本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

“现在换汇不再像上半年那样焦虑了，从11月开始汇率基本在 7.1之下波动，到今天还冲到了7.01，给明年留学费用省了不少钱。” 12月23日，在美国留学的黄巧翻着手机里的汇率记录对《华夏时报》记者感慨道。

年初人民币兑美元汇率还在7.3区间徘徊时，她兑换5万美元学费花了36.5万元人民币。而12月下旬汇率触及7.01高位时，兑换同等金额仅需35万元人民币。“如果是今天（12月23日）换美元支付学费可以省近1.5万元。”黄巧说。

值得注意的是，12月24日早盘，在岸和离岸人民币兑美元汇率双双走高。其中，在岸人民币兑美元汇率最低触及7.0133。更多反映投资者预期的离岸人民币兑美元汇率也同步上行，最低报7.0032，距离升破“7.0”这一整数关口仅一步之遥。

人民币中间价同样表现亮眼，12月24日，人民币对美元汇率中间价报7.0471，较前一交易日调升52个基点。

作为宏观经济基本面的 “晴雨表”，人民币汇率在2025年全球经济变局中走出了一条 “稳中有升、双向波动” 的稳健曲线。

目前，业界已达成一致共识，2026年人民币汇率有望延续“温和升值、双向波动、先升后稳”的总体趋势，升破“7.0”关口值得期待。

从震荡蓄力到突破上行 三阶段勾勒升值路径

回顾2025年人民币汇率走势，并非一路单边升值，而是在 “稳中有升” 的主基调下，呈现出鲜明的阶段性特征。且每一阶段波动都紧扣全球政策风向与国内经济基本面变化，汇率韧性在市场考验中不断增强。

年初至4月，人民币汇率处于“窄幅震荡、蓄力调整” 阶段。这一时期，离岸人民币兑美元汇率主要在7.25-7.35区间震荡走弱，市场情绪偏谨慎。

受中美经贸摩擦反复、美元阶段性偏强，叠加国内经济复苏节奏未达预期等因素影响，企业结汇意愿低迷，跨境资金以观望为主，汇率缺乏明显上行动力，整体运行承压。

4月中旬至7月，人民币汇率进入“突破震荡、稳步升值”阶段。彼时，美元指数因美国经济疲软、债务风险升温而加速回落，在此时点，人民币汇率开启快速反弹，在岸、离岸汇率同步升破7.16关口，创下2024年12月以来新高，期间累计涨幅超1%，企业集中结汇的操作进一步放大人民币升值动能，市场预期由谨慎转向积极。

从8月至今，人民币汇率则迈出温和升值的步伐。这期间中美经贸关系缓和、美联储自9月起也开启降息周期，叠加外资持续增持人民币债券，人民币汇率在7.10-7.05区间平稳波动。进入12月中旬更是升破7.05关口，创近14个月新高。

尤为引人注目的是，12月24日当天，离岸人民币兑美元汇率最低触及 7.0032，在岸人民币兑美元汇率也下探至7.0133，走出一波强势升值行情，向“7.0”关口发起有力冲击。

“具体来看，支撑人民币汇率走强的动力体现在多重维度。今年前三季度高达7262亿美元的强劲贸易顺差，为人民币汇率提供了坚实的实物支撑；与此同时，政策引导推动跨境资本流动实现逆转，资本状态从前几年的净流出转为净流入，进一步夯实汇率上行基础；而中美经贸关系从断裂性冲突走向阶段性稳定，也为人民币升值创造了有利的外部环境。”田利辉在接受《华夏时报》记者采访时表示。

汇率的强势表现也直接影响着市场经营主体的决策。从事跨境业务的广州企业主杨先生告诉《华夏时报》记者，今年下半年以来，人民币汇率逐渐升值，他明显加大了美元结汇力度。“以前都是收到货款后观望一段时间再结汇，现在人民币升值趋势明确，我们会在到账后一周内完成结汇，避免汇率波动带来的损失。”

从全年表现看，Wind数据显示，截至12月24日，离岸人民币兑美元汇率年内累计升值约4.4%，在岸人民币兑美元汇率全年累计升值也达3.7%。

“2025年人民币汇率堪称‘逆势走强’的典范。”田利辉感叹，这一走势打破了市场对人民币将随美元走弱而被动贬值的预期，彰显了中国汇率政策的自主性和市场信心的实质性提升。

“此外，国际地缘政治局势的变化也对人民币汇率产生了影响，部分地区冲突缓和以及国际合作的加强，使得市场风险偏好有所提升，资金加速流向新兴市场，人民币资产受到更多青睐。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对《华夏时报》记者表示，综合来看，中国经济基本面改善、政策有效调控以及国际形势变化，共同构成了推动人民币汇率走强的核心驱动因素。

政策精准护航 双向波动中凸显汇率价值

人民币汇率走势的平稳运行，离不开政策的精准护航。

2025年，人民银行和外汇局坚持“以我为主”的调控原则，不搞“大水漫灌”，而是通过市场化手段调节外汇市场供求，牢牢守住汇率稳定的底线。

政策工具箱持续发力，在今年1月13日，央行通过上调跨境融资宏观审慎调节参数，从1.5上调至1.75并于当日实施，这一举措有效拓宽了跨境资金来源、优化资产负债结构、维护汇市稳定运行。

与此同时，离岸人民币央票的常态化发行，成为引导市场预期的重要抓手。WIND数据显示，截至2025年12月22日，央行年内已分10批在香港发行离岸人民币央票，累计发行总额为3400亿元人民币，涵盖3个月、6个月、1年期等品种。其中在1月与9月单次发行规模达600亿元，创下历史新高，有效调节了离岸人民币流动性，稳定了市场汇率预期。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对《华夏时报》记者表示，2025 年央行始终坚持“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”，通过中间价引导和逆周期调节等方式，精准稳定市场预期。

监管层也积极释放稳汇率信号，为市场注入信心。

5 月发布的《2025 年第一季度中国货币政策执行报告》明确提出，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，坚决纠偏市场顺周期行为，坚决处置扰乱市场秩序行为，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

11月发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》进一步细化调控方向，提出要做好跨境资金流动监测分析，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

报告同时披露，截至2025年9月末，人民币对美元汇率中间价较上年末升值1.2%，汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

值得注意的是，在年末召开的中央经济工作会议上则再度重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，为2026年的汇率调控定下清晰基调。

温和升值可期 双向波动成常态

展望2026年，业内专家普遍认为，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，呈现“温和升值、双向波动、先升后稳”的态势，汇率弹性将进一步增强，波幅则有望维持在合理区间。

“外部因素方面，2026年上半年美联储大概率延续宽松货币政策，中美利差将持续收窄，叠加国内经济基本面稳步改善，这将为人民币汇率提供有效支撑。”娄飞鹏如是说。

中信证券研报也指出，美联储9月重启降息后，预计年内后续以及2026年其降息操作或将持续。尽管美联储的宽松操作或在一定程度上缓解美国经济的下行压力，但特朗普政府在关税政策上的反复以及存量关税的副作用或对美国基本面构成持续扰动。整体来看，预计中长期维度下，美元指数偏弱运行的趋势或将延续，人民币汇率面对的外部环境相对友好。

从内部因素来看，东方金诚首席分析师王青判断，2026年人民币对美元存在一定贬值压力。不过，中央经济工作会议已经明确，2026年将以扩内需为主要抓手，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。当前我国政府负债率不高，物价水平偏低，财政、货币政策在稳增长方向有充分的发足空间，2026年GDP有望实现4.5%至5.0%之间的中高速增长，将对人民币汇率提供关键支撑。

需要注意的是，市场向来将“7.0”视为人民币汇率的关键心理关口，面对人民币近期的持续升值、不断向“7.0”靠近的走势，田利辉预计，年末有望突破7.0关口迈向6.9附近区间，重回“6时代”的趋势日益清晰。“不过人民币汇率将呈现区间波动而非单边走势，汇率中枢略偏强于‘7.0’，可能在6.9-7.1区间内双向波动。若国内经济复苏信号明确、美联储降息步伐超预期、地缘政治缓和，人民币有望挑战6.8关口。”

王青则给出了更为谨慎的判断，他认为2026年人民币对美元汇价将围绕7.0至 7.2中枢双向波动。“如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌，监管层将会果断动用包括中间价调控在内的稳汇市工具，释放清晰政策信号，重点将通过流动性管理控制离岸人民币汇率波动。历史经验表明，这些政策工具能够有效引导市场预期，防范汇率超调风险。”王青对《华夏时报》记者表示。

不过，田利辉也提醒，房地产市场修复进程、美国政策转向节奏等不确定性因素仍需持续关注。“人民币温和升值的路径已清晰可见，这不仅关乎汇率本身，更将重塑全球资本对中国资产的配置逻辑，推动人民币在国际货币体系中，从‘备选项’向‘核心选项’加速转变。”