岁末年初，沉寂已久的银行IPO市场，迎来久违的活跃信号。

海南银行依托海南自贸港全岛封关的政策红利，正按规划推进IPO进程，近日其间接参股股东海马汽车已通过投资者互动平台确认相关事宜，若成功登陆资本市场，将填补海南自贸港“本土上市银行”的空白，但该行目前尚未进入上市辅导阶段。

另一边，上市之路历经多年波折的东莞银行与南海农商行，于 2025年12月末正式重启IPO进程，审核状态恢复为“已受理”。东莞银行十几年上市路屡遭中止，南海农商行多年闯关也受财务资料过期、股权变动等问题困扰，二者还面临资本充足率承压或不良率高企等难题。

某券商金融行业分析师向时代财经指出，在银行业净息差收窄、资产质量承压的大背景下，资本充足率的下滑直接限制了信贷投放能力与风险抵御能力，IPO或成为其破解资本困境的重要选择。

业内认为，三家银行冲刺 IPO 的动态，既是中小银行补充资本的迫切诉求，也折射出 “深入推进中小金融机构减量提质”政策下行业的转型突围。不过，当前A 股银行板块估值较低、监管要求趋严等考验仍在，其后续进展将为更多中小银行上市提供重要参考。

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海南银行将有序推进IPO，多重挑战仍待突破

海南银行的IPO推进，自始便带着鲜明的自贸港基因。

1月5日，海南银行间接参股股东海马汽车（000572.SZ）在投资者互动平台回应，该行将根据中长期资本规划情况，有序谋划推进IPO相关工作，持续补充资本，切实提高风险抵御能力。

这一进程背后，是海南自贸港全岛封关后的政策红利释放。2025年12月18日，海南自贸港正式封关，标志着区域开放创新进入制度落地新阶段，为本土金融机构带来了跨境金融等领域独特的政策窗口期。

“封关运作后，在海南自由贸易港法律法规体系下，地方法人金融机构具有天然优势，具备在更大范围、更深层次推进开放创新的基础条件，可有效补充国有大型商业银行、股份制银行等分支机构金融服务薄弱领域。”海南银行董事长朱德镭此前撰文指出，地方法人金融机构具有独立决策优势，更加贴近市场需求，可以更好地承接金融开放创新政策落地。

在对接自贸港金融政策、开展创新业务方面，海南银行已取得多项实质性进展。据海马汽车在投资者互动平台回应介绍，在参与自贸港金融政策方面，海南银行已落地境内再投资免登记等高水平开放试点业务，更是全国首家上线上海票交所跨境人民币贸易融资资产转让服务平台2.0的城商行。其正在推进的自贸港多功能自由贸易账户（EF）系统和跨境资管试点业务筹备工作，待准备充分后将向相关监管部门申请验收和报批。

招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼向时代财经指出，海南自贸港封关为当地银行业带来历史性机遇，集中在跨境、产业、消费金融领域：跨境端依托“一线放开”政策有望成为资金枢纽，产业端可对接现代产业体系提供全产业链服务，消费端能助力国际旅游消费中心建设。同时挑战凸显，外资金融机构与国内头部银行进驻将引发牌照、产品、人才等多维度竞争，跨境资金流动频繁也加大洗钱等风险，银行需搭建更完善的监测预警体系。

据时代财经梳理，截至2025年12月末，海南共有28家上市公司，其中仅海德股份一家非银金融机构，海南银行若顺利登陆资本市场，将填补海南自贸港“本土上市银行”的空白。

不过，海南银行的IPO之路仍面临多重挑战。从自身进程来看，目前该行尚未进入上市辅导阶段，后续需完成股份制改造深化、信息披露规范、辅导验收等多项实质性工作，进程推进仍需时间。此外，近年海南银行绩承压，2025年上半年，该行实现营业收入和净利润分别为11.46亿元、3.05亿元，同比分别下滑15.61%、24.32%。如何改善盈利水平、提升市场认可度，成为其IPO推进过程中需要解决的关键问题。

两家银行重启IPO，中小银行上市考验多

东莞银行与南海农商银行的重启IPO闯关，则是中小银行资本补充困境的普遍缩影。

深交所12月29日的审核状态更新，让这两家历经多次中止的银行重新回到上市排队序列，但其背后是漫长的筹备之路。其中，东莞银行的上市征程已跨越17年，从2008年首次递交材料到2014年终止审查，再到2019年重新向证监会报送招股说明书，后续又陷入财务资料过期导致的中止循环，堪称中小银行IPO波折的典型案例；南海农商银行的7年上市路同样坎坷，除了财务资料过期的困扰，其股东所持股份多次司法拍卖带来的股权变动等问题，也曾为其审核进程增添变数。

从经营基本面来看，两家银行当前均面临不小的压力。截至2025年三季度末，东莞银行核心一级资本充足率已降至9.13%，虽符合监管要求但已接近红线；南海农商银行则面临不良率攀升的困境，2025年上半年末不良贷款率升至1.55%，高于全国商业银行平均水平。业内人士指出，对于这两家银行而言，IPO 已成为破解资本困境、补充核心一级资本、增强综合竞争力的关键选择。

值得注意的是，三家中小银行的IPO动态，契合2026年中小金融机构改革的重要方向。2025年中央经济工作会议明确提出“深入推进中小金融机构减量提质”，而补充资本金正是“提质”的关键环节。

董希淼向时代财经指出，中央金融工作会议已明确要求“拓宽银行资本金补充渠道”，现阶段中小银行资本补充“嗷嗷待补”，亟须建立资本补充长效机制，通过多元化方式提升资本补充能力，重点强化核心一级资本补充。

不过，中小银行IPO仍面临多重考验。上述券商金融行业分析师向时代财经指出，一方面，当前A股银行板块估值仍较低迷（截至2026年1月8日，42家A股上市银行市净率最高仅0.96倍，最低不足0.3倍），这让中小银行上市后的市场表现充满不确定性，可能影响发行定价；另一方面，监管对拟上市银行的股权清晰性、合规经营水平要求不断提高，部分中小银行存在的股权瑕疵、治理缺陷等问题仍需整改。

回顾过往案例，中小银行的上市之路充满艰辛。宜宾银行三战港股IPO才修成正果，九台农商行则因融资能力有限选择从港股退市，这些案例都折射出中小银行上市的艰难。接下来，海南银行能否顺利进入辅导阶段，东莞银行与南海农商行能否解决业绩承压与股权稳定问题、打破中止循环，将为后续中小银行IPO提供重要参考，为行业探索出更多可持续的上市路径。