同比上年同期处于下滑区间，这反映出重庆银行在中间业务领域的竞争力有待加强，对业绩的贡献度呈减弱趋势。

金融业务中的投资收益成为业绩增长的重要补充，2025年1-9月累计投资收益23.4亿元，同比2024年的18.8亿元增长24.9%；单季度维度，2025年第三季度投资收益7.5亿元，虽较第二季度的10.8亿元环比下降30%，但累计同比增幅显著，投资收益的增长为业绩提供了额外动力，成为金融业务板块的亮点。

综合而言，重庆银行的业绩增长主要依仗传统利息净收入的稳定增长和金融投资业务的同比大幅提升，利息净收入作为“基本盘”支撑了营收的基础规模，投资收益的增量则进一步拉动了业绩增长。

但一方面，中间业务的同比下滑反映出业务结构的不均衡，后续若能在中间业务领域实现突破，将有助于优化盈利结构；另一方面，投资收益的环比波动也提示需关注金融市场风险对该业务的持续影响，其增长的可持续性需结合市场环境进一步观察。

巧妙“隐藏”的巨额浮亏

重庆银行2025年三季报披露的金融业务数据显示，其投资收益稳步增长的同时，公允价值变动及其他综合收益领域却浮现大额亏损，而这些浮亏却并未全部反映到业绩里。

从收益端表现来看，2025年1-9月，该行投资收益累计达到23.4亿元，较2024年同期的18.7亿元增长24.9%，为业绩增长提供了重要支撑。

但与之形成鲜明对比的是，同期公允价值变动损益录得3.7亿元亏损，更值得关注的是归属于本行股东的其他综合收益税后净额——2025年1-9月亏损高达19.8亿元，而2024年同期为盈利4.8亿元，由盈转亏的幅度极为显著。其中，仅“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产公允价值变动”一项就亏损19.7亿元，几乎构成了其他综合收益亏损的全部来源。

这一“表面盈利、隐性承压”的现象，源于特定会计规则的核算逻辑。按照会计准则，以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产，其价值波动并不直接计入当期营收和净利润，而是计入股东权益项下的其他综合收益科目。这意味着此类大额亏损被“隐藏”于股东权益之中，未对营收、净利润等核心业绩指标产生直接冲击，但客观上拉低了综合收益总额——2025年1-9月该行综合收益总额降至32.2亿元，较2024年同期的51.8亿元明显缩水，这一数据也真实反映出金融业务面临的实际市场冲击。

收益端的分化，背后是重庆银行金融资产布局的动态调整与长期结构变迁。从长期趋势来看，金融资产占总资产的比例呈逐年攀升态势：2020年至2024年，该占比从34.4%逐步波动提升至36.1%，而2025年三季度末进一步攀升至39.65%，即将突破40%关口。具体数据显示，2025年三季度末金融资产总额增至约4055.1亿元，对应总资产规模10227.5亿元，较2020年的1880.6亿元金融资产、5469.4亿元总资产实现了规模与占比的双重提升。

而从2025年单年度的细分资产调整来看，金融资产配置的阶段性特征更为明显。交易性金融资产在一季度末为645.2亿元，二季度环比增长66.72亿元至711.9亿元，但三季度环比减少51.25亿元回落至660.6亿元，尽管同比2024年三季度的434.1亿元仍增长超50%，但三季度已显现明确减持态势；作为保守型资产代表的债权投资，则呈现逐季加码趋势，一季度末为1915.6亿元，二季度环比增长293.4亿元至2209亿元，三季度再增141.6亿元至2350.6亿元，同比2024年三季度的1550.3亿元增长800.36亿元，增幅超50%，凸显对低风险债权类资产的重视；其他债权投资则持续收缩，从一季度末的1296.7亿元降至中期的1124.6亿元，三季度末进一步减至1028亿元，配置优先级明显降低。

重庆银行调整金融资产布局，减持交易性金融资产，增加债权投资，收缩其他债权投资，这一调整体现了银行对收益与风险的重新平衡：上半年通过增加交易性金融资产投资获取市场收益，三季度因市场波动或出于风险管控考虑，增强债权投资的稳定性，同时优化其他债权投资结构

辩证来看，金融资产占比的持续攀升既为重庆银行带来了业务多元化的红利：一方面摆脱了对传统信贷业务的单一依赖，通过投资收益等多元渠道增强了盈利韧性；另一方面也优化了资产结构，一定程度上分散了经营风险。

但与此同时，这一趋势也暗藏多重挑战：金融资产对市场波动更为敏感，2025年公允价值变动损益及其他综合收益的大额亏损已直观显现市场风险的冲击。此外，资产结构的复杂化也提升了运营管理的难度，为后续资产结构优化之路增添了考验。

整体来看，重庆银行金融业务处于规模扩张、结构调整、风险适配的关键时期。投资收益呈现增长态势，但同时存在隐性亏损；资产布局既有短期调整，也有长期占比提升。这既体现了多元化转型取得的成效，也反映出市场环境变化带来的挑战。

万亿规模背后资本告急

重庆银行在冲刺万亿资产规模的道路上，利息净收入的增长与资产质量指标的表观优化，相当程度上依赖资产规模的高速扩张；但这种“规模优先”的发展模式，正持续消耗其资本实力，为后续增长的可持续性埋下隐忧。

资本充足率的持续下行，进一步暴露了这一发展模式的内在矛盾。截至2025年9月末，重庆银行核心一级资本充足率已降至8.57%，较2024年末的9.88%大幅下探1.31个百分点；一级资本充足率9.67%、资本充足率12.60%，亦较2024年末的11.20%、14.46%明显回落，资本消耗与资产扩张的张力愈发凸显。

在此背景下，2022年发行的130亿元“重银转债”，成为缓解资本压力的关键抓手。作为专门用于补充核心一级资本的融资工具，重银转债若能实现大规模转股，可直接将债务性融资转化为核心一级资本，为万亿规模后的持续扩张筑牢资本根基。

但从2025年三季报披露的最新数据来看，这一核心工具的落地效果却不及预期：截至9月30日，累计仅85.6万元重银转债完成转股，对应转股股份80463股，占发行总量的比例尚不足0.0064%；2025年三季度单季仅2.5万元可转债实现转股，转股数仅2575股，剩余未转股金额仍高达129.9亿元，占发行总量的99.9%，转股进程几近停滞。

值得注意的是，重银转债的存续期至2028年3月，若无法通过强赎机制推动持有人转股，仅依赖自然转股或等待债券到期赎回，对当前资本消耗加剧的重庆银行而言无异于“远水解不了近渴”。

届时，该行需转向其他路径补充核心一级资本以扭转资本充足率下行趋势。从行业实践来看，可选方式包括内源性与外源性两类：内源性方面，可调整利润分配政策，适当降低分红比例以增加利润留存，将更多未分配利润计入核心一级资本；外源性方面，可启动定向增发，向战略投资者或特定对象募集资金。