中信建投解读黄金税收新政称，此次黄金新政的核心，落在了黄金实物交割环节的细化管理，首次明确区分“投资性用途”和“非投资性用途”，并调节了增值税相关细则，总体更鼓励场内黄金交易。新政落地后或影响三类黄金市场参与者行为。①上海黄金交易所、上海期货交易所会员及客户需严格申报用途。②黄金投资者通过交易所可降低税负，引导投资向场内转移。③黄金加工、零售产业链下游商家用金成本或上升，他们或选择将成本间接转嫁给零售端。中国政策对黄金交易的态度是鼓励市场化。这一脉络主线下，再来理解近期黄金税收新政，政策意图明确：一则引导黄金交易走场内交易，交易更规范也更集中；二则提升黄金交易透明度和监管效能；三则强化黄金投资和消费需求分流的机制。

银河期货分析认为，财政部最新发布的黄金税收政策明确区分投资性与非投资性用途的增值税处理方式，旨在引导黄金金融属性交易向交易所集中，抑制投机性实物买卖，同时支持实体企业用金需求。该政策短期可能造成投资金条零售价格结构性上涨，但长期来看，黄金价格仍由全球宏观变量主导，包括利率、通胀及区域政治等因素，国内税制调整不改变其长期价值逻辑。

截至2025年11月5日 10:01，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)下跌0.37%。成分股方面涨跌互现，潮宏基(002345)领涨3.68%，菜百股份(605599)上涨2.64%，曼卡龙(300945)上涨1.62%；江西铜业(600362)领跌2.10%，豫光金铅(600531)下跌1.64%，万国黄金集团(03939)下跌1.51%。黄金股票ETF基金(159322)下跌0.27%，最新报价1.5元。拉长时间看，截至2025年11月4日，黄金股票ETF基金近3月累计上涨23.64%，涨幅排名可比基金3/6。

流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手2.26%，成交232.77万元。拉长时间看，截至11月4日，黄金股票ETF基金近1月日均成交1769.33万元。

资金流入方面，黄金股票ETF基金最新资金净流入151.11万元。拉长时间看，近19个交易日内，合计“吸金”2112.04万元。

截至11月4日，黄金股票ETF基金近6月净值上涨36.13%。从收益能力看，截至2025年11月4日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为20.05%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为9/7，上涨月份平均收益率为9.45%，月盈利概率为60.99%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年11月4日，黄金股票ETF基金成立以来超越基准年化收益为3.83%。

截至2025年10月31日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.77，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。

回撤方面，截至2025年11月4日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。

费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。

黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

数据显示，截至2025年10月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、山东黄金(01787)、铜陵有色(000630)、湖南黄金(002155)，前十大权重股合计占比67.97%。

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