央广网北京10月30日消息（记者 冯方）当地时间10月29日，美联储宣布降息25个基点，但表态略“偏鹰”。这是继9月17日降息25个基点后，美联储年内第二次降息。受访专家指出，预计美联储12月仍有望继续降息，但并非板上钉钉。2026年仍有2次左右的降息空间，但关税向通胀的传导压力加大以及美联储主席换届将显著推升明年降息节奏的不确定性。

美联储再次“预防式降息”25个基点

当地时间10月29日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。同时，美联储还决定自12月1日起结束缩表，宣告美联储量化紧缩告一段落。

美联储决策机构联邦公开市场委员会发表声明称，现有指标显示，美国经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。鉴于风险平衡变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。

“美联储本次降息依然属于‘预防式降息’。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪对央广财经记者表示，近期“通胀低于预期+就业明显疲软”的数据组合为美联储本次降息提供了支撑，而近期货币市场流动性压力持续累积、准备金规模接近流动性“阈值”，加大了停止缩表的必要性。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼在采访中指出，经济数据尤其是就业数据表现不佳，是美联储此次降息的主要原因。美国联邦政府持续“停摆”导致多项关键经济数据缺失，但美联储并非毫无依据地“盲降”。虽然美国9月非农就业数据没有按时发布，但是10月中旬美联储发布的全国经济形势调查报告显示，全美各地区、各行业劳动力需求普遍低迷，同时物价还在上涨。美联储本次降息，主要是为了给就业、消费托底。

“偏鹰”表述打击市场降息预期

当地时间10月29日，美联储宣布降息后，美股三大指数早盘均小幅上涨。不过，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在随后记者会上的“偏鹰”表述，也为市场“泼了冷水”。鲍威尔表示，联邦政府“停摆”将持续对经济活动构成压力，不过，“停摆”结束后这些影响“将会逆转”，美联储12月货币政策会议进一步降息并非板上钉钉。随后，美股三大指数集体跳水，在尾盘略有回升。

外汇和美债方面，美元指数当日先是窄幅震荡，尾盘则快速拉升，美债利率也在鲍威尔讲话后明显上行。大宗商品方面，国际金价先扬后抑，基本回吐当日涨幅；国际油价同样走势纠结，当日小幅震荡。

方正证券研报指出，鲍威尔讲话打击了此前市场过于乐观的降息预期，宽松交易边际回调。短期看，10年期美债利率短期或偏震荡，下行空间有限；降息对美股带来利好，但当下估值和集中度重新回至偏高区间，板块轮动的概率提升，中长期仍维持看好。

董希淼分析称，本次降息已经被市场充分预期，因此对全球金融市场冲击较小，但降息仍然对全球产生一定影响。美联储降息后，如果美元继续走弱，将影响全球资本的流向。资金可能会更多地流向新兴市场国家，这对我国的资本市场是利好。美联储降息，国际大宗商品价格通常会上涨，原材料进口成本可能会增加，对部分生产型企业带来不利影响。

董希淼还表示，美联储降息，美元大概率会走弱，人民币会相对升值。这就意味着老百姓留学、海外购物、旅游的成本将可能降低。另外，美联储降息将会直接压低美债的收益率，如果持有美元资产包括挂钩美元的理财产品，收益率可能会下降，这也将在一定程度上增加中国资产的吸引力。

未来政策路径如何？

当前，美联储降息主要受物价和就业两大因素制约。鲍威尔在记者会上强调，在平衡这两大目标的过程中，美联储政策制定没有绝对安全的路径。

联邦公开市场委员会在声明中表示，在考虑对联邦基金利率目标区间作进一步调整时，将仔细评估最新数据、不断变化的经济前景以及风险平衡。如果出现可能阻碍目标实现的风险，将随时酌情调整货币政策立场。

展望未来美联储降息路径，白雪表示，“预防式降息”基调下，预计美联储12月仍有望继续降息，但并非板上钉钉。2026年仍有2次左右的降息空间，但关税向通胀的传导压力加大以及美联储主席换届，将显著推升明年降息节奏的不确定性。

白雪进一步表示，美联储2026年的政策路径将更加依赖经济、就业数据的演变趋势与政治周期的互动，是否连续降息的不确定性较高。根据美联储9月会议公布的点阵图指引，预期2026年利率中值为3.4%，这意味着从政策空间上看，明年仍可以实施2次左右的降息。

“不过，考虑到美国关税政策导致今年上半年美国进口出现大幅增加，企业‘抢进口’带来的大量的库存缓冲有效对冲了通胀向消费端的传导，后续随着超额进口效应消退，库存将逐渐消化，加之需求端美国消费支出维持韧性，关税对通胀的推升作用也将会逐渐抬头，这意味着2026年即使关税整体水平保持稳定，但通胀仍存在上行压力，这将掣肘明年美联储整体降息空间。”白雪说。