证券时报记者 王军

近日，全球餐饮巨头百胜餐饮集团宣布，正式启动对必胜客品牌的战略评估，包括潜在的出售，引发市场广泛关注。

此举旨在使必胜客充分发挥其潜力，以惠及加盟商、消费者和员工，并为百胜餐饮集团的股东创造最大价值。尽管百胜餐饮集团没有具体说明审查的“战略选择范围”包括哪些内容，但潜在的结果可能是完全剥离、成立合资企业或出售必胜客的股份。

对于此事，百胜中国首席财务官丁晓在11月4日晚间召开的三季报电话会议上回应称，“百胜餐饮集团宣布的必胜客战略评估相关事宜，已知悉该进展，但百胜中国和百胜集团是两家独立的公司，因此百胜中国不便对其战略评估过程置评。但无论结果如何，我们对必胜客品牌在中国的实力充满信心，我们在中国的持续运营和巨大增长潜力保持不变”。

当天，百胜中国还公布了截至2025年9月30日的第三季度业绩，公司第三季度实现总收入达32亿美元，同比增长4%；系统销售额同比增长4%，主要得益于净新增门店贡献以及同店销售额增长；经营利润同比增长8%至4亿美元；同店销售额同比增长1%，实现连续第11个季度的同店交易量增长。

尽管营收和经营利润实现增长，百胜中国的净利润却出现下滑。数据显示，今年前三季度，公司归母净利润为7.89亿美元，同比下滑1%；第三季度归母净利润为2.82亿美元，同比下滑5%。

门店方面，据百胜中国介绍，公司第三季度净新增门店536家，前9个月净新增门店1119家，其中净新增加盟店占比分别为32%和29%。截至2025年9月30日，门店总数达17514家，其中肯德基门店总数达12640家，必胜客门店总数达4022家。

百胜中国的数字化业务继续扩大，今年三季度数字订单收入为28亿美元，占公司餐厅收入的95%。外卖销售额同比增长32%，占公司餐厅收入的比重达到51%。此外，百胜中国会员体系不断壮大，肯德基和必胜客的会员总数超过5.75亿人，同比增长13%。

百胜中国首席执行官屈翠容表示：“我们在充满变化的市场环境中再次实现了稳健的季度业绩，加快了开店步伐，取得了同店销售额的正增长，并扩大了利润率。灵活的门店模式结合加盟战略，使我们能够以更低的投资实现更快速的扩张。依托我们的核心竞争力、成熟的RGM战略（业务韧性、业务成长、战略护城河）以及团队坚实的执行力，我们对未来增长潜力充满信心。”

对于公司三季度业绩，华泰证券认为，肯德基、必胜客三季度同店延续稳健增长，新店型及新品类落地进展顺利，成本费率端控制得当，同比基数抬升下经营利润增长表现亮丽，西式快餐龙头兼具扩张势能与盈利韧性。

考虑公司客单价相对稳定、受外卖退坡补贴影响或更小，且兼顾经营效率提升与成本费用端优化，略提升溢价率，华泰证券给予公司2026年18倍PE，下调港股百胜中国目标价至413.59港元/股。

“需要提醒的是，第四季度传统上是销售和利润的淡季。总体而言，我们仍致力于实现全年中等个位数的系统销售额增长和利润率适度改善的目标。”展望未来，丁晓在电话会议上表示，第四季度，预测同店销售额增长向来具有挑战性，但目标是保持第四季度同店销售额增长与第三季度相近，并努力实现连续第12个季度的同店交易正增长。