来源：金十数据

随着欧盟权衡如何对特朗普最新的关税政策进行反击，其手中最致命的武器或许并非贸易制裁，而是金融市场。

法国已率先敦促欧盟动用“反胁迫工具”（Anti-Coercion Instrument）。此前，特朗普为推进其接管丹麦半自治领土格陵兰岛的计划，宣布对向该岛派遣军队的北约国家征收新关税。对此，法国主张利用该工具，直接针对美国的外国直接投资（FDI）、金融及贸易领域实施反制。

凯投宏观（Capital Economics）首席经济学家尼尔·希林（Neil Shearing）上周日发布报告称，单纯从经济数据看，10%至25%的关税影响有限。据估算，这仅会使相关北约经济体的GDP下降0.1至0.3个百分点，并使美国通胀率上升0.1至0.2个百分点。

但他警告称：“政治后果将远超经济后果。”美国若试图通过武力或胁迫夺取格陵兰岛，可能会对北约造成不可挽回的损害。

目前的局势陷入僵局：欧洲官员明确表示格陵兰岛的主权是不可妥协的红线，而特朗普政府也毫无让步迹象。

然而，德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）指出，美国存在一个可被欧盟利用的关键软肋。

他在上周日的研报中写道：“欧洲不仅拥有格陵兰岛的主权，更握有大量美国国债。”

持有这些债券有助于平衡美国庞大的外部赤字，而欧洲正是美国全球最大的“债主”。美国若要抵消贸易失衡，需要大量海外资本流入；同时，美国财政部必须通过发行更多债务来填补预算缺口，而这些债务往往由外国投资者买单。

“欧洲国家持有价值8万亿美元的美国债券和股票，这一数字几乎是世界其他地区总和的两倍，”萨拉维洛斯指出，“当西方联盟的地缘经济稳定性面临生存级破坏时，很难说欧洲人为何还要继续扮演‘金主’的角色。”

他提到，随着特朗普去年威胁要颠覆全球贸易和金融秩序，丹麦养老基金已率先采取行动，减少美元风险敞口并将资金汇回国内。

这种举动代表了一种“抛售美国”的交易策略。投资者开始质疑美元资产能否继续充当避险港湾，或是否还能提供可观的回报，从而纷纷抛售美元计价资产。

“鉴于欧洲目前仍持有极高的美元敞口，过去几天的局势发展可能会进一步加速‘美元资产再平衡’的进程，”萨拉维洛斯补充道。

与此同时，他预测欧元和丹麦克朗受特朗普关税及后续报复措施的影响微乎其微。这是因为面对特朗普的威胁，欧洲的政治凝聚力反而更加稳固，即便是此前对特朗普持同情态度的右翼官员，如今也开始抵制其强硬手段。

萨拉维洛斯认为，随着美国中期选举临近，且特朗普政府正被物价承受力问题困扰，欧洲将获得更多筹码。欧盟可以通过影响通胀预期和美债收益率，直接冲击美国的借贷成本。

“考虑到美国的国际投资净头寸已处于创纪录的负值极端，欧美金融市场的相互依赖程度从未如此之高，”他总结道，“相比于贸易，资本的武器化才是对市场最具破坏力的打击。”