( 图片来源：《澳华财经在线》)

重磅投资者密集入场 短短半年吸引1.6亿美元资金 南非610万盎司金矿开发商Theta Gold Mines(ASX:TGM)最新签署8000万美元融资条款书 冲刺2027年初首次黄金浇铸!

有着南非“下一个”黄金生产商清晰定位的Theta Gold Mines Ltd (ASX股票代码:TGM)宣布与美国知名私募公司、专注全球自然资源和矿业领域的专业投资机构Nebari签订8000万美元（1.2亿澳元）拟议融资非约束性条款清单。

已进入全面矿山建设阶段的Theta Gold Mines (ASX:TGM)表示，本融资安排将为公司在南非东德兰士瓦金矿区600万盎司级的TGME黄金开采项目建设开发，提供直至完成黄金加工厂建设与试车，并在2027年第一季度实现首次黄金浇铸前的充足资金支持。

首批4500万美金预计年初到位

拟议融资在资金提取金额和时间方面具有灵活性。在完成尽职调查并签署最终文件后，预计第1批4,500万美元将于2026年初到位，且在满足特定先决条件和里程碑的前提下，Theta Gold Mines可在协议签署后3个月内申请提取第2批最多3,500万美元的资金。

拟议贷款期限五年，利率为3个月SOFR（最低3.75%）加上每年10.0%，包括每笔贷款3.0%的原始发行折扣（OID）。双方还考虑为Theta Gold的普通股发行认股权证，占融资金额的27%，可在约定日期以20天WAP的40%溢价行使。

根据条款清单，在获取此次融资后，Theta Gold仍拥有债务融资选择权，即在一定情况下，Nebari可以接受与其他贷款方就债务银团贷款进行联合放贷。

继签署上述条款书后，按照步骤安排，Nebari将着手对Theta Gold及项目资产开展全面尽职调查，以便获得其投资委员会的批准，此后双方将就具有约束力的法律文件进行谈判并确定最终融资协议。

黄金价格新高之际 迎来绝佳助力

作为全球自然资源和矿业领域的资深投资者，Nebari专注于通过创新的信贷和股权关联结构，为TGME这样基本面强劲且具备短期生产潜力的项目开发提供支持。

Nebari高级董事总经理Roderik Van Losenoord表示，拟议融资将助力南非下一座大型金矿的建设和投产，“虽然仍需进一步尽职调查，我们期待担任融资方和支持性合作伙伴的角色，与Theta Gold令人印象深刻的团队携手并进。”

Theta Gold公司董事会主席Bill Guy称，“从Nebari获得非约束性资金条款，是我们迈向2027年一季度首次浇铸黄金征程中的又一里程碑，这也为TGME金矿项目以及各级管理层带来巨大信心。”

他指出，与Nebari的合作关系以及允许联合贷款的灵活融资方案，对公司而言是绝佳选择。

“在当下节点获得‘充足资金’十分难能可贵，这将使公司能够在现货黄金价格超过每盎司4000美元之际，完成从建设到生产的转型。

“对于我们的投资者，我们认为这是对他们多年来耐心和支持的回报。我期待与所有股东共同见证2027年首次浇铸黄金前的最后阶段。”

资本接续涌入 半年锁定1.6亿美金支持

在黄金价格强势突破每盎司4000美元大关的当下，ASX澳交所拥有已探明黄金资源量的黄金公司，纷纷加快旗下金矿项目向生产开采阶段的迈进。

资源量确定且已经或正在步入采矿阶段有望在未来数年开始产生现金流的金矿公司，尤其那些估值低廉且有望带来超常投资回报的项目，正被机构所挖掘。

事实上，从6月董事会做出采矿决议，到如今获得美国私募机构融资支持，短短半年内Theta Gold已为项目开发吸引到来自诸多机构和专业投资者、总计1.6亿美金的股权债权相关不同形式的资金注入。

资金进场时间线：

6月10日，Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）公告称获得南非国有信贷机构——工业发展公司（IDC）最高达3,500万美元的资金承诺用于项目开发。

6月30日，Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）宣布向现有股东——香港瑞华绿色发展有限公司进行400万美元的定向增发融资，募集资金用于启动土方工程建设，推进矿区土建工程。

10月7日，Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）在知名券商Bell Potter 和中信里昂联手支持下开展的股权与债权融资，吸引了机构投资者、私人基石投资人及公司董事的积极参与，成功筹集约5,140万澳元（3,390万美元）资金。

彼时，董事会主席 Bill Guy 指出：“在金价远远突破每盎司3,000美元的背景下，我们认为现在正是加速推进建设的时机。这笔融资将助我们锁定关键设备，进入全面施工阶段，释放TGME项目的全部潜力。”

10月24日，Theta Gold Mines Ltd（ASX: TGM）宣布，获得总额600万美元（约930万澳元）的新增基石投资，同时完成约780万澳元可转债转股，南非旗舰项目TGME金矿的建设获得了更为稳固的资金支持。

此次增发由公司重要股东、管理资产规模逾30亿美元的中国基金管理机构江苏瑞华通过下属香港瑞华投资管理有限公司领投，并获私募投资人Jingsha Diao参与。两位投资人均以独立基石投资人身份入股。

作为Theta Gold的长期战略投资人，江苏瑞华集团通过香港子公司，目前合计持有Theta Gold约15.5%的股份。该集团连续三轮参与公司融资背后，彰显出对Theta Gold战略方向及TGME项目潜力的长期信心。

同时，早前可转债协议的三家财务投资方——Deutsche Balaton AG、Golden Asia Investment Group Ltd及Aus Agriculture Pty Ltd同意将全部贷款本息约780万澳元转换为股份，此次转股显著降低Theta Gold债务压力的同时，为后续债务融资谈判创造了更有利条件。

澳洲矿业界资深人士、Theta Gold公司执行董事杨佳锴(Richie Yang )表示，公司正在全力推进项目建设进度以提前实现投产目标，瑞华及德意志巴拉通等主要股东追加投资与全额转股，充分体现了他们对TGME项目建设的信任与长期承诺。

随着一轮又一轮资金注入，Theta Gold的资本结构和财务状况得到显著改善，在此期间，TGME项目的早期工程建设从承包商全面进场，到多项土建里程碑顺利达成，再到关键长周期设备采购完成，得到扎实推进。

最新来自Nebari高达8000万美元的拟议融资支持，将在黄金价格高歌猛进的关键时期，为TGME金矿加快开发进程提供更高的确定性。

机构预测：一旦投产 公司估值将迎重估窗口期

Theta Gold，这家拥有610万盎司JORC标准黄金资源量（平均品位4.17g/t），项目现金流有望超过11亿美元，已全面推进矿场建设，并有望在2027年初产金的黄金开发商，被视为ASX市场中最具价值增长潜力的黄金开发公司之一。

最新版的可研报告显示，按照2,710美元/盎司黄金价格的基准预测，TGME金矿项目的财务指标较2022版报告显著提升，项目自由现金流大幅增长至11.69亿美元，税后内部投资回报率IRR升至 71%，项目净现值NPV达到 5.04亿美元，EBITDA方面，更是达到 18.64亿美元。项目峰值资本支出需求，仅由7,700万美元小幅增至7,900万美元。

投研机构RaaS Research 今年7月发布的研报指出，Theta Gold Mines 当前在 EV/oz（企业价值/资源盎司）等关键估值指标上，显著低于22家 ASX 黄金开发公司同行的均值与或行业中位数。RaaS Research明确指出：一旦公司进入生产阶段，公司估值将迎来重大重估窗口期。

Far East Capital 行业分析师 Warwick Grigor 亦在其分析中指出，Theta Gold Mines公司项目若按计划如期推进，则具备显著估值回升潜力。

金价跃上每盎司4000美元价位之际，随着旗下矿山建设的全面启动和2026年底投产、2027年第一季度首产出金计划的推进，Theta Gold Mines Limited（ASX: TGM）公司正在迎来令人期待的快速发展期。

随着不断更新的项目进展的发布，作为澳交所被严重“打折定价”的金矿股之一，深耕南非逾十年，即将挥铲“掘金”的TGM有望迎来关键的估值重估。

在黄金价格高企的背景下，TGM将在诸多“催化剂”驱动下实现怎样的价值成长与估值增长，无疑引人期待。

本网将持续跟踪TGM旗舰项目开发进展及其市场表现，敬请保持关注。

声明：市场有风险投资需谨慎！本文系行业观察评论，仅代表个人观点。本文不可视为投资建议，交易操作或投资决定请询问专业人士。

【异动股】Radiopharm Theranostics (ASX:RAD)暴涨61%：脑转移瘤放射性药物诊疗法RAD 101中期试验92%患者达到主要终点

Radiopharm Theranostics Ltd (ASX股票代码:RAD) 在美国开展的RAD 101脑转移瘤2b期临床影像试验中期数据结果积极，引发公司股价周二暴涨逾61%。

根据公告，92%（11/12）的患者在采用RAD 101放射性药物诊疗一体化疗法后达到主要终点，并且PET（正电子发射断层扫描，采用匹伐酸盐示踪剂）成像脑转移灶评估的肿瘤摄取显著且具有选择性。

Radiopharm Theranostics CEO兼董事总经理Riccardo Canevari表示，RAD 101 PET成像与标准磁共振成像（MRI）相结合，有可能改变疾病管理方式，助力脑转移瘤患者做出更好的治疗决策。

澳华财经在线数据库显示，RAD最新价0.029澳元，已发行股本35.4亿股，市值1.03亿澳元。

截至上季度末公司账面现金结余1904万澳元。

（图片来源：RAD公告）

“救火CEO”携1600万澳元天价薪酬功成身退 赌场巨头Star Entertainment巨震之后期待向阳而生

Star Entertainment的“救火CEO” Steve McCann将离开这家陷入困境的赌场集团，在不到两年的时间里，他总共赚取约1600万澳元薪酬，其中包括高额签约（sign-on）奖金、250万澳元薪水和激励性奖金。

据《澳大利亚人报》，这位前投行家和建筑公司老板于2024年7月加入彼时濒临破产的Star。在他掌舵期间，保住了Star赌场经营许可，通过与贷款方保持良好关系，出售公司关键资产——包括向香港周大福与远东财团出让在布里斯班皇后码头酒店和赌场综合体的一半股份，将公司从“悬崖边”拉回。

McCann与前董事会达成的薪酬协议在11月25日的股东大会上获得95%的支持票。而一年前Star的薪酬报告曾遭遇所谓“一振”的高反对票。

在两次救助性股权融资后，SGR股价在过去一年下跌48.78%。

随着控制权顺利移交给亿万富豪Mathieson家族和美国Bally’s公司，Star已度过生死一线，但仍面临因历史洗钱行为而可能被澳洲交易报告和分析中心处以高额罚款，以及难以获得长期贷款等方面的挑战和威胁。

最近上任的董事局主席Bruce Mathieson Jnr将接管McCann行政职务，直至找到继任者。

过去一个月，伴随战投尘埃落定，董事局革新和主要股东调整，Star二级市场股价获得19%反弹，最新价报于0.105澳元。

产业资本山东鑫海战略进驻 Flagship Minerals（ASX: FLG）智利 Pantanillo 金矿项目迈入工程推进关键阶段

——专访 Flagship Minerals（ASX: FLG）董事总经理 Paul Lock

█ 文｜ACB News 《澳华财经在线》证券市场编辑部

导读

全球黄金价格维持高位、矿业资本支出活跃背景下，那些资源基础扎实、由勘探阶段迈向工程研究阶段的金矿项目，成为机构投资者追逐的标的。

智利 Maricunga 金带——南美最重要的黄金成矿区之一——近期因区域基础设施条件改善、水资源保障能力提升以及多项大型项目加速推进，重新吸引全球矿业资本关注。

位于该金带核心区、拥有约 105 万盎司 NI 43-101 标准黄金资源量的 Flagship Minerals（ASX: FLG），近期因引入基石投资者——知名行业领军企业和产业资本山东鑫海矿业而成为该区域内备受关注的金矿开发公司之一。

在Flagship Minerals公司看来，这一变化的意义并不仅限于资金层面。尤为关键的是，Pantanillo 项目由“资源定义”向“工程推进”过渡所需的核心能力正在被实质性补齐，从而为市场重新评估项目的可开发性与潜在价值提供了现实基础。

与此同时，Pantanillo 正在推进资源量向 JORC 标准转换，并在重新评估截止品位后，展现出进一步扩展资源规模的可能性。Maricunga 金带内超过 6,000 万盎司已探明黄金资源所形成的集群效应，以及 ENAPAC 海水淡化管道获批后区域整体开发条件的改善，也为项目提供了更稳固的外部支撑。

随着 FLG 即将进入冶金测试、资源升级、环境影响评估（EIA）及初步可行性研究（PFS）等关键节点，Pantanillo 的项目推进路径与价值逻辑正逐步清晰。

近期，ACB News 采访了Flagship Minerals(ASX :FLG) 董事总经理 Paul Lock，请Paul就山东鑫海入股的战略意义、Pantanillo 金矿项目的资源及该项目接下来的推进、Maricunga 金带的长期机遇，以及公司未来三至五年的发展规划，进行了分享交流。

受访嘉宾简介｜Paul Lock Flagship Minerals Limited（ASX: FLG）董事总经理

Paul Lock 先生现任 Flagship Minerals Limited 董事总经理，拥有逾 25 年横跨矿业、金融与大宗商品领域的行业经验，长期专注矿业项目评估、资本市场策略、结构化融资及衍生品交易等核心业务，具备复合型跨领域背景。

在进入矿业行业之前，Lock 先生曾在投资银行及基金管理机构任职，职业经历涵盖大宗商品及衍生品交易（包括期权与高收益债券）、项目融资、杠杆融资以及企业顾问等多个方向。他曾担任澳大利亚领先项目融资银行的企业顾问与项目融资负责人；亦曾在 Rothschild & Co（罗斯柴尔德）澳大利亚担任衍生品交易员及高收益债券投资经理，主要负责结构复杂、风险特征突出的资产投资管理，并与 Rothschild 企业顾问团队合作，为资源类企业设计结构化风险管理及金融解决方案。在此之前，他还曾任职于日本商社丸红株式会社（Marubeni Corporation），从事软大宗商品贸易业务。

凭借金融市场、商品交易与资源投资相结合的职业背景，Lock 先生在矿业公司战略制定、资本结构管理以及项目推进节奏把控方面具备系统性视角。在其领导下，Flagship Minerals 完成资本结构重组，并成功引入山东鑫海矿业等产业投资者，为公司在智利推进金矿项目开发奠定了关键基础。

Paul 接受本网采访后合影

以下内容基于访谈问答整理，访谈原文请参阅英文版。

ACB News：鑫海矿业的入股是外界关注的焦点。从公司的发展阶段来看，这一合作意味着什么？

Paul Lock：对我们而言，鑫海的加入本质上改变的是项目的推进能力，而不仅是改善资金状况。

Pantanillo 项目正处在从“资源”向“工程决策”过渡的关键阶段，要继续向前推进，必须具备完整的工程体系支撑——包括冶金测试、工程设计以及建设组织能力，这些环节缺一不可。

鑫海补齐了这一能力链条，使项目具备了实质性推进的可行性。在矿业开发过程中，这是一个极其关键的转折点。

ACB News：您希望市场从鑫海的入场中看到什么信号？

Paul Lock：最重要的信号在于，Pantanillo 已经具备向最终投资决策（FID）推进所需的核心条件。

随着鑫海进入董事会并参与项目推进，外界可以清楚地看到，该项目不再停留在地质资源定义阶段，而是具备了向建设阶段过渡所需的执行能力。这对任何一个金矿项目而言，都是本质性的变化。

ACB News：当前金价处于高位，行业普遍面临工程与建设资源紧张。鑫海的加入将对 FLG项目推进效率带来怎样的潜在影响？

Paul Lock：把一个矿山从资源阶段推进到投产，从来都不是一个简单、线性的过程。在金价走高、关键金属需求强劲的周期中，行业供应链的紧张状况会进一步放大这一难度——实验室排期拉长、冶金测试周期延伸、工程团队产能受限，这些因素都会逐级影响项目进度。

在这样的环境下，真正具备项目执行能力的工业合作伙伴变得非常稀缺。鑫海的加入，使我们在推进节奏和执行确定性方面具备更强的掌控力。

此外，智利作为成熟的一线矿业司法区，也为项目进入建设阶段提供了更稳健的外部条件。

ACB News：Pantanillo 正在推进资源量向 JORC 标准转换，升级工作的重点在哪里？

Paul Lock：我们目前正在对历史钻探数据进行系统整合，并在此基础上重新评估资源模型。

其中最关键的变量是截止品位（cutoff）的调整。现有模型采用的 0.30 g/t Au 截止品位，是在 2010 年低金价环境下设定的，经济假设相对保守。

结合当前金价水平以及区域内可比项目的数据，我们认为更合理的截止品位接近 0.15 g/t Au。

仅通过这一调整，我们预计资源量就可能出现显著提升，而无需新增钻探。

ACB News：为何公司同时考虑发布 NI 43-101 资源量？

Paul Lock：JORC 与 NI 43-101 在技术方法上高度一致。同步发布 NI 43-101，有助于覆盖包括北美在内的更广泛投资者群体，这对于处于开发阶段的金矿公司而言十分重要。

ACB News：您如何看待 Pantanillo项目在 Maricunga 金矿带中的区位意义？

Paul Lock：Maricunga 金带的核心特征可以概括为两个字：规模。

在 Pantanillo 周边 40 公里范围内，已探明黄金资源超过 6,000 万盎司，分布着多个世界级矿床。这意味着该区域具备良好的地质连续性和资源扩展潜力，同时基础设施条件相对成熟，开发成本更具可预期性。

这正是 Pantanillo 项目的长期价值基础。

Paul 接受本网采访后合影

ACB News：ENAPAC 海水淡化管道获批后，区域项目普遍被看好，这对 Pantanillo 有何影响？

Paul Lock：Pantanillo 项目本身并不依赖淡化水即可实现开发，采用卡车运水模式在经济上完全可行。

但ENAPAC 项目的意义在于，它为整个 Maricunga 金带的开发规模打开了更大的空间——邻近的Fenix 项目已宣布将矿石处理规模提升至每日 8 万吨，如果没有稳定的水资源供应，这是难以实现的。

对 Pantanillo 而言，这提升了未来产能规划的灵活性，是一个重要的长期利好。

ACB News：未来一年项目的重点工作有哪些？

Paul Lock：主要包括以下几个方面：

——推进资源量升级；

——开展冶金测试（部分测试将在鑫海的实验设施中完成）；

——在 Copiapó 地区开展堆浸试验；

——启动并推进环境影响评估（EIA）基线研究；

——持续加强与当地社区的沟通。

我们计划在 2026 年下半年进入初步可行性研究（PFS）阶段，并在年底前具备作出前端工程设计（FEED）决策的条件。

ACB News：Rosario 铜项目的采样结果引起关注，铜是否会成为 FLG 的第二增长点？

Paul Lock：Rosario 项目的地球化学采样结果非常令人鼓舞，矿化的连续性和规模潜力都相当明显。

不过在当前阶段，我们的全部精力仍将集中在 Pantanillo 金矿项目上。铜的机会我们已经看到了，但会以稳健、有序的方式推进，而不会分散公司资源。

ACB News：您如何看待当前 FLG 的估值水平？

Paul Lock：与同行相比，FLG 目前的估值确实处于偏低水平。

Pantanillo 的资源结构中，已探明资源量与指示资源量合计占比达到 100%，这在早期项目中并不常见。同时，矿体在深部仍显示出良好的连续性，资源扩展潜力尚未反映在当前市值中。

市场目前看到的是“现有资源规模”，而尚未充分反映“潜在的资源上行空间”。

ACB News：投资者应重点关注哪些里程碑？

Paul Lock：资源量更新、冶金测试结果、初步可研（PFS）的推进，以及环境影响评估（EIA）的递交，都会成为项目价值的重要催化剂。

ACB News：三到五年后，您希望看到怎样的 FLG？

Paul Lock：三年后，我希望看到 Pantanillo 已经进入建设阶段，并接近完工。

在此基础上，凭借项目质量和执行能力，公司也将有条件选择性地引入第二项黄金或铜资产，从而由单一项目开发商，逐步成长为具备资产组合与规模效应的矿业公司。

【异动股】股价大幅跳水业绩双向承压 红酒集团Treasury Wine Estates (ASX:TWE)前景展望发布在即 股票停牌等待更新

Penfolds奔富酒庄的所有者Treasury Wine Estates Ltd (ASX股票代码:TWE)即将就公司前景展望做出重大更新，已申请交易暂停。

TWE称公司正在为将于周三举行的投资者和分析师电话会议进行最后准备，预计最晚周三复盘。

该公司近期曾预警，美国业务将至少产生6.87亿澳元的非现金减值，并下调长期盈利预期。

Treasury的经营表现引发市场担忧。TWE上周五收于5.49澳元，过去一年股价已跌逾50%，市值缩水至44亿澳元。

据《澳金融评论报》，Treasury可能会在此次更新中下调其利润预期。

有分析师预测，Treasury在截至6月30日的12个月中实现29.9亿澳元的营收，但本财年可能会下降10%。除美国市场面临挑战外，这家红酒集团最为核心的奔富酒业务也正面临中国需求方面的不确定性。

不到两个月前，Sam Fischer从日资企业Lion Group卸任加入TWE，接替Tim Ford出任首席执行官。

新领导层将如何挽回业绩下滑势头，受到市场密切关注。

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