中信证券：12000美元将成为铜价的崭新起点
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2025-12-08 14:48:44
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中信证券最新发布报告表示，随着11月中旬以来库存拐点已现，叠加美联储降息预期和国内减产发酵，年底前LME铜价有望加速迈向12000美元/吨。展望2026年，预计12000美元将成为铜价的崭新起点。
上证报中国证券网讯（记者 费天元）中信证券最新发布报告表示，随着11月中旬以来库存拐点已现，叠加美联储降息预期和国内减产发酵，年底前LME铜价有望加速迈向12000美元/吨。展望2026年，预计12000美元将成为铜价的崭新起点。
中信证券估算，2026年全球精炼铜供、需分别增长1.1%、2.1%，推动表观供需平衡陷入短缺，考虑美国囤货需求后的供给缺口有望进一步拉阔60%至45万吨。具体看两方面驱动因素：
一是美铜囤货有望延续。明年全球AIDC容量若新增18GW，基建和衍生的能源装机、输配电领域铜需求增量合计近50万吨。今年以来美铜囤货的量级（1-8月75万吨）难言过剩，囤货行为或将延续。
二是国内减产终将落地，需求端增长放缓但难言逆风。尽管废铜供应周期或致使国内再生精炼铜延续增产，但在矿端原料刚性短缺（预测第三季度起全球产量或将陷入连续四个季度的下滑）与政策决心下，国内原生精炼铜减产终将落地，将大幅压降明年总体的产量增速，而锂电、白电等终端降速并不会扭转整体供需改善的格局。
中信证券预计，明年LME铜价中枢将上移至12000美元/吨以上。12000美元既是保障中长期供应的安全底，也是潜在向上弹性的新起点。全面推荐铜板块配置。
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