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钯金为何一直大涨？

创始人

2025-12-17 19:40:31

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地缘与贸易扰动致短期供应收紧。钯金的供应集中度较高，俄罗斯是钯金的主要产地之一。当前美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯展开调查，且调查报告尚未发布，这一情况使得其他地区的钯金供应出现阶段性收紧。而供应端的短期缺口难以快速通过其他渠道弥补，供需的短期失衡直接为钯金价格上涨提供了基本面支撑，成为推动其价格走高的重要短期因素。

贵金属板块资金轮动带动。此前黄金、白银价格已历经大幅飙升，积累了大量获利盘。在白银价格连续大涨后，部分资金为追求相对价值与安全边际，开始寻找贵金属板块内涨幅滞后、具备类似属性的品种进行配置。钯金兼具贵金属的金融属性与广泛的工业应用场景，自然成为资金流向的重要目标。大量资金涌入钯金市场，推动其成交量和价格同步大幅攀升，12 月 15 日钯金期货成交量环比就暴涨 498%，资金的推动作用极为显著。

期货市场特性放大上涨行情。国内广期所的钯金期货尚处于上市初期，市场盘子较小，且保证金成本相对较低。这种市场特性使其容易受到投机资金的扰动。当海外钯金租赁利率居高不下，且国内钯金价格相对外盘溢价扩大时，多头情绪不断自我强化。同时期现套利及跨境套利资金持续增持现货库存，既推高了现货报价，又将涨势传导至期货市场，进一步放大了钯金价格的上涨弹性。

期货公司观点

广发期货：

铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估的情况下，预期中长期有望持续震荡上行。短期看，国内市场看由于广期所铂钯期货处于上市初期持仓流动性整体有待提升国内相对外盘呈现溢价，同时合约保证金成本偏低容易受到投机资金流入的扰动使波动放大。操作上建议结合外盘走势维持低多思路或用虚值看涨期权代替单边多头，注意仓位控制。

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