黄金ETF已成为长期关注的工具。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

（来源：Choice数据）

黄金ETF的规模大涨主要是获得持有份额和净值上涨的“双轮驱动”。场内流通份额从2025年初的48.6亿份上升至1月14日的101.6亿份，增幅达1.1倍，持有人大幅增加，说明其广受投资者所关注和持有。

而且，机构持有份额也从2024年底的32.3亿份上升至2025年中的52.8亿份，占比达到64.7%，说明其一直是多元资金的配置载体。

而份额的增长有赖于金价的大涨。黄金ETF在2025年大涨57.6%，跑赢绝大部分行业。2026年初至今再度上涨6.45%。

（来源：市值风云APP）

根据Choice数据显示，华安黄金ETF采用实物申赎机制，直接投资上海黄金交易所AU99.99合约，规避了期货合约展期损耗与杠杆风险。

其T+0交易机制与0.6%的管理费和托管费率，为机构资金提供了高效流动性与成本可控的敞口管理工具。

根据Choice数据统计，追踪黄金指数相关的ETF规模从2025年初的712.8亿大幅上涨至1月14日的2697亿元，所有黄金ETF产品的规模都出现数倍增长。

黄金ETF的规模扩张与近年宏观环境演变紧密关联。全球央行持续购金（2022-2024年连续三年超千吨）、美联储降息周期开启、地缘政治风险升级等因素共同推动金价进入上行通道，伦敦金价于2026年1月一度突破4630美元/盎司。

华安基金指数团队指出，黄金定价逻辑已从传统的美债利率主导转向"去美元化"多元驱动，新兴市场央行增配黄金及另类货币体系演进构成长期支撑。

根据广发基金的数据，过去15年，黄金的年平均回报率超8%，超过了中国的消费者价格指数（CPI）。在通货膨胀率高于3%的年份中，黄金价格平均上涨了18%。因此黄金不仅使得资本保值，而且还增值。

我们无从判断金价会涨到什么位置，但黄金ETF着实给投资者提供了相当方便的交易工具，值得做资产配置的投资者长期关注。

对专业投资者而言，千亿黄金ETF的出现完善了资产配置工具箱，但需警惕波动率管理。

自2013年黄金ETF上市以来已经长达13年，在这13年里，黄金ETF的最大回撤是发生在2015年8月的22%，最近5年的最大回撤是在20%附近。

（来源：Choice数据）

黄金ETF的规模突破不仅是产品层面的成功，更揭示了资产配置范式向多元化、防御性转向的趋势，在波动率抬升的市场环境中，其配置价值将进一步凸显。

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