中短期增长动能被低估 高盛重申Ulta Beauty(ULTA.US)“买入”评级
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2025-12-31 18:04:26
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智通财经APP获悉，高盛发布报告，重申对化妆品零售商Ulta Beauty(ULTA.US)的“买入”评级，最新目标价为 642 美元。该行认为，市场对Ulta的增长潜力和可持续性存在低估，其当前动能有望延续至2026年。
通过整合分析谷歌趋势、HundredX、Bloomberg另类数据及Placer等多方数据源，高盛发现Ulta在第四季度至今呈现出积极的势头。
具体表现为：谷歌搜索量在本季度呈上升趋势；衡量客户满意度的净推荐值（NPS）同比保持高位；同时，Bloomberg数据与线下客流量趋势也均为正向。这些高频数据共同印证了其业务在近期维持了强劲表现。
公司认为 Ulta 的同店销售加速得益于美妆行业的健康发展和公司强大的执行力。公司在营销、人工及服务方面的投入已转化为市场份额的增长。此外，美妆行业依然保持稳健。
消费者行为分析公司 Circana 指出，美国零售业中最健康的板块是美妆，其金额和销量均在增长，这主要受到产品创新以及行业向社交电商转型的驱动。
根据 Circana 的数据，在黑五和网络星期一期间，除高端美妆(由护发、彩妆和香水领涨)外，所有零售类别的需求均未达预期。因此，高盛认为Ulta管理层对2025财年营收增长4.4%-4.7%的指引（其中第四季度同店销售增长中值为3.0%）将证明是保守的，因为业务在年内剩余时间仍具增长势头。
进入2026年，高盛认为2025年的增长驱动力将持续，公司将继续受益于更健康的行业环境和更佳的执行力。该行认为管理层正专注于优先控制销售、一般和管理费用（SG&A），以进一步提升运营利润率。
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