中粮期货：黄金税收新规对期货盘面定价及整体供需平衡影响有限_黄金资讯

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2025-11-06 18:46:52

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近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策。中粮期货报告表示，本次新规是黄金税收监管的重大改革，核心是对特定交易所场内黄金实物交割环节按买方用途及主体性质实施差异化征管，其中，非投资性用途及非会员买方税负明显增加。

上证报中国证券网讯（记者费天元）近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策。中粮期货报告表示，本次新规是黄金税收监管的重大改革，核心是对特定交易所场内黄金实物交割环节按买方用途及主体性质实施差异化征管，其中，非投资性用途及非会员买方税负明显增加。

对于税收新规对黄金市场的影响，中粮期货总结为六个方面：

首先，新规对期货盘面定价层面暂无税负变化，新增及修改内容主要针对期货下游环节，税负增加通过前转（向消费者转嫁）而非后转（向上游转嫁）实现。

其次，新规抑制中国首饰金需求，同时鼓励黄金ETF及直营金条投资，对终端消费构成“一压一抬”效应，对市场供需平衡影响有限。

第三，非投资类黄金税负上调7个百分点，预计金店牌价与期货盘面价差将扩大。

第四，金饰企业短期利润将承压，具备交易所会员资格的金饰企业在投资类金条等产品销售上优势显著，长期来看龙头企业优势将进一步凸显。

第五，行业集中度将提升，税收征管优化将推动市场净化，加速中小企业退出。短期灰色交易萎缩或短暂扰动市场供应，中长期则有利于交易所会员及行业龙头发展。

第六，非实物黄金投资持仓有望增长，黄金ETF、银行积存金等产品的成交及持仓规模预计将受益明显。

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